宏观经济环境 - 阿根廷9月经济活动同比增长5%，年初至今经济扩张达5.2% [2] - 第三季度初级盈余占GDP的0.5%，整体盈余占GDP的0.1%，财政收入同比增长32.8%，初级支出增长30.6% [2] - 前10个月初级余额占GDP的1.4%，财政余额占GDP的0.5% [2] - 第三季度消费者价格指数累计上涨6%，截至10月年初至今上涨24.8% [2] - 9月和10月整体通胀率分别为2.1%和2.3%，过去12个月累计通胀率为31.3%，为2018年7月以来最低水平 [3] - 第三季度汇率承压，9月平均汇率为1,400阿根廷比索兑1美元，较6月贬值15.6% [3] - 9月比索计价的私营部门定期存款平均利率为48.7%，较6月上升16.5个百分点 [3] 公司整体财务表现 - 第三季度净亏损877亿阿根廷比索，主要由于Banco Galicia亏损1,040亿比索，NaranjaX亏损60亿比索，Galicia Seguros亏损120亿比索，部分被Galicia Asset Management的250亿比索利润抵消 [5] - 年化平均资产回报率为-0.8%，年化平均股本回报率为-4.7%，本财年累计年化数据分别为0.9%和4.7% [5] - 季度包含与收购汇丰阿根廷相关的1053亿比索重组费用 [5] - 若不考虑该额外支出，季度股本回报率应为1%，九个月股本回报率应为6.9% [5] - 净营业收入下降23%，主要因净利息收入下降10%，金融工具净收益下降89%，贷款损失拨备增加26% [7] - 净费用收入增长9%，黄金及外汇报价差异利润增长12% [7] 业务线表现 - 平均生息资产达22.7万亿比索，环比增长8%，主要因贷款平均组合增长，比索贷款增5%，美元贷款增27% [7] - 生息资产收益率下降259个基点至30.1% [7] - 计息负债达19.9万亿比索，较6月增长27%，主要因比索定期存款和外币储蓄账户增加 [7] - 计息负债成本上升88个基点至16.5% [7] - 净利息收入环比下降10%，因利息支出增长35%，部分被利息收入增长7%抵消 [8] - 利息收入增长主要因私营部门贷款及其他融资利息增长12% [8] - 净费用收入环比增长9%，因信用卡费用收入增6%，存款费用收入增19% [8] - 金融工具净收益下降89%，因政府证券收益下降88% [8] - 外汇报价差异收益同比增长12% [8] - 其他营业收入增长11%，主要因其他收入增长45%，主要对应收回的信贷 [8] - 贷款损失拨备增长26%，因融资组合增长及零售领域不良贷款增加 [9] - 人员费用环比增长83%，因自愿退休计划 [9] - 行政费用环比下降11%，因物品维护修理及IT费用降32%，行政服务费用降14% [9] - 其他运营费用增长5%，因流转税增长7% [9] - 净货币头寸收益环比下降9%，因通胀演变下降 [9] 贷款与存款市场表现 - 9月私营部门比索存款平均为94.1万亿比索，季度增长5.6%，12个月增长53% [4] - 比索定期存款季度增长13.1%，年度增长76.3% [4] - 比索交易性存款季度下降2.4%，但同比增长31.5% [4] - 9月私营部门美元存款达326亿美元，季度增长7.2%，12个月增长38.9% [4] - 9月私营部门比索贷款平均为79.3万亿比索，季度增长9.7%，同比增长105.4% [4] - 私营部门美元贷款达183亿美元，季度增长15.8%，年度增长153.4% [4] - 季度末银行对私营部门融资达20.4万亿比索，三个月增长14%，比索融资增5%，美元融资增35% [10] - 对公共部门净敞口环比下降3%，主要因以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的比索政府证券减少38% [10] - 存款达22.9万亿比索，环比增长8%，主要因美元存款增长26%，其中定期存款增长72% [10] - 私营部门贷款估计市场份额为14.8%，较上季度末升30个基点，私营部门存款市场份额为16.4%，较第二季度升40个基点 [11] - 流动性资产占交易性存款的94.5%，占总存款的59.2%，上一季度分别为94.3%和65.2% [11] 资产质量与资本充足率 - 不良贷款与总融资比率季末为5.8%，较第二季度的4.4%恶化140个基点，恶化限于个人贷款和信用卡融资组合 [11] - 拨备覆盖率降至105%，较上一季度的117.9%下降16.4个百分点 [11] - 9月总监管资本比率为22.1%，较第二季度末下降160个基点，一级资本比率为21.8%，同期下降140个基点 [12] 公司战略与前景展望 - 第三季度受政治影响和货币波动影响，利润率及资产质量受负面影响，但流动性及偿付能力指标保持健康水平 [12] - 10月利润率仍较低，但11月已快速改善至第二季度及下半年平均水平，预计12月将保持相同水平 [15] - 资产组合表现仍需时间重回正轨，第四季度仍将出现恶化，但趋势放缓 [15] - 预计2025年全年报告股本回报率约为4%，若排除不可收回的整合成本，约为6% [15] - 预计2026年股本回报率在11%-12%区间，为基本情景 [16] - 利润率预计在明年最初几个月改善，随后因降息略有减少，但明年整体利润率仍健康，处于第二季度水平 [16] - 预计不良贷款于明年3月见顶，随后因新发放优质组合占比提升而改善，年末不良贷款将优于当前水平 [17] - 因重组措施，预计明年成本将同比下降，第三季度重组导致集团季度内减员1000人，全年减员2000人 [17] - 预计明年第四季度股本回报率运行率将达15%，为2027年实现约15%的长期目标股本回报率奠定基础 [18] - 预计2026年贷款实际增长约25%，目标是继续获得市场份额，预计市场实际增长约20%-22% [35] - 商业贷款将吸引大量关注，特别是在油气、采矿和农业综合企业领域 [36] - 预计2026年末不良贷款率在4.3%-4.5%区间，拨备覆盖率可能升至110% [77] - 长期目标是实现15%-20%的可持续股本回报率 [119] 行业竞争与经营环境 - 公司正努力改变运营模式以降低成本，与Mercado Pago等金融科技公司竞争 [119] - 阿根廷贷款与GDP之比目前约为10%-11%，预计在一切顺利的情况下每年可改善2% [118] - 央行近期调整了流动性要求，从12月1日起将零利息现金 encashments 降低了3.5%，这将略微改善银行利润率 [68] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于资本比率、贷款发放和期限 - 公司的资本比率也受到债券其他综合收益储备的影响，第三季度债券价格大幅下跌导致权益出现1600亿比索的负储备 [23] - 10月银行一级资本比率已升至24.5%，因债券其他综合收益储备转为略微正值 [23] - 公司最低运营资本充足率要求为13%-13.5%，预计在可预见的未来不会接近该水平，现有资本至少可支持至2027年底的增长而无限制 [24] - 公司继续发放商业和消费贷款，但由于资产质量原因已放缓消费贷款发放，大幅减少了抵押贷款发放 [27] - 消费领域继续发放期限约两年至两年半的个人贷款，同时增加汽车贷款，商业融资仍以短期为主，但预计明年随着国家稳定和增长潜力，商业贷款期限应会变长 [27][28] 问题: 关于明年贷款增长预期和私人投资 - 预计明年贷款实际增长约25%，目标是继续获得市场份额，预计市场实际增长约20%-22% [35] - 商业贷款将吸引大量关注，特别是在油气、采矿和农业综合企业领域，预计将出现大量并购活动和一些私有化 [36][37] - 一些项目可能因规模过大而需要本地金融市场以外的融资，公司将参与较小额度的交易 [37] 问题: 关于资产质量峰值和成本风险 - 预计不良贷款和成本风险均在明年3月见顶，不良贷款峰值预计在6%-7%，成本风险峰值预计在9%-10% [38] - 新的消费贷款发放行为已比旧有组合表现更好，但仍需时间消化旧有组合 [38][39] 问题: 关于外部融资可能性 - 发行债券是公司始终考虑的备选方案，但目前未见需求，但会持续评估，特别是对于大额项目融资 [42][43] 问题: 关于股本回报率趋势和资金成本优势 - 预计第一季度股本回报率较低，随后趋势性恢复至第四季度的15%，集团旗下Naranja也需要改善其资产组合表现 [50] - 资金成本优势方面，优先考虑存款增长，预计明年存款增长将优于今年，目标是增加存款以获取市场份额 [51][53] - 预计明年存款实际增长约20%，贷款增长约25% [56] 问题: 关于NaranjaX资产质量演变和利润率前景 - NaranjaX的不良贷款预计也在明年3月左右见顶，因其贷款期限较短，资产组合周转更快 [64] - 利润率底部出现在10月，11月已快速改善，12月将恢复至第二季度水平，明年利润率将保持良好水平，上半年因已预订较高利率的长期贷款将享受较高利润率，随后因持续降息略有减少 [65][66] 问题: 关于准备金要求 - 央行近期调整了流动性要求，降低了零利息现金 encashments，这将略微改善银行利润率，目前水平尚可，但明年可能根据市场行为重新评估 [68][69] 问题: 关于资产质量动态和拨备覆盖率 - 预计2026年末不良贷款率在4.3%-4.5%区间，拨备覆盖率可能升至110% [77] - 当前拨备覆盖率下降是因为在组合增长时计提了大量前期拨备，现在正在使用这些拨备，随着组合增长减速和稳定，拨备覆盖率将开始再次增长 [78] 问题: 关于汇丰阿根廷收购的剩余整合成本 - 大部分重组成本已在第三季度计提，第四季度可能有一些与系统关闭相关的小额费用，但无关重组，金额不重要 [82] 问题: 关于宏观经济假设和贷存比 - 宏观经济假设为今年GDP增长4%，明年3.7%；今年通胀率30%，明年18%；今年底汇率1410，明年底1610 [89] - 比索贷存比约为99%-100%，但流动性覆盖比率超过180%，流动性非常充足，公司预计比索存款将继续增长，不认为这是增长约束 [92][94] 问题: 关于美元化趋势和客户购汇水平 - 商业贷款中对美元贷款的需求持续，预计美元贷款将继续增长 [98] - 客户购汇需求在大选后已下降至年初水平，目前约为每天1500万美元，而之前约为每天5000万美元 [100] 问题: 关于资产质量改善的信心来源和预期损失模型 - 对资产质量改善的信心来源于公司可控因素：提高了贷款客户的信用评分，削减了低评分客户，降低了某些贷款的额度，并监控新发放贷款的表现，新发放贷款的表现优于旧贷款 [108] - 预期损失模型方面，新发放贷款仍需根据过去组合表现计提拨备，只有当新贷款客户被证明表现更好时，才会逐渐降低成本风险，因此明年第一季度拨备仍将较高 [111][113] 问题: 关于长期股本回报率目标和贷款与GDP之比假设 - 当前贷款与GDP之比约为10%-11%，预计每年可改善2% [118] - 长期目标是在国家稳定和运营模式改变后实现15%-20%的可持续股本回报率，预计2027年可达中 teens 水平，之后可能更高 [119]