行业与公司 * 行业：中国电池储能系统（BESS）行业 [2] * 报告机构：瑞银证券亚洲有限公司（UBS Securities Asia Limited）[5] 核心观点与论据 * 价格走势平稳 * 中国BESS系统价格周环比基本持平，2小时系统（交流）价格为0.50元/瓦时，4小时系统（交流）价格为0.46元/瓦时 [2] * 构网型BESS系统相比跟网型系统保持0.10-0.15元/瓦时的价格溢价 [2] * 除美国的前置需求外，来自欧洲、澳大利亚、中东等地区的强劲需求可能持续 [2] * 装机数据强劲但月度波动 * 10个月累计装机量达35.3吉瓦/89.3吉瓦时，同比增长56%/60% [3] * 10月单月装机量为1.7吉瓦/3.5吉瓦时，同比分别下降35%/49%，环比分别下降51%/66% [3] * 招标数据在10月环比下降15%/12%至10.0吉瓦/29.4吉瓦时 [3] * 月度波动主要受安装和招标计划节奏影响，预计四季度国内需求强劲，因通常是可再生能源项目并网高峰期 [3] * 政策推动市场化 * 国家发改委明确将BESS成本排除在输配电价成本之外，延续了2025年9月征求意见稿的方向 [4] * 该政策旨在鼓励BESS更多参与市场交易，以多元化收入来源并提升回报，避免电网公司既当市场参与者又当监管者 [4] * 新政策还呼吁建立容量补偿机制，有望支持BESS回报 [4] 潜在风险 * 国内可再生能源装机容量增长不及预期 [14] * 峰谷电价差小于预期 [14] * 储能系统的市场准入小于预期 [14] * 对中国制造产品的关税或其他进口限制高于预期 [14]