行业与公司 * 涉及的行业为锂矿及新能源产业链，核心是锂板块，包括上游锂矿开采和下游储能应用 [1] * 具体提及的公司包括：大中矿业、国城矿业、盛新锂能、天华新能、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、宁德时代 [2][8] 核心观点与论据 市场表现与价格驱动因素 * 锂板块近期经历快速上涨后大幅回撤，几乎触及跌停 [2] * 价格上涨的主要驱动力是需求端预期变化，江峰董事长预计需求增长30%，而2026年供给端增量预计为25万吨，市场预期锂价上涨至15万元/吨 [1][2] * 宁德时代需补交1.77亿开采量对价，增加了生产成本并导致短期内供给收缩，推动碳酸锂商品价格迅速突破10万元/吨 [1][2] 现货市场与库存状况 * 现货市场并未与期货价格同步上涨，当价格达到9万元以上甚至10万元时，成交量较少 [1][3] * 下游正极、电池企业维持低库存，不急于采购高价碳酸锂 [3] * 上周库存下降速度从每周3,400吨减缓至2,000多吨，部分企业通过使用成品磷酸铁锂库存来减少碳酸锂需求，影响了去库速度 [1][3] 短期与长期价格展望 * 短期内商品价格可能偏强震荡，需观察宁德时代复产后（预计12月中旬）的库存去化速度 [1][4] * 宁德时代复产后每月增量约5,000吨，对整体供需格局影响有限 [1][4][7] * 长期在储能需求向好背景下，明年均衡价格预计在10万元以上，高成本产能需要此价格水平才能维持运行 [1][4] 储能需求的关键作用 * 储能需求是推动本轮锂矿股上涨的主要因素 [1][5] * 明年上半年企业基本满产，下半年订单排产情况将决定是否有超预期机会 [1][5] * 全国性储能政策文件可能出台，若政策利好力度大，将刺激储能需求并带来超预期增长 [1][5][6] 投资标的建议 * 建议关注领涨龙头：大中矿业（规划13-16万吨产能，有望实现千亿市值）、国城矿业（项目推进迅速）、盛新锂能（木绒项目投产后权益量可达11万吨）、天华新能（资产包丰富） [2][8] * 传统龙头如中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业也值得关注，但需等待明确的需求向好信号以提升估值空间 [2][8] 其他重要内容 * 长期来看，未来2-3年内仍可能因储能需求向好而出现供应短缺契机，可能发生在明年或2027年 [2][7] * 投资者应密切关注市场动态和政策变化，以便及时调整投资策略 [2]