涉及的行业或公司 * 中国宏观经济与财政政策 [1] * 房地产行业 [8] 核心观点与论据 * 10月财政支出增长大幅下滑至-9.8% 同比，为2021年12月以来最低增速，而财政收入增长小幅上升至3.2% 同比 [2] * 与房地产相关的政府收入在10月显著走弱，主要原因是预算外土地出让收入大幅收缩至-27.5% 同比 [8] * 综合预算内外渠道的专有指标“广义财政赤字”在10月收窄，表明财政政策对增长的支持力度减弱 [9] * 财政“支出执行率”在10月小幅下降至98.5%，表明政府在一定程度上放缓了资金拨付速度 [9] * 政府支出增长的大幅减速，以及增量支出中用于偿还企业欠款（而非投资项目）的比例增加，可能显著拖累了整体固定资产投资增长 [10] * 对今年广义财政赤字占GDP 12.0%的预测存在下行风险，但维持明年财政将持续扩张的观点 [10] 其他重要内容 * 10月非税收入同比收缩扩大至-33.0%，主要受高基数影响 [7] * 10月财政支出疲软是广泛性的，但在交通、节能环保、农林水利等基础设施相关领域的支出增长放缓尤为突出 [7] * 结合土地出让收入和房地产相关税收，估算10月来自房地产行业的政府总收入下降了18.6% 同比 [8] * 考虑到一般公共预算和政府性基金预算，估算10月政府总收入增长放缓至-0.6% 同比，而政府总支出增长大幅下降至-19.1% 同比 [9] * 近期政府支出意愿的明显减弱，可能部分反映了政策制定者有意为明年初部署更多宽松空间，以确保增长和就业的稳定 [10]