公司概况 * 公司为万事达卡 其首席财务官Sachin Mehra参与了此次交流 [1][2] 核心业务趋势与战略重点 宏观经济与消费者支出 * 消费者支出和企业支出趋势健康 这一趋势在第三季度和10月的前四周持续 并在11月的前两周继续保持 [3] * 富裕阶层和大众市场的消费趋势均表现出一致性和健康性 [4][5] * 公司密切关注地缘政治、贸易政策和整体宏观经济动态 但目前状况良好 [4] 代理支付 * 公司推出Agent Pay 旨在为代理商务生态系统建立信任 [6][7][8] * 公司的角色包括代理注册、消费者认证、应用欺诈管理能力以及提供争议解决等网络规则保护 [8][9] * Agent Pay已与美国部分发卡行上线 并完成了首笔交易 计划在2024年底前让所有美国发卡行就绪 并在2026年向全球推广 [9][10] * 代理支付可能将单笔电子商务交易拆分为多笔交易 从而增加交易数量 为公司带来增量收入和提供服务的机会 [11][12][13] * 代理支付的收益率取决于支付环节的收入和增量服务的成功交付 公司认为在提供服务方面有巨大潜力 [14][15] 稳定币 * 稳定币是公司的增量机会 目前通过"上链"和"下链"实现收入 [16][17] * "上链"指消费者使用万事达卡凭证购买稳定币和加密货币 第三季度年初至今此类交易量同比增长25% [16][17] * "下链"指与稳定币提供商合作推出联名计划 目前市场上有约130个此类项目 增长健康 旨在让消费者能在万事达卡网络使用稳定币钱包中的资金 [17] * 公司通过Mastercard Move支持稳定币结算 并将其视为一种新的结算货币 [18] * 随着更多银行和金融机构对发行稳定币感兴趣 公司作为网络在互操作性和协调层方面有机会 [18] Capital One合作与财务影响 * Capital One借记卡组合的转换在第三季度开始 预计持续到今年第四季度和明年年初 [20][21] * 失去交易量会导致收入减少 但某些合同义务将在2026年前部分抵消这部分收入损失 [22][24] * 在2025年 该借记卡组合流失对净收入的影响预计不重大 因为其在万事达卡整体业务中占比很小 [26] * 在信贷方面 公司与Capital One的合作继续强劲 对话节奏良好 预计未来仍将如此 [23][28] * 公司团队拥有强大的业务渠道 并将继续争取新业务以填补空缺 [29][30] 战略增长支柱 消费者支付 * 将现金和支票转换为电子支付的长期趋势仍存在巨大机遇 尤其是在交易笔数数字化渗透率低于交易金额的地区 [32] * 策略包括拓展新场景 如将交通系统从封闭式转为开放式 例如伦敦地铁系统开放后 同样的消费金额产生了更多笔交易 [33][34] * 即使在发达国家市场 如日本、德国和美国 现金仍大量存在 公司正专注于在租金、公用事业等传统支付接受困难的领域取得进展 [34][35] * 公司通过数据分析优化现有发卡行组合 提高单卡平均消费 并通过忠诚度平台等措施促进跨境消费增长 [36] * 代币化是重要手段 第一季度约35%的交易已代币化 代币化能将授权批准率提高300至600个基点 从而增加系统交易量 [37][38] 商业支付 * 商业支付的可寻址市场约为80万亿美元 其中170亿美元在商业销售点 630亿美元在发票支付 [43] * 在商业销售点 目前仅有1万亿美元通过卡支付 渗透率极低 类比几十年前的消费者支付市场 [44] * 2024年底 商业支付量占公司总GDV的约13% 增长率约为11% 快于公司整体市场 [44] * 策略是开拓新的受理场景 为小企业主发卡 并通过提供差异化服务来满足其特定需求 如费用报告解决方案和通过Easy Savings平台提供折扣 [45][46] * 在发票支付领域 公司通过虚拟卡能力切入 该领域增长健康但需要时间逐步构建 [47][48] 增值服务 * 增值服务约占公司总收入的40% 增长迅速 提供收入多元化和差异化 并在经济周期中增强韧性 [49] * 增值服务约60%的收入与网络增长挂钩 因此基础支付交易的长期趋势将带动其增长 [50] * 增长算法包括提高现有增值服务在现有客户中的渗透率 为每笔交易附加新的增值服务 以及通过收购等方式扩大可寻址市场 [51] * 公司通过有机建设和收购来发展增值服务组合 决策基于客户需求、竞争定位和市场规模 [54] * 公司于2023年12月以26.5亿美元收购了全球最大的威胁情报公司Recorded Future 该公司拥有1900家客户 服务超过50%的财富500强公司 此次收购开辟了新的可寻址市场 [52][64] * 公司与Recorded Future的协同效应示例 结合其暗网数据与万事达卡的凭证数据 可为发卡行提供被盗凭证预警服务 [64][65] 其他重要动态 美国商户和解协议 * 公司上周宣布了修订后的美国商户和解协议 将交换费降低10个基点 并为商户在受理信用卡产品方面提供了更多选择 例如可以选择不接受商业卡或高端卡 [56][57] * 公司认为该协议满足了法官的要求 为商户提供了更大灵活性 但商户需在实施时平衡消费者利益 [56][57] 资本配置与并购 * 资本配置策略保持不变 优先保持强劲的资产负债表 再投资于增长机会 然后将剩余资本回报股东 并偏向于股票回购以保持灵活性 [59][60] 风险与机遇展望 * 主要风险包括快速演变的新技术 公司策略是积极投入而非忽视 以及长期存在的监管环境风险 公司将继续向监管机构阐明其价值 [67][68] * 主要机遇在于坚定执行三大增长支柱战略 即消费者支付、商业与新支付流、以及增值服务 [68]