财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为6.589亿元人民币，而2024年同期为8.45亿元人民币，同比下降，但同比降幅连续第三个季度收窄，符合预期[20][21] - 非GAAP运营亏损同比收窄16.3%[4][20] - GAAP净亏损为4670万元人民币，而2024年同期为900万元人民币；非GAAP调整后净亏损为2100万元人民币，而2024年同期为1310万元人民币[23] - 毛利率为61.3%，而2024年同期为63.9%[22] - 总运营费用同比下降19.4%至5.035亿元人民币，主要得益于更高效的成本结构和关键运营领域的资源分配[22] - 销售和营销费用同比下降14.9%至3.301亿元人民币；研发费用同比下降36.2%至1.144亿元人民币；一般及行政费用为5900万元人民币，而2024年同期为5720万元人民币[22] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物、定期存款、受限现金和短期投资共计46亿元人民币，而截至2024年12月31日为49亿元人民币[23] - 截至2025年9月30日，公司在公开市场回购了3110万股A类普通股，总价值6650万美元；此外，通过公司受托人回购了2250万股A类普通股，总价值3450万美元[24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营销服务收入为1.894亿元人民币，而2024年同期为2.566亿元人民币，同比降幅显著收窄，表明调整周期已见底，预计第四季度将开始环比增长[10][21][47] - 付费会员业务平均月度付费会员数环比增长8.1%至1430万，收入达到3.86亿元人民币，而2024年同期为4.594亿元人民币[14][21] - 其他收入为8390万元人民币，而2024年同期为1.29亿元人民币，下降主要由于职业培训业务的战略调整，该业务收入已重新分类至其他收入[17][22] - IP授权收入保持同比三位数增长，并实现环比高双位数增长，年初至今收入较去年同期几乎翻倍[15] - 专栏产品的商品交易总额（GMV）较去年第四季度增长超过一倍[18] 各个市场数据和关键指标变化 - 盐言故事在法兰克福书展首次亮相，将中国数字文学推向全球舞台[15] - 截至10月底，盐言故事已授权超过100部作品在包括日本、韩国、泰国和越南在内的主要亚洲市场出版[16] - 部分作品被改编为短剧在海外市场表现良好，并与Mobile Reader、GoodNovel等国际平台建立合作关系，将作品翻译成多种语言[16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过高质量内容、专家网络和AI能力的协同发展，推动生态系统正向发展[5][34] - 加速代理型AI升级，为用户提供可信且差异化的体验，知否知否在9月底升级为代理模式[9] - 在商业化方面，利用核心优势探索新的货币化途径，例如升级CCS用于想法场景，并推出新的GEM营销解决方案[12][13] - 产品方向围绕“效用”和“身份”两大支柱，旨在成为AI时代人类的连接层[43] - 在AI行业进入现实世界整合和加速部署的新阶段，公司作为中文大语言模型和AI应用上游可信的高质量内容来源，重要性日益凸显[5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对实现2025年全年非GAAP盈亏平衡目标充满信心[19][24][46] - 认为社区生态系统健康稳定且持续改善，内容质量和用户结构得到提升[34][35][36] - 预计营销服务业务将在第四季度开始环比复苏，并力争明年每个季度的收入都高于今年第三季度的基线[47] - 付费会员业务仍处于过渡期，将继续进行实验以区分和整合内容[48] - 职业培训业务不再对整体利润造成拖累[49] - 公司拥有稳固的现金状况，不会回归为规模而激进支出的旧模式，而是专注于强化在真人互动、专家网络和可信内容领域的优势[51][52] 其他重要信息 - 每日高质量内容创作同比增长超过25%，其中专业AI相关内容同比增长超过30%[6] - 每日活跃的高层级创作者数量同比和环比均显著增长，经过验证的受尊敬创作者数量同比增长29%[7] - 公司现拥有超过6000万持续学习者和356万精通科学与AI的创作者，以及15万生态系统构建者[7] - 9月推出的“共益共创计划”与多家领先机构合作，产生了广泛的高质量内容，获得超过8000万次浏览[8] - 2025知乎人文季活动吸引了近30位有影响力的创作者，推动人文类创作者活动环比增长7.5%，产生582万话题浏览量[8] - 平均每日内容量和互动量分别环比增长21.7%和33.1%[9] - Circles产品的日均浏览量在第二季度环比增长超过两倍[9] - 知否知否的渗透率超过15%，是去年同期的近四倍[28] - 用户年龄在18-30岁之间的用户占总用户群的65%以上[36] - 新的AI助手写作工具在第三季度末的采用率已超过20%[30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于知乎AI进展的分享，例如知否知否的渗透率以及AI与知乎社区整合的进展[26] - 知否知否的整体使用量和渗透率持续增长，第三季度渗透率超过15%，是去年同期的近四倍，这反映了基础AI能力在整个社区的持续演进以及用户对AI+社区战略的强烈认可[28] - 在搜索场景，到11月下旬，知乎将全面增强通用AI搜索能力，纳入知乎生成的内容给所有用户，并即将推出试点功能，如跨主题内容聚合和社区趋势总结，这将把知乎从次级入口提升为初级入口[29] - 在内容创作侧，为本季度为创作助手推出了一套AI辅助写作工具，包括智能标题、语法和事实核查、以及引导段落生成，到第三季度末，这些新AI功能的采用率已超过20%，未来计划引入更多能力[30] - 在内容构思和分发侧，正在将知乎扩展到高频构思场景，例如AI驱动的每日简报和自动总结讨论并提炼关键见解的功能[31] 问题: 如何看待知乎用户生态系统的现状？基于此，管理层能否分享更多关于未来产品设计改进的方向以及目前的进展？[32] - 社区生态系统整体健康，评估其健康度不依赖单一指标，而是关注内容质量、用户结构和质量，以及内容创作者激励是否形成良性循环，AI已被作为战略层面的核心产品驱动力[34] - 内容的可信度和专业性至关重要，已连续几个季度实现每日高质量内容创作的双位数增长，AI类别最能反映这一进展，用户对内容的信任度也持续稳步提升[35] - 用户结构和用户质量得到改善，MAU已连续四个季度保持环比稳定，平均每日用户使用时长已连续六个季度实现同比双位数增长，18-30岁用户占比超过65%，其中技术和AI领域的一线专业人员成为最具代表性的群体之一[36] - 创作者生态系统持续增长和扩张，高层级专业创作者的产出已连续七个季度保持稳定，同时通过使用AI工具，不断降低中层级创作者的创作门槛[37] - 未来产品方向基于几个关键信念：未来三年人们将消费更多AIGC内容，同时人与人之间的互动将更有价值；AI越强大，人们越会感受到存在感减弱，社区带来的参与、社会资本和真实关系将变得越来越稀缺和需求旺盛；高质量人类生成的内容和数据将变得极其稀缺和宝贵[39][40][41] - 知乎将深度整合用户的功能性社交需求和社会性需求，产品方向围绕“效用”和“身份”两大支柱，目标是成为AI时代人类的连接层，并计划将可信内容和专家网络构建为两个基础架构层[42][43] 问题: 能否更新各业务线调整的进展？是否看到收入见底或开始反弹的迹象？特别是对广告业务的未来展望如何？另外，能否分享对公司盈利能力的展望？[44] - 盈利能力展望方面，在前两个季度实现稳健利润后，现在实现2025年全年非GAAP盈利的可能性非常高，因此利用第三和第四季度作为窗口期进行微调和必要投资，第三季度出现的小额亏损完全在可承受范围内[46] - 关于营销服务，第三季度是底部，预计从第四季度开始环比复苏，维持该指引，展望明年，目标是每个季度都保持在今年第三季度设定的基线之上[47] - 关于付费会员，该板块仍处于过渡期，尚不能说收入已经见底，即使有所下降，也将是那些投资回报率较低、盈利能力较弱或留存率不理想的产品或群体[48] - 关于职业培训，该业务不再拖累整体利润，鉴于其规模较小，已重新分类至其他收入[49] - 总体而言，公司已连续几个季度实现盈利，随后在第三季度出现小额亏损，但仍对实现全年盈利充满信心，并利用此时期进行必要调整和针对性投资，以摆脱遗留的低效率问题[50] - 公司无意停滞不前仅榨取利润，目前运营基础更健康，并正回归与长期发展相符的轨迹，拥有非常稳固的现金状况，不会重回为规模激进支出的旧模式，在新AI周期中，焦点是强化知乎在真人互动、专家网络和可信内容领域的地位[51][52] 问题: 能否分享更多关于股东回报计划和进展的信息？[54] - 过去两年，公司一直是美股中概股中回购最活跃的公司之一，这源于对实现盈利的信心，今年预计将证明两年前设定的展望和目标正在实现[54] - 知乎当前市值仍显著低于资产负债表上的现金，认为公司被严重低估，因此打算维持股票回购计划，并预计将继续成为该领域最活跃的回购方之一[54]