碳酸锂行业核心要点总结 行业与公司 * 纪要涉及碳酸锂行业 涵盖上游锂资源开采（澳大利亚、南美、中国、非洲）、中游碳酸锂生产及下游电池与新能源汽车应用 [1] * 核心公司类型包括全球锂矿供应商、中国电池厂及新能源汽车制造商 [2] 核心观点与论据：供需与价格 * 碳酸锂需求年增速达20-30% 是所有商品中增速最快的品种之一 [2] * 2024年10月至11月电池厂排产激增 推动市场进入快速去库存阶段并导致价格上涨 [1][2] * 当前全行业库存约12万吨 较上半年明显下降 但下游生产高增长使得实际库存消费比降幅更为显著 [1][4] * 供需紧缺拐点预计从2027年提前至2026年上半年 [2][10] * 2026年碳酸锂价格波动大 预测底部为9万元/吨 高点可能达15万元/吨 中枢交易区域为12万至15万元 [2][10] * 碳酸锂价格上涨将直接传导至整车成本 碳酸锂价格每上涨1万元 磷酸铁锂电池整车成本增加约1,000元 [2][19] 核心观点与论据：供应端约束 * 中国宜春地区采矿证到期企业完全停产 未到期企业部分生产 复产评估周期长达1-2年 短期内大规模复产可能性低 [1][5] * 中国盐湖资源开发受生态保护限制 需维持盐湖水位稳定 难以一次性大幅增加产量 此限制同样适用于南美洲 [1][6] * 澳大利亚矿产供应高度依赖价格 若2026年价格低于8万人民币则增量有限 若保持在1,200美元左右则大部分矿可生产 但矿区品位下降导致成本上升约10%并限制产出 [1][8][16] * 非洲被视为潜在重要增量来源 但其全球储量占比仅6% 且基础设施建设滞后 预计2026年供应量约30万吨 [1][4][7][11] * 第三世界国家资源民族主义趋势加剧 津巴布韦计划自2027年起禁止锂矿出口 只允许出口硫酸锂或碳酸锂 智利也强调生态和国有化 导致项目落地周期变长至3-5年 [1][9] 核心观点与论据：需求端与其他因素 * 新能源汽车补贴政策终止对需求影响有限 因新能源汽车已具备使用成本优势 明年需关注单车带电量大幅提升将显著增加电池需求 [2][14][15] * 锂资源回收短期内增量不明显 因回收成本高达11万元/吨 且原料端（如报废汽车）尚未形成规模 [2][12] * 澳矿成本低于600美元（约6万元人民币）时 约30%产能将退出市场 [2][16] * 若碳酸锂价格涨至15万元 将加剧乘用车企业亏损 可能抑制需求 但储能电池需求拉动作用明显 [2][17] 其他重要内容 * 2026年全球供应预测为：澳大利亚55万吨 中国近60万吨 南美50万吨 非洲30万吨 [2][11] * 高价维持时间影响闲置产能恢复 维持1个月可恢复最成熟产能 维持3至6个月可推动更全面复产 [22] * 春节后（3月或4月）的库存水平是关键观察点 若需求平稳不再去库 价格可能进入8万至12万的波动区间 [23] * 磷酸铁锂市场2026年新增产能最乐观估计为二三十万吨 但实际增量可能因云母锂产量受影响而减少 存量产能恢复带来的增量预计不超过10万吨 [20][21]