涉及的行业或公司 * 全球宏观经济与主要经济体（美国、加拿大、欧元区、英国、日本、中国、亚洲新兴市场等）[1][2][3][4][5] * 中央银行政策（美联储、英国央行、欧洲央行、日本央行、中国人民银行等）[2][3][4][13] 核心观点和论据 全球经济增长与韧性 * 全球经济对美国的关税和地缘政治表现出显著的灵活性和韧性，部分得益于人工智能引领的投资[1] * 2025年全球实际GDP增长预测为3.2%，2026年放缓至3.0%，2027年回升至3.1%[9] * 发达经济体2025年增长预测为1.7%，新兴市场为4.3%[9] 主要央行政策展望 * 美联储：预计12月将暂停降息，维持利率不变，2026年可能进行三次降息[2][13] 当前联邦基金利率为3.88%，预计2026年底降至3.13%[9][14] * 英国央行：预计12月将降息25个基点，2026年4月可能再次降息[3][13] 当前利率为4.00%，预计2025年底降至3.75%，2026年底降至3.50%[9][14] * 欧洲央行：预计已完成降息周期，维持存款利率在2.00%[13][36][40] * 日本央行：10月会议以7:2的投票结果维持政策利率在0.5%不变，预计下一次加息在2026年1月，可能提前至2025年12月[4][13][73][77][78] 预计政策利率2026年底升至0.75%，2027年底升至1.25%[9][14] * 中国：增长阻力加剧，预计年底前有10个基点的降息，并加大财政刺激[4][13][29][32] 7天逆回购利率预计维持在1.30%[9][14] * 亚洲其他央行：预计中国、印度、泰国、印尼和菲律宾将有更多降息[4][13] 区域经济表现与展望 * 美国：劳动力市场保持健康，但增长势头正在迅速减弱，风险仍偏向下行[2][13] * 欧元区：增长温和但显现改善迹象，德国财政支持有望推动明年增长，法国财政状况面临恶化风险[3][36][37][45] 德国2025年GDP增长预测仅为0.3%[47][51] * 中国：第四季度增长面临逆风，包括消费增长放缓、投资低迷和持续通缩，10月出口增长为负值[4][13][29][30] 2025年GDP增长预测为4.8%，2026年降至4.0%[9] * 亚洲出口：受此前提前出货的回调影响，美国贸易协议带来的喘息应有限，科技行业强劲与非科技行业疲弱的分化将持续[4][13] * 澳大利亚：强劲的第三季度通胀和澳洲联储鹰派转向表明其宽松周期可能已经结束[13][15][18] 现金利率预计维持在3.60%[9][14] * 加拿大：强劲的10月就业报告支持加拿大央行已完成宽松周期的观点，终端利率为2.25%[13][23][26] * 印度：特朗普50%的关税对增长不利，疲弱增长和低迷通胀应会导致进一步降息50个基点[13][59][62] 政策回购利率预计从5.50%降至2025年底的5.25%，2026年底降至5.00%[9][14] 通胀动态 * 全球通胀：2025年消费者价格同比上涨预测为2.9%，2026年降至2.7%[9] * 欧元区：10月HICP通胀放缓至2.1%，核心通胀保持粘性在2.4%，服务通胀动能依然强劲[38] * 中国：10月CPI通胀预计改善至0.0%，PPI通缩预计加深至-2.5%[31] * 日本：CPI月度动能开始减弱，核心CPI（不含生鲜食品）同比涨幅预计降至2%以下[75] 其他重要内容 财政政策与风险 * 德国是唯一有资源和政治意愿在2026年及以后实质性放松财政政策的主要欧洲国家[45][47] * 法国面临政治不确定性和预算约束，赤字低于GDP 5%的前景黯淡[3][48] * 贸易不确定性、地缘政治紧张局势以及资产价格大幅回调是全球经济的主要下行风险[19][27][33][56] 特定国家/地区亮点 * 香港：近期前景愈发积极，因个人消费和投资强劲反弹，2025年GDP增长预测上调至3.3%[52][53] * 印尼：增长势头在第三季度再次减弱，2025年GDP增长预测上调至5.0%，经常账户赤字预计扩大[66][67] * 泰国：正走向技术性衰退[19]