涉及的行业与公司 * 行业为中国汽车与共享出行领域[1] * 提及的公司包括整车厂比亚迪、吉利、蔚来、小鹏、理想等电动汽车初创公司、国有车企上汽集团以及零部件供应商禾赛科技、敏实集团、地平线、三花智控等[3][4][5] 核心观点与论据 市场情绪与投资信心 * 投资者普遍对中国汽车行业缺乏信心 多数投资者表示未持仓或在反弹时卖出 认为竞争加剧和补贴退坡将持续拖累行业情绪至2026年 并对2025年第一季度整车厂和供应商的运营构成压力[2] * 尽管行业极度不受青睐 但普遍的悲观情绪可能意味着任何边际销售改善或政策更新都可能成为显著的正面催化剂[2] 关键公司讨论与关注点 * 比亚迪和吉利以及电动汽车初创公司是讨论最多的股票 投资者关注比亚迪的销量前景和全球雄心 同时担忧其明年在中国市场份额的流失[3] * 吉利是共识买入标的 但在板块抛售中承压 市场关注极氪私有化进展[3] * 禾赛科技和敏实集团是供应商中受青睐的标的 但对2026年的定价和利润压力存在担忧[4] * 地平线有望受益于中国汽车芯片本土化趋势 但投资者对其高昂的估值感到犹豫[4] * 三花智控被视为投资特斯拉Optimus人形机器人的最佳标的 但投资者因估值偏高和下游需求放缓而倾向于等待更好的入场点[4] 政策与刺激措施预期 * 为应对5%购置税上调及周期性阻力 多数投资者认为全国性和地方性补贴将在明年延续 但地方刺激措施的执行规则将更严格 单车补贴金额预计同比下降30%至50%[10] * 补贴政策框架预计在1月初宣布 但有效实施可能需等待3月的两会[10] 细分领域投资偏好与趋势 * 分析师在电动汽车厂商中继续偏好蔚来、小鹏、理想 看好其快速的车型迭代周期、自动驾驶及人形机器人等AI计划以及增长的海外销售[5] * 在国有整车厂中偏好上汽集团 因其本土品牌销售复苏[5][12] * 在零部件供应商中偏好禾赛科技和地平线 主要基于中国更高级别自动驾驶采用率提升的预期[5] * 自动驾驶和Robotaxi持续吸引市场关注 预计中国当局将在未来6至12个月内加速Robotaxi的采用 但采用过程将遵循曲棍球棒曲线 距离爆发式增长尚远[14] * 基于渠道反馈 预计L3级自动驾驶法规将在2026年上半年正式公布 可能引发自动驾驶板块的新一轮热情[15] * 合资企业当前在中国30%的合计市场份额可能已触底 投资者对其通过重新贴牌本土合作伙伴车型的战略兴趣增加[16] * 华为驱动的整合正在进行中 华为的智能座舱和自动驾驶技术在车企中广泛采用 特别是在国有企业和合资企业[17][18] 其他重要内容 * 整车厂与供应商的对比方面 尽管部分零部件制造商因其在人形机器人灵巧性需求方面的潜力受到青睐 但历史周期表明在行业下行周期中整车厂股票通常先触底先反弹 供应商可能面临更大的成本压力[13] * 国有整车厂的基本面重组仍在有序进行 但信心的建立仍需时间 主要挑战包括本土品牌盈利贡献尚需时日、合资品牌的新能源汽车转型上量仍需一两年、缺乏重大催化剂以及行业竞争和定价压力[12]