行业与公司 * 行业：锂材料行业[1] * 涉及公司：上海有色网[1] * 信息来源：与SMM锂专家的会议，专家为SMM锂分析师周志成先生[1] 核心观点与论据：锂市场展望 * 对锂市场持谨慎乐观态度，预计FY26供需将大致平衡，而FY25仍处于供过于求状态[1] * FY26年锂供应量预计从FY25的165-170万吨增加至205万吨，同比增长20.5%-24%，假设基准锂价维持在每吨80,000-85,000元人民币[2] * 供需平衡的预测基于FY26年储能电池需求同比增长50%的假设，若储能需求超预期，市场可能转向供应短缺[2] * 人民币100,000元/吨是关键价位监测点，当锂价稳定在90,000-100,000元/吨时，大部分边际产能将有动力投产[1] * 若灵活产能投产后锂价能维持在100,000元/吨以上，锂价可能达到150,000元/吨甚至200,000元/吨[8] 生产与库存动态 * 生产管道预计在2025年12月环比持平，在2026年第一季度环比个位数下降，锂在2025年12月将继续去库存势头[3] * 关键监测指标是2026年第二季度的生产管道情况[3] * 冶炼厂端的锂辉石库存约为80,000-90,000吨LCE，港口库存约为200,000-300,000吨，港口库存较2025年年中的100万吨已大幅下降[4] * 2025年11月将有新锂辉石船货到港，预计基于锂辉石的碳酸盐代加工将在年内进一步增加[4] * 目前基于锂辉石的冶炼厂开工率约为60%-70%[4] 加工费与成本 * 加工费（不含增值税）：锂辉石碳酸盐约为18,000-20,000元/吨，锂云母碳酸盐约为34,000-35,000元/吨，盐湖碳酸盐约为20,000-30,000元/吨[5] * 得益于收率提高和能效提升，加工费在FY26年预计将继续下行趋势，但降幅应较FY25年温和[5] 供应结构 * 未来1-2年的增量供应主要为棕地项目，预计很少有绿地项目能很快投产[8]