财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为274亿元人民币，同比下降36.2%，环比下降9.5% [24] - 车辆销售收入为259亿元人民币，同比下降37.4%，环比下降10.4% [24] - 第三季度毛利润为45亿元人民币，同比下降51.6%，环比下降26.3% [25] - 车辆利润率为15.5%，去年同期为20.9%，上季度为19.4%；若不计入Li Mega召回成本，第三季度车辆利润率为19.8% [25][26] - 第三季度毛利率为16.3%，去年同期为21.5%，上季度为20.1%；若不计入Li Mega召回成本，第三季度毛利率为20.4% [26] - 第三季度营业费用为56亿元人民币，同比下降2.5%，环比上升7.8%；其中研发费用为30亿元人民币，同比上升15%，环比上升5.8%；销售、一般及行政费用为28亿元人民币，同比下降17.6%，环比上升1.9% [27] - 第三季度营业亏损为12亿元人民币，去年同期为营业利润34亿元人民币，上季度为营业利润8.27亿元人民币；营业利润率为负4.3%，去年同期为8%，上季度为2.7% [28] - 第三季度净亏损为6.244亿元人民币，去年同期为净利润28亿元人民币，上季度为净利润11亿元人民币；每ADS摊薄亏损为0.62元人民币，去年同期为每ADS摊薄收益2.66元人民币，上季度为每ADS摊薄收益1.03元人民币 [28] - 截至季度末，现金余额为989亿元人民币；第三季度经营活动所用现金净额为74亿元人民币，去年同期为经营活动提供现金110亿元人民币，上季度为经营活动所用现金30亿元人民币；第三季度自由现金流为负89亿元人民币，去年同期为91亿元人民币，上季度为负38亿元人民币 [29] - 公司预计第四季度车辆交付量在10万至11万辆之间，总营收在265亿至292亿元人民币之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - I系列（I8和I6）车型已成功进入北京、上海、江苏、浙江等核心纯电动车市场，订单自9月起显著增长 [41] - 为应对生产爬坡挑战，公司将于11月开始为Li I6实施电池双供应商策略，预计Li I6的月产能将从明年初稳步提升至约2万辆 [42] - 2026年L系列将迎来重大换代升级，回归简化的SKU策略，基础版车型也将标配所有功能，5C超快充将成为所有车型标准配置 [50][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定从第四季度开始坚定回归创业型管理模式，以应对新时代和新技术挑战 [11] - 在产品路线上，公司选择将汽车打造为具身人工智能（机器人），而非仅仅关注电动车或智能设备，竞争核心在于产品的自动化、主动化程度以及融入高频生活场景的能力 [12][13][14][15] - 在技术路线上，公司致力于构建面向物理世界的全栈AI系统，包括感知、模型、操作系统、算力和硬件本体，其自研的M100芯片正是为解决具身AI问题而设计 [15][16][20] - 公司认为，从政策驱动转向市场有机驱动是汽车行业的转型标志，强者价值将在此阶段凸显；预计2026年中国新能源汽车渗透率将达到55%-60%，高端市场渗透率将超过60% [46][47] - 公司计划到2026年运营约4800个超充站，其中30%-35%位于高速公路服务区 [47] - 2026年的目标是凭借卓越的产品力和用户价值实现交付量的历史性突破，巩固在高端市场的领导地位 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度面临供应链、产品生命周期、公共关系挑战以及政策变化等多重因素带来的负面影响 [4] - 创始人及创始团队仍满怀激情地投身于日常工作，对产品、汽车和AI充满热情 [10] - 公司拥有强大的财务基础，将保持专注，拥抱创业型管理风格，打造领先的具身智能产品，目标是成为未来三到五年内具身智能领域表现最佳、用户价值创造最大的公司 [23] - 随着购置税政策退出，短期会出现波动，预计2025年末将出现需求前置效应，进而导致2026年第一季度交付量大幅下滑 [46] 其他重要信息 - 公司对Li Mega进行了召回，相关成本影响了第三季度的车辆利润率和毛利率 [25][26] - 公司已将VLA智驾推送至所有AD Max车辆，用户反馈显示体验提升，尤其是在纵向控制、绕行主动性和复杂路口路径选择准确性方面 [55] - OTA 8.0版本主要聚焦安全，12月初将发布OTA 8.1以进一步增强VLA感知能力；年底将进行架构升级以强化语言行为交互和决策流程，为M100芯片做好准备 [56] - 公司开源了Halo OS，并成立了技术指导委员会，与产业链伙伴共建生态；自研芯片M100正在进行大规模系统测试，预计明年投入商业开发 [60][61] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年技术或产品进展的预期，以及从增程式电动车向纯电动车转型的挑战和准备 [31] - 2026年公司将推出基于自研M100芯片的AI系统，产品将从被动接受指令的机器向自动化、甚至主动提供服务的机器转变 [32] - 对于未来十年，AI系统的进步并非基于功能列表，而是通过解决关键领域问题和提升瓶颈点性能，带来一系列前所未有的变化 [33][34] - 在核心技术方面，公司聚焦电驱、电池系统和电控三大领域：电驱系统注重效率和用户体验，具备从碳化硅功率芯片到电机总成的全链条自研能力；电池系统聚焦超快充和安全，自研5C超快充电池将于明年量产；电控系统通过自研硬件软件提供最佳驾驶体验 [35][36][37] 问题: 关于I8和I6的最新订单、交付情况、供应瓶颈解决方案、正常化销量展望，以及现金流恶化的原因和未来展望 [39] - I8和I6车型为家庭纯电动车市场的主流和高端细分市场奠定了坚实基础，订单自9月在核心区域市场显著增长 [40][41] - 为解决Li I6的生产爬坡挑战，11月起实施电池双供应商策略，预计明年初月产能稳步提升至约2万辆 [42] - 经营现金流出主要由于第三季度交付量面临巨大压力导致收入下降，以及响应国家政策缩短对供应商的付款周期 [43] 问题: 关于明年换新补贴政策变化和电动车购置税上调的影响及销售策略，以及2026年新一代增程式电动车L系列的预期新特性和优势 [45] - 政策变化标志着行业从政策驱动转向市场驱动，预计短期会有波动，2025年末的需求前置将导致2026年第一季度交付量大幅下滑 [46] - 公司通过"安心购"计划为2025年锁单但2026年提车的I6客户覆盖购置税差额，所有2026年车型均符合新标准可享受激励 [47] - 长期将通过技术升级抵消政策影响，如全面采用500-800伏高压平台和5C超快充电池，2026年计划运营约4800个超充站 [47][48] - 2026年L系列将是重大换代，基于用户深度研究和多年技术积累，回归简化SKU，基础版体验不妥协，5C超快充标配，旨在2026年重夺增程式电动车市场领导地位 [50][51] 问题: 关于Li Mega召回的成本记账时点、金额确定、供应链分摊、对第四季度毛利率的影响、召回最新进展及订单情况，以及AI领域VLA、世界模型的最新发展和用户反馈、未来目标 [53] - 召回成本在第三季度计提，因被视为期后事项；为满足召回需求，将2025年Li Mega的电池包主要用于更换2024年召回车辆，影响了2025年的交付量 [54] - VLA智驾已于9月推送给所有AD Max用户，用户使用意愿和体验均有提升，反馈更平滑、更主动、更精准；OTA 8.1将于12月初发布以增强感知，年底进行架构升级 [55][56] - 正在推出包括行业首发的防御性驾驶AES功能、全场景代客泊车、智能找桩泊车等一系列创新 [57] 问题: 关于自研SOC和操作系统的进展，以及开源和未来发展规划 [59] - 公司认为系统是智能汽车的核心基础，自研的控制器硬件和操作系统已将开发时间从行业平均15个月缩短至9个月，成本降低20% [60] - 已开源Halo OS，与合作伙伴共建生态；自研芯片M100正在进行大规模系统测试，预计明年投入商业开发，与基础模型、编译器和软件系统协同设计，预计其性价比将达到当前高端芯片的三倍以上 [61] - 下一代平台和芯片的开发已开始 [61]