财务数据和关键指标变化 - 总收入为2478亿元人民币，剔除高鑫零售和银泰业务后，同口径收入同比增长15% [12] - 调整后税息折旧及摊销前利润下降78%，主要由于对即时零售业务的战略性投资，部分被中国电商和云业务双位数收入增长及运营效率提升所抵消 [12] - GAAP净收入为206亿元人民币，同比下降53%，主要归因于运营利润的下降 [13] - 运营现金流为101亿元人民币，较去年同期减少213亿元，主要由于对即时零售业务的战略性投资增加 [14] - 自由现金流为流出218亿元人民币，反映了对即时零售业务和AI+云基础设施的重大投资 [14] - 公司净现金为410亿美元，支撑其再投资策略 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国电商业务群收入为1326亿元人民币，同比增长16% [14] - 客户管理收入增长10%，主要得益于陈占推渗透率提升和软件服务费的增加 [14] - 即时零售业务收入增长60% [15] - 若剔除即时零售业务亏损，中国电商业务群调整后EBITDA本季度可实现中个位数同比增长 [15] - 国际数字商业收入增长10%，其调整后EBITDA利润为162亿元人民币 [16] - 云业务收入增长加速至34%，其中外部客户收入增长加速至29% [16] - AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数同比增长，本季度占外部客户收入比重超过20% [16] - 云业务调整后EBITDA利润率相对稳定在9% [17] - 所有其他业务收入下降25%，主要由于处置高鑫零售和银泰业务，其调整后EBITDA亏损为34亿元人民币，主要由于对技术业务的投资增加 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 在混合云市场，阿里云同比增长超过20%，超越行业增速并稳步扩大市场份额 [7] - 金融云业务增速快于市场，市场份额持续提升 [7] - 在中国AI云市场，阿里云是明确领导者，其市场份额大于第二至第四大供应商的总和 [8] - 国际数字商业的AliExpress模式在超过30个国家利用本地库存，并通过品牌+计划为中国品牌出海提供解决方案 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司两大核心战略支柱为AI+云和消费，将持续进行果断投资 [11] - 在AI+云领域，目标是打造世界领先的全栈AI提供商，服务各行业企业，并为消费者构建原生AI优先应用 [8] - 全栈AI能力（高性能AI基础设施、基础模型、AI开发框架）已成为决定性竞争优势 [6][7] - 在消费领域，深化跨业务协作，大型综合平台的优势日益显现 [9] - 即时零售是淘宝天猫集团平台升级的核心战略支柱，目标三年内为平台带来1万亿元GMV [30] - 行业趋势显示，随着AI应用规模化，更多开发者和企业客户选择拥有全栈AI技术组合的供应商，且客户正在深化和拓宽AI使用，显著增加对计算、存储等传统云服务的需求 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户对AI的需求非常强劲且持续增长，公司甚至无法完全跟上客户订单对新增服务器部署速度的需求 [21] - AI采用不仅在加速，而且在深化，应用于产品开发、制造流程等企业运营各方面 [21] - 对未来的AI需求增长有强烈信心，源于真实客户在真实用例中的巨大潜力和不断增长的需求 [22] - 云业务增长势头主要由公共云收入增长驱动，包括AI相关产品采用率的提高 [16] - 在即时零售业务中，单位经济性显著改善，履约效率提升、用户留存增强、平均订单价值提高、规模扩大 [10][26] - 公司相信即时零售模式与更广泛的阿里生态系统具有巨大协同潜力 [29] 其他重要信息 - 旗舰模型QN3 Max在全球实际编码任务、智能体工具使用能力等专项评估基准中位居前列 [7] - 上周正式推出QN应用，公开测试第一周新增下载量已超过1000万次 [8] - 截至10月31日，天猫上约3500个品牌已将其线下门店接入即时零售业务 [10] - 10月1日，高德地图日活跃用户达到历史新高36亿 [10] - 9月推出的高德街景功能显著提升了用户参与度，10月该功能平均日活跃用户超过7000万，日均用户评论量是去年同期的三倍以上 [11] - 汇晶DME已连续三个季度实现盈利 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 云业务的增长前景和外部收入增长的关键驱动因素 [20] - 客户对AI的需求非常强劲且在加速，需求来源于企业运营的各个方面，AI采用正在深化 [21] - 模型训练和推理活动需要大量计算，真实客户用例蕴含巨大潜力和持续增长的需求，因此对未来AI需求增长有强烈信心 [22] 问题: 即时零售业务的关键进展、与核心电商的协同效应，以及对12月季度CMR和EBITDA的展望 [25] - 过去几个月专注于优化即时零售单位经济性同时保持市场份额，订单结构改善，规模经济带来物流成本降低，11月起单均亏损较7-8月削减50% [26] - 非饮品订单占比超过75%，平均订单价值实现双位数增长，物流成本显著下降，用户留存和购买频率超预期 [27][28] - 即时零售带动相关实体电商品类增长，例如盒马和天猫超市的即时零售订单自8月以来增长30%，将继续加速关键零售品类与即时零售模式的整合 [29] - 即时零售对提升用户参与度和驱动相关品类交易有显著影响，对CMR有积极影响，但目前处于投资阶段，9月季度可能是投资规模最大的季度 [31] - 随着效率提升和单位经济性改善，以及业务规模稳定，下季度投资规模预计将显著缩减，但会根据市场竞争动态调整投资节奏和规模 [32] - 由于支付处理费和陈占推的基数效应，CMR增长预计将放缓，但公司首要目标是确保中长期市场份额，在此过程中将果断投资消费者和商家，因此CMR和EBITDA会出现短期波动 [33] 问题: 效率优化带来的成本节约将如何分配，以及对单位经济性增长的展望 [36][37] - 通过提升用户体验和平均订单价值来增加单均收入，并通过规模效应持续优化物流效率 [38] - 未来在消费者端仍有较大空间，将新用户转化为平台高粘性用户，从而继续提高客单价并调整补贴方式 [39] - 淘宝App流量，包括即时零售频道（日活用户已超1亿），存在进一步货币化的机会以改善单位经济性，但会根据市场竞争动态调整策略 [39] 问题: 未来三年资本支出展望，以及资本支出与增量收入的关系 [42] - 此前提到的3800亿元人民币资本支出是三年计划，但目前新增服务器速度跟不上客户订单增长，考虑到供应链和IDC建设速度，不排除进一步扩大资本支出投资的可能性 [43][44][45] - 目前无法估算资本支出与增量收入的比例，因为AI行业仍处于早期发展阶段，AI基础设施的使用方式多样（客户训练/推理租赁、内部应用等），导致收入和毛利率不同，该比例不稳定 [46] - 长期更关注基础设施服务高质量token并提供良好成本效益 [47] 问题: 在供应链不稳定的情况下，如何分配AI全栈服务的资源，以及对AI投资回报率的看法 [49] - 投资优先级最高的是持续训练自有基础模型，以解锁新需求和高价值用例 [50][51] - 其次是百炼平台的推理即服务，确保AI服务器24/7高效运行以产生更多token [52][53] - 对于外部客户，优先服务那些使用阿里云全系服务（存储、大数据等）的客户，而非仅租赁GPU进行简单推理的客户 [54] - 未来三年，AI需求趋势明确，模型能力增强将嵌入各行各业，但供应链（晶圆厂、DRAM、存储、CPU厂商）成为瓶颈，全球AI资源供不应求的状况可能持续两三年 [55][56][57] - 目前所有最新GPU乃至前几代GPU都满负荷运行，未来三年不太可能出现所谓的AI泡沫 [58] 问题: 除即时零售外，消费市场中还有哪些有投资机会的子领域 [61] - 公司已战略投资消费市场多年，进入众多品类和子领域，除即时零售外，还包括盒马、线下O2O模式、飞猪、高德地图及本地服务 [62] - 当前重点是整合、连接这些现有业务，并推动协同效应，以在更大的消费市场中进一步提升份额 [62]