关键要点总结 涉及的行业与公司 * 行业：中国宏观经济、制造业、非制造业（服务业和建筑业）、房地产行业 [1][3][7] * 公司：中国房地产开发商万科 [7] 核心观点与论据：经济表现疲弱 * 11月官方PMI数据显示经济活动疲软 制造业PMI从10月的49.0微升至49.2 建筑业PMI从49.1升至49.6 但服务业PMI从50.2降至49.5 [1] * 11月是记录中第二次所有三项官方PMI均低于50的荣枯线 上一次是2020年1月新冠疫情首次冲击中国时 表明国内经济在11月保持疲弱 [1] * 高频数据显示11月新房销售同比下降20-30% [9] * 10月数据评估指出 房地产数据的恶化是真实且令人担忧的 房价和新房销售双双下跌 [7] 核心观点与论据：政策与风险 * 消费行动计划侧重于供给侧 目标是到2027年培育三个价值各1万亿元人民币的消费领域和十个价值各1000亿元人民币的消费热点 [3] * 该计划缺乏资金安排和实施细节 并强调将AI融入消费品和服务的生产 但报告认为持续消费增长需要就业和收入方面的政策支持 [3] * 房地产市场风险持续 万科寻求债券持有人批准延迟偿还境内债券 引发其境内外债券大幅抛售 可能存在债务重组 [7] * 开发商面临新的压力 银行据报将更多止赎房产挂牌上市 形成需要政策制定者切断的"负面反馈循环" 出台新一轮房地产宽松措施的可能性增加 [7] 其他重要内容 * 图表显示自2019年7月至2025年7月NBS制造业PMI、服务业PMI和建筑业PMI的指数变化趋势 [2] * 报告引用了高盛近期关于中国宏观经济的多项研究 包括投资追踪、增长展望、PMI评论和经济活动追踪器等 [10][12]