涉及行业与公司 * 行业：人工智能（AI）行业、数据中心行业、电力行业[2] * 公司：无具体上市公司被提及，报告由高盛（Goldman Sachs）发布[1] 核心观点与论据 核心观点：电力瓶颈可能拖累美国在AI竞赛中相对于中国的步伐[2] * 全球AI竞赛的核心竞争领域包括芯片、稀土资源获取、能源供应、人才和AI应用，其中可靠且充足的电力供应是关键因素，因为电力基础设施瓶颈解决缓慢[2] * 美国目前是AI竞赛的领跑者，拥有全球44%的数据中心容量，超过50吉瓦（GW）[6] * 数据中心已占美国电力需求的6%，预计到2030年这一比例将升至11%[6] 美国电力市场趋紧的现状与前景 * 美国峰值夏季有效备用发电容量（衡量电力可用性和可靠性的综合指标）已从五年前的26%显著下降至19%，接近电力行业15%的临界阈值[11] * 美国13个区域电力市场中有8个已处于或低于临界备用容量水平[2][11] * 这种紧张局势已引发实时电价和PJM市场（包含世界数据中心之都弗吉尼亚州）发电容量价格的显著飙升[11] * 若延续2022-2025年的电力需求增长，到2030年美国全国备用容量将略高于临界水平，但关键区域电力市场将变得极度紧张[17] * 在数据中心更快增长的 scenario 下，预计到2030年美国全国及几乎所有区域电力市场的备用容量都将降至15%的临界线以下[17] 美国电力紧张的原因 * 强劲的电力需求增长，主要由数据中心驱动[25] * 容量建设不足，可再生能源和天然气发电建设不足以抵消计划中的煤电退役[25] * 电力存储及其他新技术规模仍太小，无法填补缺口[25] * 政策努力可能有助于增加可再生能源或延迟煤电退役，但鉴于建设时间表和供应链限制，不太可能在未来几年内扭转趋紧趋势[24] 中国电力供应充足的优势 * 中国作为世界第二大数据中心枢纽，已拥有重大的电力备用容量，并计划通过可再生能源、煤炭、天然气和核能全面增加电力供应[2] * 继2021年电力短缺后，中国通过大幅提升所有电源（尤其是可再生能源和煤炭，也包括天然气和核电）的供应来确保能源安全，从而增加了备用容量[26] * 预计到2030年，中国有效电力备用容量将升至峰值夏季需求的25%，其电力市场规模是美国的两倍，意味着绝对备用容量水平约为400吉瓦（GW）[30] * 中国400吉瓦的预期备用容量相当于全球预期数据中心总电力需求（约120吉瓦）的三倍多，足以容纳中国潜在的数据中心电力需求增长，同时支持其他行业（如铝业）的电力需求增长[30] 其他重要内容 * 报告对铝价持看跌观点，预计中国不会出现与电力市场紧张相关的减产，并预测2026年第四季度铝价目标为2,350美元/吨[31] * 报告包含多项跨资产的最佳交易建议，但这些建议与AI/电力主题无直接关联[34]