周期团队联合展望 - 2026 年度策略报告汇报会议 20251202 摘要 铜方面，目前价格约为 89,000 元/吨，预计未来可能涨至 12 万元/吨。全球铜 矿产量增速较低，而需求增速较高，因此供需缺口将持续存在。此外，弱美元 环境也利好铜的金融属性发挥。铝方面，由于国内供应侧改革维持良好状态， 加上需求强劲，我们对铝价保持乐观态度。预计 2028 年电解铝消费增速在 1.5%到 2.3%之间，而海外消费增速约为 1.3%到 3.0%。整体来看，原材料 价格相对较弱，但产品价格强势，因此利润可观。 贵金属市场前景如何？ 贵金属市场长期趋势依然看好，尽管短期内可能会有回调压力。全球金融秩序 重塑、美元信用问题及地缘政治因素都对黄金产生重大影响。此外，白银近期 涨势迅猛，这不仅是由于市场传闻，还因为金银比价修复。因此，对贵金属保 持乐观态度，但需注意选择利润能够释放且估值合理的标的。 小金属和新材料领域有哪些投资机会？ 铜价预计上涨至 12 万元/吨，全球铜矿产量增速低于需求增速，供需缺 口持续存在，弱美元环境利好铜的金融属性，投资者可择机布局。 铝价受益于国内供应侧改革和强劲需求，预计 2028 年电解铝 ...