行业与公司 * 行业为生物制药 专注于北美地区GLP-1药物市场 特别是针对肥胖症和2型糖尿病的口服GLP-1药物前景[1] * 主要涉及公司为礼来和诺和诺德 具体讨论礼来的orforglipron和诺和诺德的高剂量口服semaglutide等药物[2][5] 核心观点与论据：GLP-1市场增长与格局变化 * 整体市场强劲增长：调查显示 当前肥胖患者中使用GLP-1药物的渗透率约为24% 预计一年后将升至40% 2型糖尿病患者中当前使用率为35% 预计一年后升至约50%[11][18][19] * 礼来预计在肥胖和糖尿病领域市场份额均将提升 * 肥胖领域：礼来份额预计从35%增长至42% 其口服药物orforglipron预计在获批一年后占据肥胖GLP-1患者12%的市场份额[12][16][23][24] * 糖尿病领域：礼来整体份额预计从39%提升至47% orforglipron预计占据糖尿病GLP-1患者13%的市场份额[13][16][31][32] * 诺和诺德面临份额压力 但口服药物有潜力 * 肥胖领域：诺和诺德整体份额预计持平或略有下降 其注射剂Wegovy份额预计从40%降至29% 但高剂量口服semaglutide预计获得7%份额[12][16][23][24] * 糖尿病领域：诺和诺德整体份额预计从50%降至44% 主要因Ozempic和Victoza处方减少 但其口服药Rybelsus份额预计从7%微升至9%[13][16][32] * 口服药物占比将显著提升：医生预计肥胖患者中口服GLP-1份额将增长超过4倍 糖尿病患者中增长约3倍[36] 核心观点与论据：药物偏好与认知 * 医生对两款新口服药的偏好因适应症而异：对于肥胖患者 51%的医生首选诺和诺德高剂量口服semaglutide 41%首选礼来orforglipron 对于糖尿病患者 50%的医生首选礼来orforglipron 43%首选诺和诺德的Rybelsus[40][42][43][44][45] * 医生对诺和诺德口服药物的熟悉度更高：52%的初级保健医生熟悉诺和诺德高剂量口服semaglutide 而熟悉礼来orforglipron的医生比例为37% 表明礼来有提升认知的机会[16][40][46][47] * 成本是处方Rybelsus的主要障碍：83%的医生将成本和保险覆盖列为处方Rybelsus的主要障碍[17][41][48][49] 其他重要内容：调查方法与模型更新 * 调查方法：调查于2025年10月进行 对象为197名美国初级保健医生 这些医生每月至少接诊10名2型糖尿病患者和10名肥胖患者[54] * 礼来orforglipron销售预测上调：模型预测2026年全球销售额7.57亿美元 2027年44亿美元 高于市场共识 调查显示orforglipron上市一年后可能占礼来GLP-1药物总组合的约30%[3][4] * 诺和诺德口服semaglutide销售存在上行潜力：调查提示其销售可能超过摩根士丹利3.7亿美元和市场共识6.3亿美元的预测[9]