涉及的公司与行业 * 该纪要主要涉及中国A股市场及相关的指数，包括中证指数有限公司管理的系列指数，如沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A500、上证50、上证180、科创50、科创创业50以及海外中国互联网指数 [1][2][6] * 分析报告由高盛亚洲、高盛新加坡等机构的多位分析师联合发布 [4][5] 核心观点与论据 1 指数成分调整概况 * 中证指数公司于2025年11月28日盘后公布了半年度指数审议结果，所有调整将于2025年12月12日盘后生效 [1] * 主要指数成分股调整数量：沪深300指数更换11只成分股，中证500指数更换50只，中证1000指数更换100只，中证A50指数更换4只，中证A500指数更换20只，上证50指数更换4只，上证180指数更换7只，科创50指数更换2只，科创创业50指数更换2只，海外中国互联网指数新增5只、剔除1只 [2][6] * 预计此次调整将产生超过230亿美元的总双向被动资金流 [3][6] 2 指数层面影响 * 预计调整后，沪深300指数总市值将增至3.44万亿美元（+1.0%），中证500指数降至1.21万亿美元（-2.0%），中证1000指数降至1.10万亿美元（-1.3%）[2] * 预计调整后，沪深300/500/1000指数的未来12个月市盈率将从14.1倍/20.5倍/23.0倍变为14.2倍/20.2倍/22.7倍 [2] * 预计调整后，沪深300/500/1000指数的2026-27年每股收益复合年增长率将从13.5%/20.3%/24.8%变为13.4%/20.8%/24.4% [2] 3 行业层面影响 * 预计科技硬件与半导体、资本品、保险/券商将获得最大的被动资金净买入，规模分别约为13.5亿美元、6亿美元、3.4亿美元 [3] * 预计银行、消费零售、电信、房地产将面临最大的被动资金净流出，银行净流出约9.7亿美元，消费零售、电信、房地产各净流出约3亿美元 [3] 4 个股层面影响 * 潜在最大净买入个股：胜利精密（预计净流入7.38亿美元）、东山精密（6.80亿美元）、光启技术（5.15亿美元）、中科曙光（3.96亿美元）、中天科技（3.58亿美元）、北方稀土（3.20亿美元）[3][9] * 潜在最大净卖出个股：中国移动（预计净流出2.91亿美元）、中国中车（2.64亿美元）、中国铝业（2.49亿美元）、TCL中环（2.24亿美元）、华工科技（1.98亿美元）、江苏银行（1.70亿美元）[3][11] 5 历史与当前交易模式 * 当前沪深300指数新增成分股（相对于剔除股）在公告前的表现显著优于历史模式，中证500指数为中等程度优于历史模式，中证1000指数则基本与历史模式一致 [4] * 历史上，新增成分股的相对优异表现通常会持续到调整生效日，但之后往往会回吐部分涨幅 [4] 其他重要内容 * 报告提供了详细的图表数据，包括各指数调整的流动性、估值、被动资金流规模及公告前后的交易模式分析 [6][7][9][11] * 报告包含大量合规与信息披露内容，说明了分析师资质、潜在利益冲突、报告分发范围及使用限制等 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37]