财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现运营收入440万美元，GAAP净收入660万美元，均为公司历史新高 [18] - 第三季度每股基本和稀释后净收益分别为0.26美元和0.05美元 [18] - 季度初持有价值4550万美元的HYPE代币，季度内增购2000万美元HYPE，并确认了710万美元的GAAP增值 [18] - 数字资产业务收入超过30万美元，而去年同期不足2000美元 [25] - 调整后EBITDA为800万美元，剔除了债务清偿等非经常性收益以及流动性质押代币的GAAP处理差异 [19][31] - 研发费用同比下降89%，从350万美元降至37.4万美元；销售、一般和行政费用同比下降30%，从370万美元降至260万美元 [26][27] - 公司持有820万美元现金及现金等价物，应付Avenue Capital贷款名义余额为830万美元，现金利息支出有效年利率为4% [35] - 运营活动所用净现金从去年同期的2400万美元降至1070万美元，过去三个月运营现金流出低于300万美元 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司六大业务活动包括：质押奖励、验证者佣金、收益增强、DeFi货币化、生态系统奖励和生命科学 [12][13][14][15][16] - 质押奖励业务通过Kinetic x Hyperion验证者进行，公司质押其HYPE代币并赚取奖励 [12] - 验证者佣金业务通过联合验证者协议运作，赚取委托给该验证者的第三方代币的奖励佣金 [12] - 收益增强策略包括推出公司的HIHYPE流动性质押代币、备兑认购期权策略以及某些流动性质押活动 [13] - DeFi货币化业务包括推出专有HYPE资产使用平台，并与Credo和Felix达成交易，从客户节省的费用或产生的费用中分得收入 [14] - 生态系统奖励方面，公司验证者在第三季度收到Hyperliquid基金会委托的超过300万枚代币，并预期有资格参与Kinetic的代币生成事件 [15] - 生命科学业务继续开发其专有的OptiJet用户填充设备 [16][29] 各个市场数据和关键指标变化 - Hyperliquid区块链年化收入约为13亿美元，基于2025年10月观察到的每日350万美元的运行率 [6] - 基于Hyperliquid的平台每日赚取约200万美元费用，整个区块链和平台的每日总费用约为500万美元 [6] - Hyperliquid的累计费用自成立以来已超过7亿美元，累计加密货币永续合约交易量超过3万亿美元 [7] - Hyperliquid的每日交易量超过120亿美元 [6] - 截至2025年10月31日，Hyperliquid在去中心化永续合约交易所中占据超过60%的市场份额 [16] - 截至2025年10月31日，委托给公司验证者的代币数量为1320万枚，较9月环比增长60% [24][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是从生物技术公司转型为专注于Hyperliquid生态系统的美国首家上市数字资产国库公司 [4] - 公司定位为连接传统金融与去中心化金融的机构门户，其竞争优势在于资本获取、监管合规和机构信誉 [9] - 公司战略旨在通过多种途径创造长期股东价值，包括HYPE代币升值、DeFi服务经常性收入、战略合作或收购机会以及遗留资产货币化 [11] - 行业竞争方面，公司认为新进入者如Aster和Lighter是健康的竞争，有助于市场扩大，但强调Hyperliquid在创新速度、自筹资金和可信中立性方面具有差异化优势 [47] - 公司致力于构建独特的金融产品，其业务模式超越了简单的代币积累，能够利用质押的代币创造独特的收入机会 [8][9][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为传统金融正在经历自电子交易出现以来最重大的转型，机构对区块链效用的认识日益增强 [5] - 监管环境被描述为极其动态且总体有利，例如《天才法案》为稳定币创新提供了更清晰的框架 [43] - 公司对前景表示乐观，指出Hyperliquid的基础设施优势有望在去中心化衍生品市场以及作为可持续Layer 1区块链生态系统中占据重要市场份额 [5][58] - 公司预计其飞轮效应将加速，从运营现金流在2026年转正开始，这将是公司重要的拐点 [40][58] - 管理层强调公司处于机构DeFi采用的宏观环境改善的中心，监管清晰度增加，机构基础设施成熟 [58] 其他重要信息 - 公司完成了5000万美元的PIPE投资，并于第三季度通过ATM融资筹集了2180万美元净资金，主要用于购买HYPE代币 [30][37] - 公司采用自我托管基础设施，并利用Hyperliquid原生多签等功能来保护其代币资产 [49] - 公司继续评估其OptiJet设备的战略替代方案，目标是在未来几个月内获得FDA的主动注册和列名 [29][55] - 公司计划在2026年实现运营现金流转正，并预计调整后收入增长将继续加速 [39][40] - 公司预计第四季度调整后收入在47.5万至51.5万美元之间，环比增长31%至43% [39] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年10月10日的加密货币清算事件对公司业务有何影响 - 该事件显示了链上智能合约平台的韧性，Hyperliquid的去中心化交易所零停机且应用运行完美 [42] - 公司的业务运营未受影响，因为未对其HYPE资产采取杠杆头寸，且交易量和相关费用迅速恢复 [42] 问题: 如何看待最近的监管发展及其对DeFi和公司业务的影响 - 当前监管环境动态且总体有利，预计将继续明确加密资产和DeFi与现有金融基础设施的互动方式 [43] - 公司选择以负责任的方式运营，欢迎在加密资产和DeFi监管方面获得更多清晰度 [44] 问题: 是否考虑进行额外的融资 - 公司已建立业务基础，重点是继续积累HYPE并完善已构建的业务 [45] - 任何额外的融资将考虑流动性、市场条件以及如何最有效地部署HYPE代币等因素，公司在第三季度通过ATM融资并购买了更多HYPE，第四季度也在继续 [46] 问题: 是否将Aster和Lighter视为对Hyperliquid的可信威胁 - 竞争是健康的，有助于市场扩大，但Hyperliquid在创新速度、自筹资金、代币分配和可信中立性方面具有差异化优势 [47] - Hyperliquid通过像HIP-3这样的产品创造了新的需求，扩大了参与者范围 [48] 问题: MNAV是否是一个有用的指标 - MNAV适用于第一代数字资产国库，但随着第二代策略的出现，公司认为应结合资产价值和未来现金流来衡量 [48][49] 问题: 采取哪些措施来保护代币 - 公司使用自我托管基础设施，并利用Hyperliquid原生多签等功能构建次级保护 [49] - 公司持续对服务提供商和基础设施进行尽职调查，以确保使用最佳机制保护资产 [49] 问题: 如何与其他数字资产国库公司区分 - 公司不仅仅是购买和持有国库资产，还运营自己的顶级验证者，并将质押的HYPE重新部署到生态系统中以创造收入并形成飞轮效应 [50] 问题: Kinetic的空投是否已计入预测 - 公司有Kinetic积分，相信有资格参与代币生成事件空投，但财务影响尚不确定且未计入预测 [51] - 公司未为利用此机会而调整资产负债表或运营，其联合验证者协议是顶级验证者，相关活动提供了实际效用 [52][53] 问题: 为何尚未出售OptiJet - OptiJet具有商业化潜力，公司持有专利和知识产权，正在完成研发和测试以达到商业可行性 [54] - 最佳财务结果被认为是继续朝着获得FDA主动注册和列名的下一个里程碑努力，并在第四季度继续进行相关测试 [55] 问题: 是否计划招聘更多员工 - 公司目前关键业务职能得到完全支持，希望保持精简，区块链业务一旦设计得当几乎可以无限扩展 [56] - 长期目标是成为机构金融与链上金融基元之间的桥梁，这需要组建顶尖团队，但目前重点是首先在DeFi空间内发展稳健的创收业务线 [56]