涉及的行业与公司 * 行业：全球科技行业、人工智能（AI）行业、增强现实（AR）行业、机器人行业、A股市场 [1][4][5][8][21] * 公司： * 国际：OpenAI、英伟达、谷歌、苹果、微软、Anthropic、软银、甲骨文、AMD、马斯克的X.AI、Cloud [2][7][8][9][11][14] * 国内：阿里巴巴、腾讯 [19][14] 核心观点与论据 * 全球科技股下跌原因：美联储主席鲍威尔在12月议息会议上态度比预期更鹰派，引发降息预期不确定性 [2] OpenAI发布GPT-3后，市场对其技术优势和现金流杠杆产生质疑，导致与其紧密相关的公司股价大幅下跌，例如软银和甲骨文在过去一个月内分别下跌了30%至40% [2] * 美联储货币政策展望：美联储或维持被动宽松货币政策至2026年中 [1][3] 12月议息会议可能降息25个基点或维持利率不变并给出鸽派指引 [1][3] * 国内资金面与市场支撑：国内长线资金（如汇金）在科技股调整期间大幅加仓 [4] 上周沪深300、上证50等指数ETF大幅流入近250亿元，为过去半年最猛流入，国家长线资金在3,800点左右有托底作用 [16] * 全球AI/AR竞争格局变化：格局从OpenAI一超独大转向多级竞争，OpenAI的C端市场份额从去年的80%降至66% [1][9][14] 谷歌市场份额已上升到15%，未来可能达到30%-40% 马斯克的X.AI市场份额有望从2%提升至10% [14] 这种变化利好英伟达等相关企业及国内AR企业，将推动行业进入军备竞赛阶段 [5][11][14] * AI行业技术与财务表现：技术持续发展，Gemini 3和Grok 4.1评价高，预训练模型潜力大 [8] 谷歌、Anthropic和英伟达等公司财务表现出色，现金流和利润状况良好，AR技术增强了整体应用能力而非取代搜索引擎 [8] * OpenAI面临的挑战：面临财务压力、用户流量放缓和企业端市场份额下降等挑战 [9] 单用户每日使用时间从30分钟降至22分钟，新产品如阿克勒斯浏览器和Sora Two用户留存率低，仅有1% [9][10] 其PPC架构面临严格监管和财务杠杆高的挑战 [12] * A股科技板块阶段与展望：A股科技板块对应美国AI炒作的第二阶段，硬件环节已充分演绎，应用和商业化落地预期在缓慢抬升，行情尚未进入尾声 [21] 从中期看，科技为主线的结构性行情尚未结束，向上空间仍然存在 [19][22] 沪深300 ETF从2024年初至今累计净流入接近6,000亿元，中长线资金持续流入夯实市场底部 [20] 其他重要内容 * 近期科技股市场表现：市场分化明显，与OpenAI关系密切的公司（如微软、英伟达）跌幅约10%，表现优于完全依赖OpenAI的公司 [7] 谷歌因产品发布效果好在过去一个月内股价创历史新高，苹果因iPhone 17销售良好以及与谷歌合作推出Siri新功能也达到历史新高 [7] * 行业主要阻碍：AI行业发展主要阻碍是监管问题而非技术问题，欧美过度监管限制其AI发展 [13] * 投资建议与关注方向： * 可关注机器人板块，预计至2026年春节前，指数和科技板块有望迎来上涨行情 [1][4][17] * 明年（2026年）可关注中央经济工作会议中的反内卷和赤字率上调方向，赤字率上调可能为文旅、零售等消费板块带来交易性机会 [1][17] * 中期配置可关注四条主线：港股科技龙头、AI垂直应用领域（如人形机器人）、医疗AI、以及年末均衡配置时可考虑高股息资产 [22] * 白宫与美联储关系：若白宫与美联储不协调，白宫可能提前公布下一任美联储主席人选以影响市场预期 [6]