会议纪要涉及的公司与行业 * 摩根士丹利2025年亚太峰会预览 聚焦中国[1] * 峰会涉及全球主题 包括科技扩散 多极世界 未来能源和长寿[2] * 亚太地区持续趋势 包括中国新兴前沿 新印度 新加坡建国60周年和韩国复兴[2] 核心观点与论据 全球宏观经济展望 * 预计2026年全球增长和通胀存在广泛可能结果 基准情形是温和增长和持续反通胀[1] * 美国被视为摇摆因素 上行风险来自韧性消费和AI驱动生产率 下行风险源于政策误判 近期美国GDP因贸易 库存和政府停摆影响预计出现波动[1] * 亚洲复苏预计将扩大 由非科技出口 改善的资本支出 劳动力市场状况和消费驱动[1] * 预测亚洲实际GDP增长率从2025年第四季度的4 3%加速至2026年第四季度的4 7%[1] 中国宏观经济与政策展望 * 中国再通胀预计是渐进的 政策保持适度扩张性和以供应为中心 预计会有利率和存款准备金率下调 支出聚焦于科技本地化和基础设施[1] * 再平衡和社会福利支持将缓慢进行[1] 全球及区域资产配置观点 * 预计2026年风险资产将表现强劲 尤其是美国和日本股市 得益于有利政策和AI驱动的基本面[1] * 在亚洲 建议相对于基准收紧市场风险敞口 并略微偏好日本而非新兴市场[1] * 中国股市在2025年强劲回报后 明年可能趋于稳定 指数有温和上行空间 盈利增长温和[1] * 资产配置建议超配美国 欧洲 日本股票 低配新兴市场股票 超配美元 低配欧元 英镑 日元和新兴市场货币[9] 具体市场目标与估值（基于 Exhibit 12） * 日本（TOPIX） 基准情形下2026年12月目标价3600点 较当前3359点有7%上行空间 预计2026年每股收益增长16%[12] * 新兴市场（MSCI EM） 基准情形下2026年12月目标价1400点 较当前1408点基本持平 预计2026年每股收益增长13%[12] * 亚太除日本（MSCI APxJ） 基准情形下2026年12月目标价730点 较当前726点基本持平 预计2026年每股收益增长13%[12] * 中国相关指数 * 恒生指数 基准情形下2026年12月目标价27500点 较当前26923点有2%上行空间 预计2026年每股收益增长6%[12] * 恒生中国企业指数 基准情形下2026年12月目标价9700点 较当前9539点有2%上行空间 预计2026年每股收益增长5%[12] * MSCI中国指数 基准情形下2026年12月目标价90点 较当前88点有3%上行空间 预计2026年每股收益增长6%[12] * 沪深300指数 基准情形下2026年12月目标价4840点 较当前4646点有4%上行空间 预计2026年每股收益增长6%[12] 其他重要内容 峰会日程与讨论主题 * 涵盖宏观经济 人工智能 地缘政治 能源转型 消费 汽车 互联网 金融 医疗保健等多个领域[14][15][16][17][18][19] * 涉及众多上市公司高管参与讨论 例如百度 比亚迪 携程 腾讯 Grab Horizon Robotics InnoCare Pharma 印度酒店公司 Maruti Suzuki India Pop Mart 金山软件 Yum China等[14][15][16][17][18][19] 研究方法与披露 * 摩根士丹利可能与其研究覆盖的公司存在业务关系 存在潜在利益冲突[5] * 股票评级为相对评级系统（超配 平配 未评级 低配） 并非传统的买入 持有 卖出建议[28][30]