行业与公司 * 行业：中国经济宏观跟踪 涵盖投资、消费、工业生产、房地产、外贸、财政与货币政策等领域[1][2][9] * 公司：汇丰银行（HSBC）旗下研究团队发布报告 作者包括Erin Xin、Taylor Wang、Jing Liu等经济学家[8][86] 核心观点与论据 宏观经济活动放缓与政策支持预期 * 10月中国经济活动放缓 投资、消费和工业生产均走软 原因包括外部需求疲软和国内动力减弱[2] * 经济活动放缓应会引发强有力的政策回应 包括财政和货币措施 以实现年度增长目标并为"十五五"规划奠定良好开局[2] * 财政政策方面 预计将通过适当赤字率、税收、国债和转移支付等工具提供支持 官方财政赤字率预计在2026年达到4% 政府债券将持续用于支持消费、基础设施项目和化解地方政府债务风险[3] * 货币政策保持支持性 11月净投放5000亿元人民币的定向逆回购 鉴于增长数据疲软 仍有降息20基点的空间 但可能推迟至明年[4] * 扩大投资是11月14日国务院常务会议的关键议题 强调在"十五五"规划中优先考虑国家重大战略和安全能力建设 以驱动基础设施支出和培育新质生产力[5] 消费动态 * 2025年"双十一"购物节商品交易总额（GMV）同比增长12% 增速低于2024年的20% 部分原因是家电等换新产品销售的高基数效应[10] * 促销期从2024年的28天延长至2025年的35天 电商平台采用人工智能提升效率和消费者体验[10] * 预计明年消费补贴可能持续 但补贴组合可能扩大至服务消费 以鼓励更可持续的消费增长[10] 财政数据更新 * 10月一般公共预算收入增长加速至同比增长3.2% 主要由税收收入增长（同比增长8.6%）推动 资本市场表现强劲提升了个人所得税、企业所得税和证券交易印花税[13] * 非税收入同比大幅下降33%[13] * 10月一般公共预算支出同比下降9.8% 部分由于去年第四季度基数上升 以及今年初财政努力前置影响了年末财政能力[14] * 基础设施相关支出普遍疲软 城乡社区、农林水、交通运输支出分别同比下降约24%、约33%和约15%[14] * 中央政府10月提供额外支持 包括新的政策性融资工具5000亿元和地方政府债务限额内5000亿元 以增强地方政府财政能力[14] 国际关系 * 中日关系面临更多不确定性 中国文化和旅游部建议公民避免前往日本旅行 中国教育部建议在日及计划赴日留学人员密切关注当地安全状况 日本也向其在中国公民发出警告 日本占中国进口的6% 持续紧张可能影响相关领域需求[11] * 中国与西班牙关系改善 西班牙国王费利佩六世访华 双方签署10项协议以增加贸易、科技和教育等领域的合作 包括新能源、数字经济和人工智能等新兴领域[12] 其他重要内容 高频活动指标 * 半钢胎开工率企稳[15][23] 高炉开工率小幅下降[16][17] 水泥发运率季节性放缓[18][24] 石油沥青开工率进一步下降[19][20] 化学行业PTA（精对苯二甲酸）生产率小幅下降[18][25] 八大省份煤炭日耗量小幅下降[21][22] 聚酯长丝开工率保持稳定[26][27] 波罗的海干散货指数进一步上涨[32][33] 消费与物流指标 * "双十一"购物节推动邮政快递业务量激增[28][29] 11月乘用车日均销量低于去年同期[34][35] 全国电影票房收入上升[30][31] 国际和国内航班执行数量进一步缓和[36][37] 主要港口货物吞吐量保持高于历史水平[61] 中国至美国的集装箱出口量仍低于2024年水平[55][56] 中国-美国东海岸航线集装箱运价指数小幅上涨[68][69] 房地产市场指标 * 30个大中城市新房销售面积仍低于历史水平[38][49] 一线城市新房销售面积回升[39][40] 18个大中城市二手房销售面积进一步上升[41][42][45][46] 大湾区深圳的二手房销售面积保持高于2024年水平[80][81] 香港二手私人住宅价格指数同比出现正增长[82][83] 百城周度土地成交面积小幅上升[44] 土地成交规划建筑面积进一步放缓[47][48] 价格与成本指标 * 原油价格和螺纹钢价格均小幅下跌[57][58] 水泥价格和玻璃价格均小幅下跌[59][60] 农产品批发价格指数季节性上涨[62][63] 义乌小商品指数小幅下降[64][65] 流动性政策指标 * 中国人民银行上周通过公开市场操作（OMO）实现净投放[70][71] 银行间利率小幅下降[72] 地方政府专项债券发行量已达到年内额度的96.5%[72][73][74] 粤港澳大湾区（GBA）数据与政策 * 内地访港旅客数量进一步上升[75][76] 香港各主要口岸11月入境旅客数量同比增加[77][78] * 近期大湾区相关政策包括：促进服务出口、广州加速未来产业发展（智能无人系统、具身智能、细胞与基因等）、广东通过首部法规整合大湾区城市铁路系统、广东公布制造业人工智能应用三年行动计划、支持低空经济发展、扩大广东144小时过境免签政策适用范围等[84]