纪要涉及的行业或公司 * 科技行业（特别是人工智能相关公司）[18][20][24] * 医疗保健行业 [12] * 美国、新兴市场（特别是中国、印度、巴西、南非）、欧洲（德国、意大利、法国、西班牙）等区域市场 [5][34][36][49] * 人工智能平台及基础设施公司（如 Snowflake, Datadog, MongoDB）[24] * 大宗商品（原油、天然气、铜）[51] * 中国“十五五”规划相关行业（硬件科技、可选消费与服务、新材料、媒体与娱乐）[43][44] 核心观点和论据 * 美国市场回调与资金流动：标普500指数本周下跌2%，出现期待已久的回调，但尚无恐慌情绪[5] 对冲基金连续3周净买入美国股票，且净买入力度超过其他所有主要地区的卖出力度[7] 资金持续从科技股轮动，但“七巨头”（Mag-7）被净买入，而非盈利性科技股连续第3周被抛售[8] 医疗保健行业吸收了来自科技股的大部分轮动资金[12] * 人工智能（AI）投资前景：基线判断是尚未处于AI泡沫中[20] 自上而下分析显示AI革命带来的现值收益在5万亿至19万亿美元之间，而自ChatGPT发布以来，AI相关公司市值已上涨超过19万亿美元[20] 市场看好AI第二阶段基础设施股的资本支出持续增长[22] 建议关注第三、四阶段的AI平台股（如Snowflake, Datadog, MongoDB），因其收入增长动力有望改善[24] * 投资组合多元化建议：建议在科技股和美国股票之外进行多元化配置[26] 最近“价值”投资风格似乎也在回归[26] * 新兴市场（EM）看好：对新兴市场的兴趣持续增长，预计未来十年EM股票年复合增长率可达11%，高于发达市场（DM）的约7%[34] 未来12个月预计美元计价总回报为16%，因环境支持风险资产、央行宽松、仓位保守且增长优于发达市场[35] 建议关注科技股重的北亚市场，并通过印度、巴西、南非的内需导向敞口进行分散投资[36] * 中国主题投资：与“十五五”规划目标一致的投资组合在过去几十年创造了年均13%的超额收益[43] 新规划将定义新的超额收益范畴，聚焦科技、安全、民生相关领域，已筛选出21个行业和50只中型股，整体市盈增长比（PEG）为1倍[43][44] * 中国出口影响：因出口强于预期而上调中国GDP预测[49] 中国出口对世界其他地区的影响包括：通缩性价格和优质商品带来正向推动，但也加剧了出口竞争[49] 预计中国出口每年将对其他地区GDP造成10个基点的逆风，到2029年对欧元区实际GDP的累计冲击达60个基点，其中德国受影响最大（-90个基点）[49] * 大宗商品长期展望：预计布伦特原油明年可能进一步跌至56美元/桶，随后在2028年末反弹至80美元/桶[51] 由于美国和卡塔尔的液化天然气出口，亨利港天然气价格可能在2028年跌破2美元/百万英热单位[51] 因资源限制，铜价到2035年可能大幅上涨至15,000美元/吨[51] 其他重要内容 * 市场结构与情绪：ETF占名义成交量的38%，而标普500盘口前档流动性已降至约300万美元，远低于一年前平均约1200万美元的水平[10] 对冲需求使标准化看跌/看涨期权偏斜率达到过去三年最高水平之一[12] 更广泛市场尚无恐慌感，高盛风险偏好指数（GS RAI）仅回落至“中性”区域[14] * 地缘政治主题：提及俄罗斯/乌克兰可能在未来几天进行和谈，建议关注相关的“欧盟和平协议”交易篮子[30] * 机构持仓：截至第四季度初，全球对冲基金和共同基金共同偏爱的六只美国股票，其相关数据覆盖了84万亿美元的股票头寸[28] * 加密货币作为情绪指标：提及将加密货币作为零售风险情绪的领先指标进行跟踪[16] * 亚太地区活动预告：列出了2024年12月至2026年1月期间的多场会议及公司日活动[52]