行业与公司 * 纪要涉及的行业为车载电源行业与AIDC（人工智能数据中心）服务器电源行业[1] * 具体提及的公司包括威迈斯、新锐、福特、福汽动力、特斯拉、华为数字能源、英博尔等[7] 核心观点与论据 车载电源市场现状与竞争格局 * 2027年全球车载电源市场规模预计约650亿元 但价格通缩导致实际增长低于预期 例如OBC+DCDC价格从22年的2500-3000元降至目前约2000元 降幅约60%[1][6][4] * 行业前十厂商占据90%以上市场份额 规模效应是降低成本关键 例如新锐公司24年单位制造成本显著下降 毛利率提高至13%[1][7] * 新能源汽车市场价格竞争激烈程度较两三年前有所缓解 厂商早期近似独家供应格局被打破 但目前地盘划分已接近完成[9] * 行业目前处于相对底部 经过几年激烈竞争 整体公司业绩普遍好于市场预期[2] 技术发展趋势 * 高压快充（800伏）渗透率快速提升 在20万元以上纯电动车中约70-80%已配备800伏系统[1][8] * 技术方案上多合一集成化成为主流 从两级拓扑变为一级拓扑以降低成本[3] * 碳化硅和氮化镓等新材料推动技术发展 碳化硅价格目前仅为传统硅的一倍到1.2倍[1][8][4] 海外市场机遇 * 海外市场毛利率显著高于国内市场 例如福特和威迈斯海外毛利率超过30% 而国内分别为17%和20%[5] * 预计2026年福特和威迈斯海外项目大规模量产 收入占比可能达到20%以上 对业绩形成有力支撑[5] * 厂商拓展海外市场缓解了国内亏损项目的竞争压力[1][9] AIDC服务器电源新蓝海 * AIDC电源市场增长迅速 预计2027年仅英伟达PSU市场规模可达1000亿人民币 高于同期车载电源的650亿元[1][11] * AIDC电源技术需求与车载电源有相似之处 都涉及AC转DC 高功率密度 液冷技术等 车载电源公司具备技术拓展基础[10] * AIDC电源向高功率发展 例如从3.3千瓦提升到5.5千瓦并向12千瓦发展 对转化效率要求高达98%以上[10] * PSU价值量大幅提升 例如H200 PSU价值量约4万人民币 而NVL576机柜单个PSU价值量可能达300万人民币[12] * 若能获得2%至3%的AIDC市场份额 收入贡献将达二三十亿人民币 毛利率可达40%至50%[11] 主要公司业务布局与业绩展望 * 威迈斯 新锐 福特等公司积极布局AIDC电源业务 其中福特核心团队来自台达 已进入宝马 斯特兰蒂斯和雷诺等海外客户并实现量产[14] * 预计威迈斯公司2026年业绩可达8.5至9亿元[15] * 新锐公司2025年第三季度已实现盈亏平衡 第四季度目标收入15.2亿元 全年有望实现盈亏平衡[16] * 福特公司2025年第三季度利润7700万元 全年利润预期约2.1亿元 2026年利润估计在3.1亿至3.2亿元之间[17] 其他重要内容 * 联合动力上市将对行业竞争格局产生影响[2] * 新能源车销量保持30%左右增速 到2027年整个行业增速仍可达20%[6] * 车载电源行业前景广阔 吸引欧陆通 迈米 中恒 优优绿能等外部厂商进入 能否获得大客户订单是关键[18]