财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入增长18%（按报告和固定汇率计算）[8] 剔除新交易模式影响后按固定汇率计算增长12%[8] - 新交易模式对第三季度收入的贡献约为1.24亿美元[8] - 账单金额增长21%（按报告计算）和20%（按固定汇率计算）[9] 剔除新交易模式影响后按固定汇率计算增长16%[9] - 新交易模式对第三季度账单的贡献约为1.35亿美元[9] - 剩余履约义务（RPO）为74亿美元，当期RPO为48亿美元，均增长20%[9] - 第三季度GAAP营业利润率为25%，非GAAP营业利润率为38%，分别同比提升约330和120个基点[9] - 第三季度自由现金流为4.3亿美元[10] - 公司上调全年指引：账单金额区间提高至74.65亿-75.25亿美元，收入区间提高至71.5亿-71.65亿美元[12] 非GAAP营业利润率指引提高至约37.5%（剔除新交易模式影响后约40.5%）[13] 自由现金流指引区间提高至22.6亿-22.9亿美元[13] - 公司预计回购约13亿美元股票，为先前指引区间的高端，较2025财年增加50%[13] - 本财年账单和自由现金流增长因多年度合同向年度账单过渡而提升，此利好因素将在下财年显著减弱[10][62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 建筑、工程、施工和运营（AECO）业务表现强劲，得益于数据中心、基础设施和工业建筑的持续投资，抵消了商业领域的疲软[7] - 制造业客户需求融合，以通过云端的集中化数据和工作流驱动成本和研究效率[19] - AutoCAD业务增长15%，部分受新交易模式的会计处理影响，同时Autodesk商店和新兴市场表现强劲[114] - Autodesk Construction Cloud（ACC）获得发展势头，客户迁移大量项目以应对端到端资本项目管理挑战[17] - Fusion平台推动强劲增长，扩展附加率提高并驱动平均售价上升[20] - AI驱动的Sketch自动约束功能自推出以来已交付超过260万个约束，商业用户的建议接受率增长至60%以上，其中90%的草图被完全约束[20] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体宏观经济环境似乎基本稳定，但不确定性仍然较高[12] - AECO市场中的数据中心、基础设施和工业建筑是亮点[7][49] - 新兴市场如印度、拉丁美洲和中东表现强劲，Autodesk商店表现强劲[114] - 南卡罗来纳州交通部等基础设施所有者将采用Autodesk解决方案执行长期计划[17] - 日本大和房屋工业有限公司等集成设计建造公司采用Autodesk Construction Cloud和Autodesk Informed Design[18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于云端的设计与制造融合，由平台、行业云和AI赋能[15] - 正在构建一个拥有活跃第三方生态的平台，使解决方案更有价值，并创造新的货币化机会[5] - 为所在行业定义AI革命，通过订阅、消耗和基于结果的商业模式获取共享价值[5] - 通过将工作流紧密连接在演进中的新兴产品与功能深厚的桌面产品之间，推动客户迁移和采用[46] - 针对中端市场构建产品生命周期管理（PLM）解决方案，该市场目前大多缺乏此类工具[39][40] - 优化上市策略，包括渠道激励转向更注重新业务而非续订，利用更好的客户智能和自动化[79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 即使存在不确定的地缘政治、宏观经济和技术环境，公司仍处于有利地位[4] - 客户未表示其支出模式有任何变化，多数客户正在为其数字基础设施做准备，以应对需求模式的变化[59] - 所在行业存在根本性的产能挑战，当前产能不足以满足建筑或制造业供应链的需求[26] - AI应用是一个多年旅程，将从任务自动化逐步发展到工作流自动化乃至系统级优化，带来货币化机会[68][69][70] - 对长期为客户、行业和股东创造的价值充满信心[5] 其他重要信息 - 第三季度以平均每股306美元的价格回购了约120万股股票，总价值3.61亿美元[10] 年初至今已回购370万股，价值约10.7亿美元[11] - 由于利用了美国递延税资产，2026财年预计几乎无需支付美国联邦现金税[13] - 与Wake Technical Community College和Kimley Horn建立战略合作伙伴关系，为6000多名学生做准备，将Fusion、Forma、Civil 3D和Autodesk Construction Cloud整合到课程中[21] - 提供Flex消费模式，允许客户以最适合他们的方式消费产品和服务[21] - 渠道运营摩擦持续缓解，合作伙伴在9月份完成了新交易模式下的首次续订[89][90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI货币化模式（席位 vs 消耗）及更广泛的生态系统 - 行业存在产能挑战，未来项目将平衡高强度人力参与与机器执行[26] 目标是减少单个项目所需人数，但增加客户执行的项目数量，通过基于机器的执行货币化来获取增量消耗价值[27][28] 问题: 2027财年高层面的展望 - 业务今年表现良好，但仍有大量业务需完成，特别是在1月份[31] 销售和营销优化计划进展顺利但未完成，明年仍存在干扰风险，宏观经济不确定性仍高，因此对2027财年潜在增长保持审慎态度[31] 问题: Autodesk Construction Cloud（ACC）在现有客户中的渗透率及交叉销售机会 - ACC的成功源于其设计到施工执行的解决方案建立在现代化平台上[36] 在现有客户账户中，项目渗透尚未完全，随着新项目启动和旧项目结束，未来存在账户内渗透提升和由价值主张驱动的扩展机会[37] 问题: 融合与设计制造领域的机会，以及产品生命周期管理（PLM）市场 - 公司瞄准中端市场，这些客户通常缺乏PLM解决方案[39] 正在为这些客户构建现代SaaS平台解决方案，并已看到由这些工具驱动的小账户扩展至更大账户的成功案例[40] 问题: 客户迁移和新技术采用的实际策略 - 通过包装（例如为套件或Revit客户提供Forma设计应用程序）和开发通用数据环境（CDE）来推动迁移[45] 通过推出如Revit连接客户端等功能，紧密连接现有桌面产品与新兴产品的工作流，促进采用[46] 专注于推出能真正提高生产力的AI功能，如Fusion中的自动约束[47] 问题: 各细分市场、地域或产品的使用遥测趋势 - 第三季度的势头从上半年延续而来，趋势与第二季度相似[49] AECO领域的数据中心、基础设施和工业建筑是亮点，Autodesk商店和新兴地域的表现也反映了产品趋势[49] 问题: 第三季度12%的标准化增长及其驱动因素 - 并购活动对潜在增长率没有异常影响[52] 超预期表现源于当季强劲的执行力、前期收入、Autodesk商店和更强的账单线性[52] 问题: 第四季度EBA（企业业务协议）续订队列的行为 - 第三季度客户参与度非常强劲，完成了所有预期业务，附着率等指标符合预期[54] 第四季度是EBA续订的最大季度，还有大量产品订阅需要续订，业务 heavily weighted towards 1月份[54] 问题: 客户对2026日历年的支出计划看法 - 客户未表示支出模式有任何变化，当前势头预计会持续一段时间[59] 客户正在投资数字基础设施，为未来的生产力提升做准备，大多数客户表示投资将持续[59] 问题: 2027财年账单增长正常化的机制 - 由于多年度合同向年度账单过渡，今年的账单和自由现金流增长率被抬高，预计在2027财年第一季度完成此过渡后，报告的增长将开始正常化[62] 新交易模式对报告数据的影响在2027财年将小于2026财年，并对报告营业利润率带来增量阻力[63] 问题: AI功能对留存率、多产品采用或扩张活动的影响以及定价能力 - AI应用是多年旅程，从高度保留现有业务的任务自动化开始[68] 工作流自动化将提供额外的货币化机会（部分包含在订阅内，部分额外收费）[69] 系统级优化将捕获最大价值，但需要时间[70] 问题: 推动全年利润率指引上调的因素及未来杠杆 - 实现长期利润率目标的最大杠杆是上市优化，该计划已取得良好进展[71] 固有的运营杠杆也是驱动因素，云和AI工作负载随着规模扩大将对毛利率构成阻力，但这被认为是成功的标志[71] 达到41%利润率目标的路径将是非线性的，特别是考虑到新交易模式带来的额外利润率阻力[73] 问题: 第四季度账单指引大幅上调的原因及渠道激励措施 - 超预期表现源于团队持续强劲的执行力，以及指导中假设的严峻宏观经济情景未出现[77][78] 渠道激励将转向更注重新业务而非续订，利用更好的客户智能、自动化续订和提高新业务生成的激励[79][80] 问题: 2027财年展望的审慎程度及大型客户内部AI开发团队的作用 - 关于2027财年的具体指导将在2月份公布[84] Autodesk的平台将在客户应用其IP的工作流中扮演核心角色，公司与客户内部开发的代理协同工作[86] 问题: 渠道生产力恢复状态及并购活动的影响 - 新交易模式带来的运营摩擦已取得良好进展，大部分问题已解决[89] EMEA合作伙伴在9月份完成了首次续订，目前已完成所有首次年度续订[89][90] 策略运作良好，低端客户更多通过商店直接购买，大型合作伙伴专注于构建增值服务[91] 问题: AI代理将草图转换为3D模型的能力及Autodesk的角色 - Autodesk在此领域拥有大量数据和专注度，将超越其他产品[92] API的使用相当广泛，未来将对重度使用机器应用API的客户产生计费影响，API货币化是未来的一个杠杆[110] 问题: 直接收入增长（85%）的驱动因素及影响 - 直接收入增长符合预期，源于新交易模式的推广[96] 商店的强劲表现部分源于渠道转移，但也包括新交易模式尚未推出的国家的广泛实力[96] 问题: 当前潜在业务增长率 - 今年三个季度的增长非常一致，这种一致性也体现在第四季度的指导中[98] 业务被视为具有持续性和韧性[98] 问题: 合作伙伴对激励结构变化的早期反馈 - 合作伙伴理解激励结构调整的目的，并未出现明显的早期行为变化[102] 问题: 《降低通货膨胀法案》（OBBA）对客户支出或项目活动的早期影响 - 尚未发现可直接归因于《降低通货膨胀法案》的影响[103] 问题: 自由现金流正常化后的季度季节性 - 自由现金流增长率预计将下降[108] 剔除任何重大离散项目，自由现金流增长通常与非GAAP净收入增长相关[108] 问题: 2026财年业绩强劲及CAD细分市场增长15%的驱动因素 - 第三季度反映了今年持续执行的一致势头，以及指导中假设的宏观经济恶化未出现[114] AutoCAD的增长部分受新交易模式的会计处理影响，同时Autodesk商店和新兴市场表现强劲[114] 近三年的重要战略决策正在产生成果[116]