财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入增长18%（按报告和固定汇率计算），新交易模式贡献约1.24亿美元，剔除新交易模式影响后固定汇率增长12% [8] - 第三季度账单额增长21%（按报告计算）和20%（按固定汇率计算），新交易模式贡献约1.35亿美元，剔除新交易模式影响后固定汇率增长16% [9] - 剩余履约义务（RPO）为74亿美元，当期RPO为48亿美元，均增长20% [9] - 第三季度GAAP营业利润率为25%，非GAAP营业利润率为38%，分别同比提高约330个基点和120个基点 [9] - 第三季度自由现金流为4.3亿美元 [10] - 公司提高全年账单额指引至74.65亿至75.25亿美元，提高收入指引至71.5亿至71.65亿美元，提高非GAAP营业利润率指引至约37.5%（剔除新交易模式影响后约40.5%），提高自由现金流指引至22.6亿至22.9亿美元 [13][14] - 公司预计回购约13亿美元股票，处于先前指引的高端 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 建筑、工程、施工和运营（AECO）业务表现强劲，受益于数据中心、基础设施和工业建筑的持续投资，抵消了商业领域的疲软 [8][18] - 制造业客户需求融合，以通过云端的集中化数据和工作流驱动成本和研究效率 [19] - Fusion平台推动强劲增长，扩展附加率提高并推高平均售价 [20] - AutoCAD业务增长15%，部分受益于新交易模式的会计处理以及Autodesk在线商店和新兴市场的强劲表现 [116][117] 各个市场数据和关键指标变化 - Autodesk在线商店和新兴市场（如印度、拉丁美洲和中东）表现强劲 [116][117] - 宏观经济环境总体稳定，但不确定性仍然存在 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于云、平台和AI驱动的设计与制造融合 [16] - 通过Autodesk Construction Cloud等行业云平台，连接设计和施工工作流，拓展在基础设施和建筑等更大增长领域的市场份额 [17][18] - 为制造业中端市场客户提供融合设计和制造的端到端数字生产力解决方案，瞄准增长和供应链活动活跃的领域 [39][40] - 定义行业AI革命，将AI深度集成到产品中，通过任务、工作流和系统自动化赋能客户，并通过订阅、消费和基于结果的商业模式获取共享价值 [5][6][16] - 构建具有活力的第三方生态系统平台，使解决方案更有价值，创造新的货币化机会，并提高效率 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 即使在不确定的地缘政治、宏观经济和技术环境下，公司仍处于有利地位，能够为客户和投资者创造价值 [5] - 业务基础势头与之前几个季度相似且优于指引假设 [8] - 对长期为顾客、行业和股东创造的价值充满信心 [6] - 对2027财年保持审慎态度，考虑销售和市场优化计划执行中的潜在干扰以及持续存在的宏观不确定性 [31][84] 其他重要信息 - 销售和市场优化计划仍在正轨上，新交易模式实施带来的运营摩擦持续缓解 [8] - 公司在第三季度以约3.06美元的平均价格回购了约120万股股票，年初至今回购了370万股，价值约10.7亿美元 [10][11] - 由于多年度合同向年度账单的过渡，今年的账单和自由现金流增长率被夸大，这一利好因素将在明年显著减弱 [9][10][62] - 新交易模式将在2027财年对报告的营业利润率带来增量阻力 [9][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI货币化（席位vs消费）以及更广泛的生态系统 [26] - 行业存在产能挑战，需要创造更多容量 [26] - 未来项目将平衡需要深度人工参与的项目和机器执行更多的项目 [26] - 目标是减少单个项目所需人数，但增加客户和生态系统执行的项目数量，通过基于机器的执行、提供结果等方式获取增量消费价值，同时继续支持基于人工的工作 [27][28][29] 问题: 2027财年展望 [30][31] - 业务今年表现良好，但仍有大量业务需在第四季度（尤其是1月）完成 [31] - 销售和市场优化计划进展顺利但未完成，明年仍存在干扰风险 [31] - 宏观指标总体稳定但不确定性仍高，因此对2027财年基础增长保持审慎姿态 [31][84] 问题: Autodesk Construction Cloud（ACC）的现有客户渗透率和产品组合销售机会 [35][36][37] - ACC的成功源于其设计到施工前及施工执行的独特解决方案，基于现代化、AI就绪的SaaS平台 [36] - 在新客户和现有客户中，项目渗透尚未完全，随着新项目启动和旧项目结束，账户内渗透率有望随时间提高，且强大的价值主张将驱动额外扩张 [36][37] 问题: 融合设计与制造以及PLM市场机会 [38][39][40] - 目标瞄准中端市场，这些客户需要端到端数字生产力，但大多缺乏成熟的PLM或数据管理解决方案 [39] - 正在为中端市场客户构建现代SaaS平台解决方案（Fusion），提供以往只有大企业才能获得的控制和数据流可见性 [39][40] 问题: 客户迁移和新技术采用的实用性 [44][45][46][47] - 通过包装（如为集合或Revit客户捆绑Forma设计应用）、确保通用数据环境可用性以及开发连接客户端（如明年推出的Revit连接客户端）来实现平滑过渡 [45][46] - 专注于推出能真正提高客户生产力并获得高采纳率的AI功能（如Fusion中的自动约束） [47] 问题: 各细分市场、地理区域或产品的使用遥测趋势 [48] - 第三季度的势头从上半年延续，趋势与第二季度相似，在AECO的数据中心、基础设施和工业等领域表现强劲，Autodesk在线商店和新兴地区也表现良好 [48] 问题: 标准化增长的无机贡献和EBA续订动态 [51][52][53][54] - 第三季度基础增长没有不寻常的并购活动影响，超预期源于前期收入、Autodesk在线商店和更强的账单线性度 [51][52] - 第三季度EBA客户参与度强劲，完成了预期业务，第四季度是EBA和产品订阅续订的最大季度， heavily weighted towards January [53][54] 问题: 客户2026/2027财年支出计划洞察 [57][58] - 客户未指出支出模式有变化，多数客户继续投资数字基础设施，为未来生产力提升和需求变化做准备 [58] 问题: 2027财年账单增长机制及与收入增长的关系 [59][60][61][62] - 由于多年度合同向年度账单的过渡，今年账单和自由现金流增长率被夸大，此业务模式过渡预计在明年第一季度完成，届时报告的增长将正常化 [61][62] - 新交易模式也夸大了今年的账单和收入增长率，其影响在2027财年将小于2026财年，并将对报告的营业利润率带来增量阻力 [62] 问题: AI功能对留存率、产品采用、扩张和定价能力的影响 [66][67][68][69] - AI货币化是多年旅程，从任务自动化开始（保护现有业务，提高留存率），然后转向工作流自动化（提供额外货币化机会），最后是系统级优化（捕获最大价值） [67][68][69] 问题: 推动利润率扩张的杠杆 [70][71][72] - 长期实现利润率目标的最大杠杆是销售和市场优化，已取得良好进展，将进一步降低销售和营销费用占收入的比例 [70][71] - 存在固有的运营杠杆，云和AI工作负载随着规模扩大将对毛利率构成阻力但对总毛利有贡献，研发将继续优先投资创新和AI驱动计划同时通过平台通用组件提高效率，G&A将随业务增长高效扩展 [71] - 达到41%利润率目标的路径将是非线性的，特别是考虑到新交易模式带来的额外利润率阻力 [71][72] 问题: 第四季度账单指引大幅上调的原因和渠道激励措施 [75][76][77][78][79][80] - 第三季度超预期源于团队持续强劲执行以及指引中假设的严峻宏观情景未出现 [76][77] - 第四季度指引低端仍包含一些风险，但由于财年仅剩两个多月，对宏观的悲观看法不如之前 [78] - 新交易模式使公司拥有更好的客户情报，致力于实现更多续订自动化，激励渠道更多关注新业务而非续订，以符合长期目标 [79][80] 问题: 2027财年展望的审慎程度是否需要调整 [83][84] - 对2027财年的具体指引将在明年2月公布，当前旨在分享对第三季度执行的热情、对业务长期动力的兴奋以及设定指引时会考虑的因素 [84] 问题: 大型EMC客户内部开发团队和AI的作用 [85][86] - 公司的平台和服务将无处不在，目标是让客户更容易地将其IP和数据科学家应用于对其业务影响最大的工作流，公司构建的代理与客户内部构建的代理应相互增强 [86] 问题: 渠道生产力状态和经销商并购活动影响 [89][90] - 新交易模式带来的运营摩擦已取得良好进展，大部分问题已解决，EMEA合作伙伴在9月完成了首次新交易模式续订，总体符合预期 [89][90] - 低端客户更多直接从商店购买，大型合作伙伴专注于构建增值服务以提供更好的解决方案 [90] 问题: AI驱动的2D草图转3D模型创新中Autodesk的角色 [91][92] - Autodesk在该领域拥有大量数据和高度专注，将超越其他方案 [92] 问题: 直接收入增长和在线商店强度 [95][96] - 第三季度直接收入组合增加符合预期，是新交易模式规模扩大的结果，商店强度部分源于渠道转移，部分源于未推出新交易模式国家的普遍强劲表现 [95][96] 问题: 当前基础业务增长率 [97][98] - 年初指引出于审慎，业务被证明具有持续性和韧性，今年三个季度增长非常一致，第四季度指引也隐含了这种一致性 [97][98] 问题: 合作伙伴对新激励结构的早期反馈 [101][102] - 合作伙伴对激励结构变化有疑问但理解公司意图，目前未观察到行为有显著早期变化 [102] 问题: "One Big Beautiful Bill Act" 对客户支出或项目活动的早期影响 [103][104] - 尚未观察到可直接归因于该法案的影响 [104] 问题: 自由现金流正常化时间表和未来季节性 [107][108] - 多年度向年度账单过渡相关的账单额变化已完成，撇开重大离散项目，自由现金流增长通常与基础非GAAP净收入增长相关 [107][108] 问题: AI战略中的数据访问和API使用趋势及货币化时机 [109][110][111] - 客户对某些API的使用相当活跃，将对重度使用机器化应用的API访问进行货币化，API和MCP货币化将是未来逐步利用的杠杆 [110][111] 问题: 2026财年业绩强劲和CAD细分增长突出的驱动因素 [115][116][118] - 第三季度反映了今年持续执行的一致势头，以及指引中假设的宏观恶化未发生 [116] - AutoCAD增长部分受新交易模式会计处理影响，也受益于在线商店和新兴国家的强劲表现 [116][117] - 过去三年的重要战略决策（业务结构、转型）正在产生预期结果 [118]