公司概况与核心业务 * 公司为金发科技 专注于改性塑料的研发、生产和销售 是改性塑料行业的领军企业[3] * 公司产品应用于AI服务器、人形机器人、新能源汽车、低空经济等前沿科技产业[3] 财务业绩表现 * 公司营收稳健增长 2020年至2024年营收从350.61亿元增至605.14亿元 年复合增长率约14.62%[2] * 2025年前三季度营收496.16亿元 同比增长22.62% 实现扭亏为盈[2] * 2025年前三季度归母净利润10.65亿元 同比增长55.86%[2][4] * 预计2025年至2027年EPS分别为0.54元、0.66元和0.85元 对应当前股价市盈率在19倍至22倍之间[12] 产能与市场地位 * 公司改性塑料总产能达372万吨 其中国内产能335万吨 海外产能37万吨[2][4] * 2024年产销量稳居国内行业首位[4] * 完全生物降解塑料设计产能33万吨/年[3][9] * 碳纤维及复合材料产能5.2万吨/年[3][10] * 特种工程塑料现有产能每年3.9万吨[3][7] 核心竞争力 * 产能规模和成本优势显著[4] * 拥有完善的研发体系 截至2024年底共申请国内外专利6,813件[2][4] * 布局环保高性能再生塑料、生物降解塑料、特种工程塑料等多元化业务 提供一站式解决方案[2][4] * 采取大客户绑定战略 与汽车、家电、电子领域顶级制造商建立战略合作[2][4] * 建立了丙烷到丙烯到聚丙烯树脂及其改性产品的一体化产业链[4] 新材料业务进展与创新 * 特种工程塑料领域 高温尼龙产能每年2.1万吨 LCP产能每年1.1万吨 PPSU产能每年0.66万吨[7] * 计划投产每年1万吨LCP合成树脂项目和4万吨特种聚酰胺项目 首期8,000吨于2026年一季度投产[3][7][8] * 建设5万吨/年共混改性工厂 首期1.5万吨计划于2026年第二季度投产[7][8] * 2025年前三季度特种工程塑料销售量24,000吨 同比增长54%[8] * 完全生物降解塑料2025年前三季度销售量16.13万吨 同比增长27%[3][9] * 开发了应用于3D打印材料、食品包装材料及工业级增材制造的新产品系列[3][9] * 碳纤维及复合材料2025上半年实现营收2.1亿元 同比增长15.93% 自主开发多功能型热塑性连续增强复合材料[3][10] 行业市场前景 * 中国特种工程塑料市场高度依赖进口 2023年消费量约17.4万吨 产量仅8.5万吨[2][6] * 预计2023年至2028年中国特种工程塑料市场复合增长率约7.2% 到2028年消费量达24.6万吨[2][6] * 预计中国化工新材料消费量2030年超6,800万吨 2023至2030年年均复合增长率维持在7%以上[5] * 国产客机C919碳纤维复合材料用量占比约12% 远低于波音787和空客A350的超过50%[10] * 低空经济发展将增加碳纤维需求 电动垂直起降飞行器等碳纤维使用比例达75%以上 每台需求量约100至400公斤[10] 发展预测与风险提示 * 公司正处于从改性塑料龙头向化工新材料平台转型的重要时期[12] * 需注意子公司减亏不及预期风险、成本波动风险以及海外贸易环境变化风险[12]