公司概况与行业 * 李宁公司 2025年第四季度经营情况与2026年展望[1] 核心财务与运营表现 * 第四季度整体趋势与第三季度相比无显著变化 线下渠道表现疲软[3] * 双十一期间线上销售达成内部预期 但线上和线下折扣压力依然存在[3] * 通过双十一促销活动 渠道库存得到进一步消化 预计年底实现4-5个月库销比目标[2][3] * 第四季度折扣水平同比有所加深 但环比变化不大[6] * 2025年全年跑步和健身品类表现相对较好 上半年实现双位数增长 第三季度增速放缓至低个位数 预计全年增速远高于整体市场流水[13] * 2025年篮球品类上半年下跌20% 运动生活品类下跌个位数高单位数 下半年延续下跌趋势[13] * 公司计划维持不低于50%的分红率[4][17] 渠道策略与店铺规划 * 2025年和2026年店铺保有量预计保持稳健或略有增加[2][7] * 童装领域基数较小 批发市场在下沉市场仍有渗透空间 存在净开店机会[2][7][11] * 直营店侧重现有门店结构优化和效率提升 不以净开店为重点[2][7][11] * 下沉市场流水占比约为40% 新开店铺面积从三四百平米缩小至200平米左右[14] * 为匹配下沉市场需求 推出性价比较高的新IP篮球鞋 丰富价格带的运动生活及跑鞋等产品[4][14] * 中国李宁和1990品牌短期内维持稳定 以渠道结构优化及现有门店效率提升为主[11] * 渠道端考核指标包括流水 折扣和库存等综合经营指标[4][19] 产品与品类管理 * 公司组织结构调整为品类长负责制 旨在优化管理体系和流程 每个品类作为虚拟业务单元由品类长全权负责[4][18][19] * 2026年将引入更全面的户外品类 并增加奥运相关产品线资源[2][8] * 将发布全新跑鞋科技"超泵胶囊" 并迭代跑鞋矩阵包括飞电六代和赤兔九代等新品 经销商反馈良好[2][8][9] * 运动生活品类计划通过优化设计进行调整 篮球品类计划增加街头篮球鞋款以丰富价格带 希望2026年下滑趋势能有所收窄[2][13] * 户外系列由独立团队管理 聚焦日常通勤和轻户外需求 兼具功能性与潮流属性 核心价格带产品表现出色 如三合一外套定价799元[4][20][21] * 应用高端面料技术 如Gore-Tex及与中科院合作开发的防暴雨纳米科技面料[4][21] * 越野跑鞋归入跑步类别 开辟"迪卢"IP 包含专业赛级鞋款（价格1,699元）及入门款（价格899元） 并赞助越野跑赛事[4][22] * 羽毛球品类计划通过增加赛事资源 自有IP赛事和运动员资源强化市场份额 目标是争取市场份额第一 目前位居第二[4][24] * 匹克球处于初步发展阶段 已推出相关装备并赞助全国巡回赛 看好其长期潜力[25] 营销与品牌建设 * 成为奥委会合作伙伴后 2026年营销节奏和投放力度将更加密集 涵盖冬奥会 米兰时装周 亚运会等赛事及跑步 篮球 羽毛球等专业领域[2][10][23] * 预计2026年营销费用金额及费用率将进一步上升[2][10] * 奥运主题门店称为"龙店" 销售奥运全矩阵产品包括领奖服 领奖靴 金标系列及国旗款[4][15] * 金标系列以通勤休闲为主 设计低调简约 价格适中 如三合一软壳外套吊牌价1,299元 国旗款夏季Polo衫吊牌价300多元[4][16] * 北京三里屯太古里将于12月开设漫闪店展示金标奥运产品 预计最快2026年中期开出第一家龙店[4][15] * 为强化户外品牌心智 计划尝试开设独立户外门店 黑龙江大庆和北京朝阳大悦城已分别开业一家[4][15] * 篮球营销关注运动员杨瀚森 已有专属服装产品包 但尚未推出个人签名鞋[23] 其他重要信息 * 十一月份零售情况并未出现显著好转 与第三季度差距不大 线下渠道依旧面临压力[2][5] * 明年的折扣策略取决于消费力恢复情况 若消费力仍不及预期 可能需继续通过调节折扣控制库存[6] * 明年的业绩指引将在2026年3月业绩会上公布 目前预算尚未完成 暂无具体指引[26]