涉及的公司与行业 * 公司：百度[1][6] * 行业：中国互联网及其他服务[6] 核心观点与论据 AI业务发展 * AI营销收入已成为新的收入来源，从传统的竞价广告机制转变为通过数字人和智能体进行AI搜索，实现系统内闭环交易[8] * AI营销收入增长迅速，第三季度同比增长+262%，占当季广告收入的18%[8] * 公司拥有最广泛的AI软件应用套件之一，这些应用利润率较高，旨在加速第三季度+6%之后的收入增长[8] * 自文心一言发布以来，公司投资已超过人民币1000亿元，预计这些重大投资将随着货币化能力的改善开始见效[8] AI基础设施 * AI推理需求增长加速了国内AI芯片发展，百度的昆仑芯片是国内领先的芯片之一，需求强劲，客户来自科技、金融、制造和工业等领域[8] * 昆仑芯片与CUDA兼容[8] * 针对国内产能限制，公司在百度世界大会上公布了为期三年的昆仑芯片产品路线图，并对交付能力充满信心[8] 自动驾驶出租车 * 周均订单量已超过25万单，与全球同行水平相当[8] * 在中国每英里收入为人民币1-2元，并在部分城市已达到盈亏平衡[8] * 海外收入规模预计将大得多，每英里收入为1-2美元[8] 资本管理与股东回报 * 截至第三季度，公司拥有总计400亿美元的现金和投资[8] * 公司将探索通过以下方式提升股东回报：(1) 探讨派发特别股息的可能性 (2) 续期回购计划并进行持续回购 (3) 释放非核心业务价值（AI芯片/机器人出租车） (4) 研究双重主要上市/南向通纳入的可能性[8] * 公司计划进一步增强业务分部信息披露[8] 财务表现与估值 * 摩根士丹利对百度股票的评级为“持股观望”，目标股价为130美元，较当前股价有13%的上涨空间[6] * 预计广告业务的复苏将保持渐进式，但AI驱动的收入将加速增长[1] * 公司市值约为400亿美元[6] 其他重要内容 * 摩根士丹利披露，截至2025年10月31日，其持有百度1%或以上的普通股[16] * 在过去12个月内，摩根士丹利曾为百度承销证券发行并提供投资银行服务，并预计在未来3个月内寻求为百度提供投资银行服务[17][18]