美国天然气市场展望（2026/2027）关键要点总结 涉及的行业与公司 * 行业为美国天然气市场 涵盖上游生产 中游运输 下游消费（特别是液化天然气出口和发电）以及全球液化天然气市场[1] * 报告由摩根大通全球商品研究团队发布 重点关注美国亨利中心价格 国内供需平衡以及与国际市场的联动[1][2] 核心观点与论据 价格展望 * 预测亨利中心天然气均价2026年为3.74美元/百万英热单位 2027年为3.73美元/百万英热单位 价格峰值预计出现在2026年第四季度和2027年第一季度[2][48][49] * 2026年价格形成的关键决定因素是冬季天气 因为维持足够的库存水平对于满足需求增长和确保2026-27年采暖季供应至关重要 预测2026年10月底库存量为3.65万亿立方英尺以上[2][5][48] * 价格需要足够高以支持以天然气为目标的钻探活动 从而维持2027年的生产水平 并在液化天然气原料气需求强劲和发电用气量更高的背景下确保充足的库存[2][7][49] 供应面分析 * 美国本土48州天然气产量在2025年表现出显著强势 截至10月同比增长约41亿立方英尺/日 预计近期将创下新的日产量纪录[2][4] * 预测2026年本土48州产量同比增长约29亿立方英尺/日（较此前预测上调约0.5亿立方英尺/日） 2027年增长约26亿立方英尺/日[15] * 伴生气的贡献至关重要 特别是来自二叠纪盆地与预期石油产量增长相关的伴生气 得益于多个外输管道扩能项目（大部分预计在2026年下半年投产）这将减少对纯粹气价驱动的钻探需求[2][7][10] * 以天然气为目标的钻探活动（如海恩斯维尔地区）自2025年4月中旬以来钻机数量增加约10台 许可活动保持强劲 预计将继续支持产量增长[12][13] * 阿巴拉契亚地区的供应增长主要受外输能力制约 主要扩能项目的影响多在2028年及以后 预计2026-27期间该地区仍有增长但受限于运输能力[14] 需求面分析 液化天然气出口需求 * 美国液化天然气原料气需求已创下每日新纪录 部分设施利用率达到峰值冬季水平 报告对采暖季的原料气假设进行了温和上调[18] * 全球液化天然气出口产能预计大幅增加 2026年增加约67亿立方英尺/日（约700亿立方米/年） 2027年增加约64亿立方英尺/日（约660亿立方米/年）[19] * 据此预测 美国液化天然气原料气需求在2026年增长约31亿立方英尺/日 2027年增长约15亿立方英尺/日[22] * 西北欧库存水平较低（截至11月19日为容量的76.9% 去年为88.2% 五年均值为89.9%）可能使美国成为欧洲的库存后盾 支撑美国液化天然气需求[18][20] * 2027年一个关键风险/变量是俄罗斯经由乌克兰的管道流量是否会在年初逐步恢复 若未恢复 将增加对美国液化天然气的需求[21] 发电需求 * 发电用气需求受负荷增长和发电结构影响 预计负荷增长在2026年维持在接近当前水平（约2%） 2027年增至3%[2][29] * 可再生能源产能（太阳能和风能）将大幅增加 预计从2025年第四季度到2027年底 计划新增太阳能约95吉瓦 风电约22吉瓦 这将挤压火电（煤和气）的市场空间[30][37] * 综合考虑 预测发电用气量在2026年同比微增01亿立方英尺/日 2027年增长约05亿立方英尺/日 而2025年预计下降约11亿立方英尺/日[2][41] 墨西哥管道出口需求 * 墨西哥国内需求增长（来自已投运的液化天然气项目和新燃气电厂）将推动美国管道出口 预测2026年增长约05亿立方英尺/日 2027年增长约03亿立方英尺/日[47] 其他重要内容 全球市场联动 * 美国天然气市场与全球液化天然气市场紧密相连 美国可能作为西北欧的存储缓冲 补偿其低于历史同期的季初库存水平[2][20] * 2027年西北欧液化天然气进口量预计下降约2500亿立方英尺（约70亿立方米） 主要基于俄罗斯管道流量逐步恢复的假设[21] 政策与监管影响 * 《单一美丽法案法案》可能加速风电和太阳能项目开发 争夺通常可用于火电（煤和天然气）的市场份额[30] * 一些计划中的燃煤机组退役时间已被推迟 以帮助满足负荷需求 更高的燃煤发电基数可能从天然气手中夺取市场份额 特别是在2027年的预测价格下[38] 数据与预测详表 * 报告提供了详细的2025-2027年美国天然气供需平衡表 分季度和月份的产量 消费 出口和库存预测[52][54][56] * 同时列出了本土48州主要产区（东北部 海恩斯维尔 二叠纪）的分月产量细节和钻机数量预测[57][58][59] * 附有全球主要在建或已做出最终投资决定的液化天然气出口项目清单 包括产能和预计投产时间[61]