行业与公司 * 涉及的行业为个人电脑（PC）、智能设备、人工智能（AI）基础设施及方案服务行业[1] * 涉及的公司为联想集团[1] 核心财务表现 * 2025-26财年第二季度营业额达到1464亿人民币，同比增长近15%[3] * 调整后净利润同比增长25%[3] * 所有业务和区域营收均实现双位数增长[3] * 人工智能相关业务营收首次占集团整体30%，同比提升13个百分点[3] * IDG（智能设备业务集团）营收超过1000亿人民币，同比增长12%[4] * ISG（基础设施业务）营收近300亿人民币，同比增长24%[6] * SSG（方案服务业务）营收同比增长18%，连续第18个季度实现双位数增长，运营利润率超过22%[6] 个人智能领域进展与战略 * 推行“一体多端”战略，计划于2026年1月推出个人超级智能体[2][4] * 个人电脑全球市场份额首次超过25%[5] * 摩托罗拉智能手机销量创历史新高[5] * AI终端设备业务在IDG整体中占比提升至36%，同比增长17%[5] * AI PC累计销量已超过280万台，在全球市场占比超过三分之一，800-1000美元以上笔记本电脑市场份额超过一半[14] * AI手机（内嵌天禧AI）在特定品类中排名第一，AI平板销量同比提升约160%[14] 企业智能领域进展与战略 * 基础设施市场正经历从公有云训练向本地数据中心和边缘侧推理转变[6] * AI基础设施订单储备强劲[6] * 在CSP（云服务提供商）领域通过ODM+模式保持领先，上季度创造同期营业额历史新高[18] * 在企业基础设施领域实现30%以上同比增长，大幅超过市场平均水平[18] * 海神液冷技术（第六代）可将45度水降温至60度，为客户减少至少40%能耗，PUE值可低至1.1甚至0.8[19] 市场前景与驱动因素 * 全球PC市场前景乐观，Win 10停更带来的迭代周期将持续数个季度甚至几年[4][15] * 2020-2021年购买高潮进入自然迭代周期，涉及至少4亿台设备[15] * AI PC的新功能推动需求增长，市占率迅速超过传统PC达到30%以上，并带来价格提升及盈利水平提高[15] * 预计2025-2026财年下半年PC和SG业务将实现双位数增长[10] * 预计全年收入实现低双位数增长，净利润同比预期双位数增长[2][10] 供应链管理与成本控制 * 存储器件涨价预计将持续较长时间，可能延续到明年[7] * 公司作为行业最大买家之一，通过长期合约确保未来1-2个季度及明年的足够供应，并保证具有竞争力的成本[7][8] * 具备成熟的价格调整机制，通过推出新品或针对特定客户进行适当价格调整来传递成本压力[9] * 已通过长期合约锁定2026年全年供应量以应对潜在短缺风险[12] * 通过加速高端设备研发生产，减少低端产品受零部件成本上涨影响[12] 区域市场表现 * 中国、亚太、美洲、EMEA四大区域均实现了双位数增长[11] * 全球关税问题已趋于稳定[11] * 过去两年，联想在中国市场份额从2023年的4.7%提升至2024年的11-12%[20] 其他重要进展 * 公司单独核算了个人AI及企业智能相关收入构成[13] * ISG业务收入结构中，云服务提供商客户占比约为70%，企业客户占比约为30%，企业客户增速更快[16] * 在中国市场完善“一横四纵”战略布局，基于CSP和ESB双轮驱动，是国内第二大CSP服务商[20]