公司概况 * Argo Blockchain (NasdaqGS: ARBK, 伦敦证券交易所) 是一家专注于大规模比特币及其他加密货币挖矿的区块链技术公司[7] * 公司通过提供算力以换取加密货币资产来运营[7] * 公司因持续的“加密寒冬”（加密货币价格长期低迷）和能源成本高企而陷入财务困境[8][9] 财务困境与原因 * 能源成本冲击：俄罗斯入侵乌克兰导致全球能源价格飙升，电力成本平均占公司过去三年总成本的约50%[8][9] * 加密市场低迷：2021年加密泡沫后市场经历大幅下跌，比特币在当年年底贬值30%，开启了持续至2024年的“加密寒冬”[9] * 比特币减半事件：2024年4月的比特币减半使矿工奖励减少50%，公司挖矿利润率从2024年的1150万美元（利润率39%）降至2025年的120万美元[10] * 资产出售：为求生存，公司出售了位于德克萨斯州迪肯斯县的Helios比特币挖矿设施及相关业务，并与Galaxy签订了贷款协议[10] 重组计划核心内容 * 计划目标：通过资本重组使集团恢复财务稳定，避免破产清算[4][12] * 关键出资方：Growler是唯一的可行选择，已提供750万美元定期贷款，并同意在计划获批后额外注资350万美元[11][12][34] * 股权结构重组： * Growler将其贷款和挖矿资产（变压器、开关设备、矿机箱等）转换为股权，将持有重组后公司股权的87.5%[13][29][30] * 高级无担保票据（债券）持有人将获得公司10%的股权[13][18] * 现有股东股权将大幅稀释，保留2.5%的股权[13] * 替代方案：如果重组计划未获实施，Growler将要求偿还贷款并强制执行对Argo资产的担保，公司将别无选择，只能启动破产管理程序，股东和债券持有人将可能一无所获[11][12][28][51] 上市状态与交易安排 * 纳斯达克上市：公司目前不符合纳斯达克上市规则，正积极采取措施在2026年1月14日截止日期前补救，计划通过改变美国存托凭证（ADS）与普通股的比例（从1:10改为1:1260）来提高股价以符合1美元的最低交易价格要求[14][15][16] * 伦敦退市：根据重组计划，公司已通知英国金融行为监管局和伦敦证券交易所，打算在计划实施后取消在伦敦的上市[17] * 交易便利措施：为保护股东利益，公司将与JP Jenkins建立为期六个月的匹配交易设施，为未上市股票连接买卖双方；股东也可将其普通股转换为可在纳斯达克交易的ADS[17][28][32] 计划审批流程与时间表 * 计划会议：将于12月2日举行，由股东、债券持有人和担保贷款人Growler分别投票，需要75%多数票批准[46] * 法院批准听证会：将于12月8日举行，法院将评估计划的公平性，特别是与破产清算这一最可能的替代方案相比对计划参与者的影响，法院有权不顾反对票而批准计划[5][6][46][47] * 规则9豁免：需召开股东特别大会批准收购守则的规则9豁免，门槛为简单多数；若未获批准，公司将向收购委员会申请基于财务困境的豁免[47] 其他重要事项 * 零售代言人：John Yorke被任命为独立零售代言人，代表非专业或机构投资者（零售持有人）的利益，负责向法院反映其观点和公平性问题[24][25][26] * Helios交易质疑：公司确认当时已就交易是否构成低价转让进行了分析，并由Houlihan Lokey进行了独立估值，董事会认为交易价格适当；公司未考虑向Galaxy追索[30][31] * 管理层与债务：重组后，Argo现有管理团队将继续运营业务，Growler可能派一名非执行董事进入董事会；公司债务负担将大幅减轻，仅保留不受计划影响的加拿大Desjardins融资安排[37][38][44][45] * 公平性评估：公司委托Kroll编制了计划利益报告，分析了各方的贡献并得出结论，认为向债券持有人和股东提出的方案符合公平分配计划利益的标准[20][21][39]