医药板块在 2025 年经历了回调，但在年底出现反弹。创新药领域经过 调整后，股价、市场预期和资金配置已回到相对合理水平，2026 年双 创板块仍具投资机会，关注医保谈判目录和商保创新目录发布及国际会 议数据。 当前行业热点集中在流感疫情、政策支持和创新领域突破。流感数据创 新高推动相关检测药物和疫苗个股上涨；北京市出台措施支持医疗器械 产业发展；小核酸药物、GLP-1 领域和 BCL-2 抑制剂等创新领域备受关 注。 未来一年的投资布局建议关注双抗、多抗、ADC、PROTAC、小核酸及 GLP-1 等前沿技术，以及研发实力雄厚的大型公司和具有 Best/First in class 潜力的 biotech 公司。同时，关注 CRO/CDMO 及其上游产业链 和逐步走出集采并实现新品放量的医疗器械公司。 医保谈判目录和商保创新目录发布将直接影响相关企业产品进入医保后 的销售情况。2026 年起，大量中国资产全球三期临床数据将读出，对 创投板块具有重要意义。医疗器械领域整体向好，消费医疗板块预期 2026 年将有所改善。 Q&A 创新药行情有望持续，PROTAC 专题：蛋白降解东风起， 国内产业链迎新机 202 ...