涉及的行业与公司 * 行业：互联网行业（Internet）[4][5][88] 半导体行业（Semiconductors）[2] * 公司：Alphabet Inc (GOOGL O) [1][2][7][88] MediaTek (2454 TW) [2][27] Broadcom [3] 核心观点与论据 * 公司TPU供应预期大幅上调 亚洲半导体团队预计27年TPU采购量约为500万颗（此前预期约300万颗）增长约67% 28年采购量约为700万颗（此前预期约320万颗）增长约120% [1][2] * TPU外销策略蕴含巨大财务潜力 每销售50万颗TPU芯片可能为公司在27年增加约130亿美元收入和每股040美元的收益 [1][2] * 公司获得增持（Overweight）评级 目标股价为33000美元 基于贴现现金流模型 隐含27年约25倍市盈率 [7][8][15] * 公司投资主题包括持续的AI驱动平台创新 以及在搜索 YouTube 云等领域的创新 加之持续的费用控制 有望带来运营杠杆和每股收益上修 [15] * 看涨情景目标价为41500美元（较当前股价上涨约29 61%）看跌情景目标价为20000美元（较当前股价下跌约37 54%）基于期权市场隐含概率 股价超过41500美元的概率约为18 0% 跌破20000美元的概率约为13 7% [11][12][13][19] 其他重要内容 * 供应链信号显示TPU采购增加 分析师因此将联发科（MediaTek）评级上调至增持（Overweight）[2] * 共识评级分布显示 86%的分析师给予公司增持（Overweight）评级 14%给予持股观望（Equal-weight）评级 无减持（Underweight）评级 [16][17] * 公司面临的风险包括 全球广告增长进一步放缓 新AI产品带来超预期的利润率压力 以及经济衰退中对中小企业和旅游广告收入的风险 [19][25] * 公司的收入主要集中于北美地区（占40-50%）在欧洲（除英国外）占10-20% 在其他地区均低于10% [24]