财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度净销售额为9.95亿美元，同比增长16% [16] - 2025财年净销售额达到创纪录的36亿美元，同比增长7% [16] - 2025年第四季度每股收益为2.23美元，上年同期为1.36美元；调整后每股收益为2.09美元，上年同期为1.41美元 [16] - 2025财年每股收益为7.19美元，上年同期为6.01美元；调整后每股收益为6.89美元，上年同期为6.11美元 [16] - 2025财年经营活动产生的净现金为4.71亿美元，上年同期为4.39亿美元 [23] - 2025财年资本支出为1.31亿美元，上年同期为9600万美元 [24] - 2025财年自由现金流为3.4亿美元，上年同期为3.43亿美元 [24] - 截至2025年9月30日，债务杠杆率为1倍EBITDA [24] - 2025财年向股东返还超过2.38亿美元，包括1.73亿美元股票回购和6500万美元股息 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天业务 - 2025年第四季度航空航天部门销售额为6.61亿美元，同比增长20% [17] - 2025年第四季度商业服务销售额增长40%，商业OEM销售额基本持平，国防OEM销售额增长27%，国防服务销售额增长8% [17] - 2025年第四季度航空航天部门收益为1.62亿美元，利润率扩大520个基点至24.4% [17] - 2025财年航空航天部门销售额达创纪录的23亿美元，同比增长14% [17] - 2025财年商业服务销售额增长29%，国防OEM销售额增长38%，商业OEM销售额下降6%，国防服务销售额下降2% [17][18] - 2025财年航空航天部门收益为5.07亿美元，占部门销售额的21.9%，上年同期为3.85亿美元，占19%，利润率改善290个基点 [5][19] 工业业务 - 2025年第四季度工业部门销售额为3.34亿美元，同比增长11% [20] - 核心工业销售额（不包括中国公路业务）在第四季度增长15% [21] - 2025年第四季度运输销售额增长15%，石油和天然气销售额增长13%，发电销售额增长6%（剥离影响） [21] - 2025年第四季度工业部门收益为4900万美元，利润率14.6%，上年同期为3800万美元，利润率12.6% [21] - 2025财年工业部门销售额为12.5亿美元，上年同期为13亿美元，下降3% [22] - 核心工业销售额增长10%至12亿美元 [22] - 2025财年工业部门收益为1.83亿美元，利润率14.6%，上年同期为2.3亿美元，利润率17.7% [22] - 核心工业利润率在2025财年扩大110个基点至15.2% [5][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空服务受益于传统飞机的高使用率和MRO车间吞吐量改善，LEAP和GTF活动持续增加 [17] - 国防OEM增长主要由智能防御产品需求推动，JDAM新定价在第四季度生效 [18] - 工业领域，海洋运输增长9%，石油和天然气销售额增长14%，发电（剥离影响后）增长22% [22] - 中国公路业务销售额预计2026年约为6000万美元，与2025年一致 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕增长、卓越运营和创新三大支柱 [6][15] - 完成一项战略性交易，增加了机电作动业务能力，获得了空客A350等机型的水平安定面配平作动器产品，这是公司首次直接向空客供货 [9] - 赢得竞争性选拔，为空客A350设计并交付机翼扰流板作动器，预计将使A350单机价值提升至约55万美元 [10] - 在南卡罗来纳州斯帕坦堡破土动工建设新设施，用于生产A350扰流板及其他航空航天产品 [10] - 工业领域的格洛顿扩建项目提前进行，预计2026年中期投产，以满足数据中心备用电源增长需求 [11] - 持续投资自动化，以减少对劳动力的需求，并在安全、质量、交付和成本方面获益 [13] - 为新的军事项目、下一代单通道飞机、替代燃料、自动化和服务交付进行技术开发投资 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是创纪录的一年，营收首次超过35亿美元 [5] - 对2026年持持续信心，预计将实现2023年投资者日设定的三年销售和收益目标 [15] - 预计累计自由现金流目标将进行适度调整，因为战略决定将更多资本分配给有机的高回报增长投资 [15] - 在航空航天领域，已准备好应对OEM订单增加以及国防客户的强劲需求信号 [14] - 在商业服务领域，已准备好应对MRO增长，但预计2026年顶线增长将相对温和，因为2025年受益于备件需求旺盛和部分提前购买 [14][27] - 在工业领域，已准备好满足核心市场的持续需求，并继续扩展工业区域维修、大修和升级产品的能力和全球影响力 [14] 其他重要信息 - 公司重新分类了工业终端市场展示，以更好地调整发电、运输以及石油和天然气领域的某些销售额，重新分类对工业业务总额或合并财务报表没有影响 [2][3] - 2025年11月成功完成先前6亿美元的三年期股票回购授权，比计划提前一年多 [25] - 宣布新的三年期股票回购计划，授权回购高达18亿美元的普通股 [25] - 2026财年指引假设以股息和股票回购形式向股东返还6.5亿至7亿美元 [25] 2026财年指引 - 伍德沃德净销售额增长预计在7%至12%之间 [26] - 航空航天销售额增长预计在9%至15%之间，工业销售额增长预计在5%至9%之间 [26][27] - 调整后每股收益预计在7.50美元至8.00美元之间，基于约6100万股完全稀释加权平均流通股，预期有效税率约为22% [28] - 航空航天部门收益预计占部门销售额的22%-23%，工业部门收益预计占14.5%-15.5% [28] - 调整后自由现金流预计在3亿至3.5亿美元之间 [28] - 资本支出预计约为2.9亿美元，包括对自动化的持续投资以及约1.3亿美元用于斯帕坦堡新生产设施的建设 [29] - 预计同比价格实现约为5% [29] - 非部门费用预计约为销售额的3.5% [29] 问答环节所有提问和回答 关于LEAP发动机售后市场动态 - 管理层确认能够清楚区分客户订单是用于安装还是备件 [35] - 认为LEAP或GTF的售后市场利润率没有结构性障碍，可以达到CFM56或V2500的水平，对可维修性设计和维修解决方案充满信心 [37] 关于2026年传统窄体发动机售后市场增长 - 预计2026年传统窄体发动机售后市场将实现个位数增长，预计会有价格提升，但销量维持当前水平具有挑战性 [41] 关于每股收益指引是否包含股票回购影响 - 确认2026年每股收益指引已包含股票回购授权增加带来的影响 [43] 关于发电业务与卡特彼勒的关联及增长展望 - 管理层不单独披露单一客户收入，但确认随着卡特彼勒增长而增长，公司在其多种燃气和液体燃料发动机上拥有系列产品 [45][46] 关于商业售后市场增长及提前购买影响 - 预计LEAP和GTF维修将强劲增长，传统发动机维修持平或略有增长，但备件订单的波动性对总收入影响较大，且不预测2025年的备件订单激增会再次发生 [52] 关于2026年价格实现 - 整体价格实现预计为5%，航空航天将略高于工业，部分得益于2025年第四季度JDAM价格上调的持续影响 [54] 关于2025年航空航天售后市场提前购买量的量化 - 难以精确量化，但指出2024年至2025年销售额增长5000万美元中，部分为正常增长，部分为提前购买 [57] 关于2025年LEAP和GTF售后市场收入 - LEAP和GTF维修收入正在接近传统发动机水平，预计在2026年末或2027年初实现反超 [58] 关于航空航天部门利润率指引增量放缓 - 利润率增量放缓的主要驱动因素是OEM业务组合增长（对利润率有稀释作用），但这有利于为未来的服务收入建立装机基础 [60] 关于国防制导武器项目前景 - JDAM项目大幅增长后预计将保持平稳，其他项目（如小直径炸弹、AIM-9X）有增长迹象，但尚无具体订单 [64] 关于工业售后市场全球产能投资 - 投资旨在通过区域布局靠近客户，以增加在燃气轮机和往复式发动机上的服务内容 [66] 关于OEM去库存假设 - 预计去库存过程大致将在2026财年第二季度末，即上半财年结束时完成 [70] 关于资本支出展望及斯帕坦堡产能 - 斯帕坦堡投资导致资本支出达到峰值，新设施有超出A350的额外产能，但不足以支持下一代单通道飞机产量，公司已预留土地以备未来扩建 [71][74] 关于LEAP和GTF爬坡是否稀释利润率 - LEAP和GTF服务利润率良好，航空航天部门利润率指引的主要稀释因素是OEM业务组合 [76] 关于LEAP与CFM56售后市场合同结构及盈利能力 - LEAP生态系统的合同原则与CFM56相似，不存在导致盈利能力差异的结构性因素 [80] 关于2026年售后市场整体盈利能力 - 2026年混合服务收益状况良好，若备件订单超出预期将带来上行空间 [81] 关于股东资本回报的时间分布 - 计划在2026年内均匀地进行资本回报 [84] 关于第一季度利润率趋势 - 确认第一季度通常是航空航天和工业部门利润率最低的季度，随后季度将逐季增长 [86] 关于税率假设 - 2026年22%的有效税率预期未包含过去几年因期权行使带来的额外税收优惠 [87]