涉及的行业与公司 * 行业：互联网行业，具体聚焦于在线食品外卖领域 [1] * 主要分析对象：中国公司美团 (Meituan) [1] * 相关市场与竞争对手：美团在EMEA（欧洲、中东、非洲）和拉丁美洲的扩张，直接影响该区域的食品外卖公司，包括Prosus、Delivery Hero、talabat、Jahez、iFood、Deliveroo、Careem等 [1][2] 核心观点与论据 * 美团持续进行国际扩张：美团在2025年第三季度继续推进海外市场拓展，与EMEA地区的外卖公司直接竞争 [2] * 在沙特，与Delivery Hero和Jahez竞争 [2] * 8月进入卡塔尔，与talabat和Jahez竞争 [2] * 9月进入科威特，与talabat、Deliveroo、Jahez竞争 [2] * 9月进入阿联酋，与talabat、DoorDash旗下的Deliveroo、Uber支持的Careem竞争 [2] * 10月在巴西启动试点运营，与Prosus旗下的iFood竞争 [2] * 公司认为海湾合作委员会国家和巴西的外卖渗透率有很大增长潜力，巴西常用WhatsApp订餐，为扩张提供了巨大机会 [2] * 美团新业务板块亏损收窄：在包含杂货零售和海外扩张的“新业务”板块，其运营亏损环比收窄 [3] * 该板块的具体拆分不明确，但杂货及其他举措（包括海外业务）的运营和营销效率有所改善 [3] * 美团旗下品牌Keeta于2025年10月在香港实现盈利，此时距其推出29个月，该市场竞争对手包括Delivery Hero，且Deliveroo已于今年4月退出该市场 [3] * 美团指出在沙特的单位经济效益正在改善 [3] * EMEA外卖行业情绪依然疲弱：中国市场竞争的急剧加剧，对全球所有外卖公司的市场情绪产生了负面影响 [10] * 美团集团层面的调整后EBITDA从2024年第三季度的+21亿美元，大幅下滑至2025年第三季度的-21亿美元 [8][10] * 美团将“加剧的竞争”描述为“非理性的”，并认为竞争强度可能在第三季度达到顶峰 [10] * SensorTower DAU数据显示美团扩张对现有玩家产生影响：报告提供了中东和北非地区主要市场的每日活跃应用用户数据，并指出数据虽不完美，但对趋势有方向性指导意义 [4] * 沙特：数据显示Jahez受到的影响相对大于HungerStation，而美团目前用户数已位居第二 [4] * 阿联酋：数据显示美团自推出以来逐步获得用户，尽管仍处于早期阶段 [4] * 科威特：数据显示美团增长势头更强，Jahez受负面影响最大，而talabat的DAU同比增长 [4][21] * 卡塔尔：talabat因监管机构在9月决定禁止其应用约5天而受到负面影响，且talabat和另一主要玩家Jahez (Snoonu)的用户均出现同比下降 [4][9][28] 其他重要内容 * 报告来源与性质：本报告为摩根士丹利研究部发布的行业观点，行业观点为“符合预期” [6] * 数据图表参考：报告包含多个SensorTower DAU数据图表，涉及沙特、阿联酋、科威特、卡塔尔等市场，展示了美团（Keeta）与当地竞争对手的用户趋势对比 [12][13][15][17][19][21][23][24][28] * 相关公司评级：报告末尾附带了摩根士丹利对相关互联网公司的评级列表，其中涉及本纪要讨论的Delivery Hero、Jahez、Talabat Holding、Prosus等公司 [80]