财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长2%至955亿元人民币 [19] - 营业成本率同比上升12.9个百分点至73.6% [19] - 销售及营销费用率同比上升16.7个百分点至35.9% [20] - 研发费用率小幅上升至7.3% [20] - 总分部经营亏损为153亿元人民币，调整后净亏损为160亿元人民币 [20] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和短期国库券投资总额为1413亿元人民币 [21] - 经营活动产生的现金流转为负221亿元人民币 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心本地商业分部收入同比下降，主要由于竞争加剧导致外卖平均订单价值显著下降，以及配送服务收入因激励增加而负增长 [21] - 新业务分部收入同比增长15.9%至280亿元人民币 [23] - 新业务分部经营亏损及经营亏损率均环比收窄，分别为13亿元人民币和4.6% [23] - 外卖业务日活跃用户和月交易用户均创历史新高 [7] - 到店业务用户基数同比增长近20% [11] - 闪购业务新用户增长和核心用户购买频率进一步提升 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外业务KeeTa加速全球覆盖，继8月在卡塔尔推出后，于9月进入科威特和阿联酋，10月在巴西启动试点运营 [15] - 10月KeeTa香港业务实现盈利 [57] - 大众点评平台积累了超过200亿条真实用户评价，过去12个月新增近35亿条 [11] - 黑珍珠餐厅指南和必吃榜分别覆盖34个和144个城市 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持“零售+科技”战略，持续完善产品和服务以满足消费者多样化的本地生活需求 [18] - 通过技术革新和AI应用赋能商家，推动行业可持续健康发展 [18] - 在食品配送行业非理性竞争的环境下，公司进行战略性投资以维持领导地位和竞争力 [20] - 公司相信当前外卖领域的非理性竞争将不可避免地过渡到更理性、更成熟的阶段 [33] - 公司长期目标是实现1亿高质量日订单，对保持行业领先的单位经济效益和运营效率优势充满信心 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业竞争格局持续演变，公司有信心通过持续增强核心竞争力保持领先地位 [18] - 尽管竞争动态，公司对在需求驱动下获得最高质量的增量订单充满信心 [22] - 展望未来，公司有信心在动态和竞争的环境中游刃有余，对长期实现健康、高质量增长充满信心 [24] - 外卖已成为越来越多消费者的高补贴生活方式，具有明确的长期增长前景 [34] - 长期来看，即使在动态市场中补贴较高，预计外卖利润将回归合理水平 [35] 其他重要信息 - 美团会员计划取得良好进展，中阶用户大量升级会员等级，高价值会员数量稳步增长 [15] - 公司持续投入AI并取得多个里程碑，例如推出Longcat Flash系列模型、面向餐厅商户的AI决策和应用工具，以及处于大规模测试阶段的智能生活助手“小美”App [16] - 公司升级了全面的骑手福利计划，包括将骑手养老保险补贴计划扩展至全国覆盖，并将工伤保险扩展至17个省市 [8] - 公司在全国范围内建设了“骑手之家”和休息站，为骑手提供便利设施和服务 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 管理层能否评论外卖行业竞争格局的显著变化，特别是进入第四季度的情况？行业补贴是否开始缩减？竞争对手加大了对会员计划的投资，核心客户的参与度和留存趋势如何？从财务角度看，对第四季度外卖业务的业绩有何预期？业务的长期增长和盈利能力展望是否有变化？ [27] - 外卖价格战是内卷的体现，低价格和低质量会导致恶性竞争，公司坚决反对，过去六个月证明这无法为行业创造真正价值且不可持续 [28] - 10月和11月，行业补贴水平相较于夏季高峰期暂时下降，公司仍在密切关注市场动态并相应调整策略 [29] - 公司在订单量市场份额出现反弹，在中高单价订单的GTV市场份额保持持续领先，例如净单价高于15元人民币的订单GTV市场份额超过三分之二，高于30元的订单市场份额超过70% [29] - 核心用户继续保持高留存率，其消费频率和粘性稳步增长，即使在高度竞争的市场中，其消费频率也是普通消费者的数倍 [30] - 相信外卖亏损在第三季度已经见顶，第四季度外卖业务仍将出现大幅亏损，但公司将进行必要投资以维持领导地位 [32] - 中长期看，竞争格局将保持动态，但行业演进通常遵循从资本驱动到效率驱动再到创新驱动的轨迹，中国外卖服务现已进入服务升级和技术解决方案驱动可持续增长的阶段 [32] - 长期实现1亿高质量日订单的目标不变，对保持行业领先的单位经济效益充满信心，预计长期外卖利润将回归合理水平 [34][35] 问题: 如何看待公司在即时零售（InstaShopping）领域的竞争优势？在自身双十一活动后，美团闪购的未来战略是什么？第四季度是否会扩大投资？ [37] - 公司在即时零售原生供给方面拥有特别强大的竞争优势，甚至强于已是领导者的外卖业务 [38] - 即时零售与传统电商以及半日达/次日达的逻辑根本不同，其意味着无需囤货、即看即得，平台需要识别真实的消费者需求并配置合适的供给 [39] - 公司通过数字化线下供应和部署即时零售更好地满足即时需求，简单地将传统电商供应转移到即时零售渠道不会为商户或消费者创造增量价值 [39] - 公司还推动行业基础设施和服务体验升级，例如扩展24/7运营的美团即时超市和药店，为酒饮推出冷藏设施，为果切等推出质量保证服务 [40] - 公司深化与品牌的全渠道合作，推出了品牌旗舰即时超市，在双十一首日，数百个品牌在其品牌旗舰即时超市的销售额增长了300% [40] - 第四季度将继续投资于供给侧运营，同时确保最佳用户体验，并在双十一等活动中加大用户教育投入，美团闪购在第四季度的运营亏损可能较第三季度略有扩大 [41] - 对在中长期恢复盈利能力并实现合理且可持续的利润率充满信心 [42] 问题: 如何看待竞争对手举措对到店业务竞争格局的影响？在新竞争环境下，公司将采取哪些具体措施应对挑战？ [44] - 到店业务的模式和运营策略在品类组合、商户规模、营销投资回报率类型方面与竞争对手不同 [45] - 公司通过长期构建真实、准确、易于获取的POI数据，建立了作为本地服务首选平台的主导消费者心智，消费者在平台上完成大部分本地服务交易 [45] - 公司拥有基于过去十年运营积累的全面用户评价生态系统，超过250亿条认证评价，这是消费者信任并持续选择美团的关键原因之一 [45] - 公司拥有最广泛的品类覆盖和选择，为消费者提供一站式服务和无缝体验，并保持行业领先的商户覆盖 [46] - 为应对竞争，公司持续迭代产品和运营能力，例如通过扩展必吃榜、必逛榜、黑珍珠指南等培育有利于优质商户的生态系统 [46] - 优化评级标准以鼓励商户关注产品和服务质量，利用大数据智能识别并帮助商户自动拦截异常评价 [47] - 推出更多消费者友好型产品，如VR商户工具、排队预点单、智能店内点餐等 [47] - 未来将继续专注于三个关键方向：生态系统优化、服务创新和运营升级 [47] - 竞争可能暂时影响到店业务利润率，但预计长期竞争格局不变，有信心保持领先的市场地位 [48] 问题: AI智能体“小美”的当前进展和未来计划如何？美团App未来是否会直接集成AI智能体？公司在AI方面的未来规划和投资策略是什么？ [50] - 本季度公司在三个核心维度迭代AI能力：训练内部大语言模型、产品中的AI和工作中的AI [51] - 已推出多个开源Longcat Flash系列模型，内部训练的Longcat大语言模型获得开发者社区积极反馈 [52] - AI应用方面，升级了面向本地生活的多种AI工具，为商户提供更智能、更定制化的服务，例如帮助餐厅商户进行产品选择和选址规划的“袋鼠参谋”，以及集成AI接待、运营分析、评价回复等多功能能力的“智能掌柜” [52] - 为用户推出了智能生活助手“小美”App，目前正处于大规模测试期，同时在美团App内引入了AI智能体“问小团”，测试独立AI智能体App的同时，也将在主App中集成AI智能体功能 [53] - 这些智能体覆盖本地生活的各个方面，能够完成从搜索、比价到下单的全过程，为用户提供更智能、更个性化的服务 [53] - 还将继续开发如AI编码等工具帮助员工提高工作效率 [54] - 展望未来，将进一步提升内部基础模型的竞争力，探索更多本地生活领域的AI智能体应用，并根据运营洞察和用户反馈迭代AI智能体战略 [54] 问题: KeeTa在香港是否有望很快实现盈亏平衡？在中东市场，继第三季度扩张至几个新的海湾合作委员会国家后，这些市场的表现如何？对于进入巴西市场，KeeTa将采取何种差异化策略？在当前大众市场竞争尤为激烈的情况下，加速海外扩张的战略理由是什么？如何与整体资本配置框架对齐？对新业务分部明年的亏损有何预测？ [56] - 10月KeeTa香港业务已实现盈利，这比原定的三年计划提前，证明了以客户为中心的方法、深厚的运营知识和强大的技术能力能带来更好的单位经济效益 [57][58] - 在海湾合作委员会地区，以沙特阿拉伯为基础，新增了多个市场，目前仍处于非常早期阶段 [59] - 鉴于海湾地区共同的市场结构和用户行为，该地区仍然是外卖最具吸引力的市场之一，一些海湾国家的消费者不仅拥有更成熟的外卖习惯，渗透率更高，而且受益于更多样化、更丰富的餐厅供应 [60] - 巴西是全球GMV排名前五的外卖市场之一，年增长率仍超过20%，通过传统渠道（如WhatsApp、电话或网站）完成的交易仍占很大比例，这表明未来几年在线渗透潜力巨大 [61] - 公司在中国的外卖运营建立了世界最高效的技术平台，KeeTa在香港和沙特阿拉伯早期的成功增长证明了公司为不同市场本地化运营的能力，有信心为这些市场带来更好的服务体验 [62] - 资本配置方面，KeeTa是新业务的一部分，其他新业务还包括 grocery retail，公司已缩减美团优选，并扩大表现良好的小象超市等 [63] - 短期内，向海湾合作委员会市场和巴西的扩张需要在第四季度进行大量前期投资，但鉴于KeeTa在香港的早期成功，有信心在这些市场看到良好的发展轨迹，预计单位经济效益将遵循与香港类似的改善轨迹 [64] - 总体而言，预计新业务分部明年的亏损不会比2025年更大 [65]