行业与公司 * 纪要为摩根士丹利关于2026年亚太地区主题投资的研究报告 涉及行业广泛 包括人工智能与科技扩散 多极化世界 未来能源 长寿科学以及资本市场/治理改革等[1][8] * 公司重点更新了包含25只股票的亚太主题焦点列表 涵盖台积电 腾讯 三星电子 宁德时代 信实工业 索尼 AIA集团 台达电子 中微公司 第一三共 药明康德等跨市场及行业的领军企业[36] 核心观点与论据 亚太地区竞争重塑与主题机会 * 亚洲正在重塑增长模式 企业战略和资本市场 以在新兴技术和多极化供应链中更好地竞争[1] * 亚太主题基金资产管理规模在2025年9月达到1910亿美元 其中机器人+自动化和人工智能+大数据主题的基金资产管理规模自2024年底以来增长超过一倍[21][22] * 焦点列表股票预计在2025-2027年实现16.1%的每股盈利复合年增长率 估值对应12个月远期市盈率为22.6倍 市盈增长比为1.4倍[7][38] 主题排名与投资前景 * 在各子主题排名中 中国人工智能路径 糖尿病生态系统和人工智能与医疗保健位列前三[7][33] * 资本市场改革和多极化世界相关子主题显示出强劲的营收和每股盈利增长前景 但估值较高 例如国防开支增长子主题的销售和每股盈利复合年增长率分别为8.3%和15.1% 但远期市盈率达24.4倍[28] * 中国人工智能路径主题在增长和估值吸引力上排名第一 其远期市盈率为19.9倍 市盈增长比为0.8倍 销售和每股盈利复合年增长率分别为15.7%和24.7%[30][33] 区域与行业主题敞口 * 按市场划分 台湾和韩国在核心主题广度上略微领先 其非主题股票占比分别为56%和51% 中国和日本紧随其后 非主题股票占比分别为67%和51%[14][15] * 按行业划分 主题敞口集中在科技 商业/专业服务和公用事业领域[17][18] 关键主题领域深度分析 * 人工智能与科技扩散：AI投资价值正从硬件转向应用 预计AI数据中心到2028年将驱动年耗水量达到1068亿升[81][92] * 多极化世界：预计亚太地区国防开支将从2024年的6000亿美元增至2030年的1万亿美元 中国半导体自给率预计从2021年的9%提升至2027年的33%[73][75][76][77] * 未来能源：预计亚太地区数据中心电力需求到2030年将增长近两倍 新增容量约70吉瓦 中国在核电建设容量上全球领先[103][107] * 长寿科学：预计到2040年 中国药企将占美国FDA批准药物的35% 产生2200亿美元的中国以外收入[125] 其他重要内容 * 亚洲的改革主题（如日本公司改革 中国国企改革 韩国改革复兴）在2025年强劲的市场中表现突出[59][60] * 摩根士丹利亚太主题焦点列表在行业配置上超配科技 金融和周期性板块 在地域配置上超配中国/香港 韩国 印度和台湾 低配日本和澳大利亚/新西兰[40] * 报告包含大量详细的图表和数据 支持其核心观点和排名 例如各子主题的增长 估值 价格表现对比 以及亚太主题基金的资金流分析[28][29][30][31][32][33]