涉及的行业与公司 * 涉及公司为新华保险[1] * 涉及行业为人身险、保险资管行业[7][8][21] 整体业务进展与开门红展望 * 公司整体业务进展符合预期 个险和银代多个指标已完成全年业绩目标[3] * 2025年一季度个险和银贷实现翻倍增长 导致2026年开门红面临较高基数压力[2][4] * 公司仍期望2026年实现稳健的保费增长 包括期交、价值规模保费等不同口径都有不同程度的增长[2][4] * 公司正在积极筹划2026年开局战 指导思想是稳定规模、调整结构、提升价值 各渠道正制定具体方案和任务目标分解[3] * 11月末多数分公司已达成全年目标 并进行客户储备、增员及代理人培训等准备工作 12月将启动预录入过程[3] 各渠道业务表现与前景 * 银保渠道三季度单季度新单保费转负 主要受趸交投放策略及全年业务节奏影响[2][6] * 尽管24、25年高增基数带来压力 但居民储蓄搬家、大公司市场份额集中趋势持续 预计2026年银行端仍具增长潜力[2][6] * 个险渠道前三季度维持较高增速 各项指标好于序时进度 为明年业务准备提供充分时间[2][6] 分红险竞争态势与公司策略 * 分红险经过预定利率切换后 息差收窄至25BP 有利于销售但竞争加剧[7] * 多家主体聚焦分红险有助于市场教育 公司通过代理人培训、投资管理和多渠道宣传提升竞争力[7] * 推动健康险高质量发展的指导意见提到推行分红型健康险 公司认为这是产品端重要补充 相关部门正进行产品研究并积极筹备试水市场[14] 资产配置策略 * 固收类资产是配置核心 占比7-8成 将积极配置利率债 并增加REITs、可转债等多元化投资以增厚收益[2][8] * 权益端股票配置比例约20% 未来将视市场情况调整内部结构 降低风险类资产占比 提高持有类占比[2][9] * 公司与国寿合作出资三期私募基金总计462.5亿 其中第三期试点基金在2025年三季度配出112.5亿 投资收益符合预期[10] * 作为长期资金 公司将继续关注权益市场长期投资和价值投资 根据市场机会把握后续投资机会[10] 代理人队伍发展与产能提升 * 公司自2024年起优化基本法、升级政策体系和考核体系 建立长效机制[11] * 2025年公司将新增转正及绩优队伍作为核心考核指标 重塑培训体系 推出WLP全生命周期规划师培训体系[11] * 前三季度公司在人力新增、绩优人力及人均产能等方面均取得良好增长[12] * 2026年发展思路以规模稳定和结构优化为主 关注有效新增及基优人力 提高核心绩优人力占比 实现高产能、高聚集、高举绩[12] 监管政策影响 * 新发布的人身险产品费用分摊指引与公司现行做法基本一致 总体影响有限[13] * 行业反内卷措施包括预定利率下调、报行合一、分红实现率监管等 公司较好的投资收益使得2024年的分红实现率表现不错[17] * 公司通过优化内部经营管理 提出"新华康"健康管理服务等 实现长期稳健发展[17] 其他重要业务与公司治理 * 公司积极承接普惠金融项目 如惠民保（2024年承保36个 2025年上半年承保28个 总保额超10万亿元）及长护险等[15][16] * 公司目前没有具体回购计划 但重视市值管理 已制定相关制度并研究多种工具 希望通过提升投资价值增加股东回报[18] * 三季度公司净值有所增加 主要得益于市场表现较好 资产配置占比无显著变化 但进行了内部结构调整优化[20] * 行业未来将重点转向分红险产品销售 以降低利差损风险 预计2025至2026年分红险占比将提高 同时推动健康险、年金险等多元化销售以实现业务结构优化[21][22]