锡：供需紧平衡且供给扰动频发，激励价格攀升 20251202 摘要 缅甸锡矿出口受限：受反腐行动影响，精炼锡出口量锐减，2025 年 1 月出口量仅为正常月份的一半，若 2026 年重演，将影响全球约 10%的 锡供应，相当于缅甸停产，加剧市场供应紧张。 缅甸复产进度缓慢：10 月份出口中国的锡量仅为停产前正常月份的 20%，市场预期复产速度低于预期，受雨季和矿井积水影响，短期内难 以恢复至正常供应水平，持续对市场形成供应压力。 全球锡矿储采比低：锡是最稀缺的有色金属之一，2024 年全球静态储 采比仅为 16 年，中国仅为 14 年，资源分布集中导致供应脆弱性高，主 要资源聚集地开发程度较高，加剧市场不稳定性。 中国锡矿储量下降：长期高强度开采导致中国锡矿储量显著减少，从 2001 年的 210 万吨降至 2024 年的 100 万吨，静态储采比从 30.34 下 降到 14，后备资源不足，需通过进口补充。 中国锡供需缺口扩大：国内锡矿产量下降与精炼锡产量增加形成对比， 导致原料供应与精炼需求之间缺口扩大，2024 年缺口达 12 万吨，占当 年总需求比例超过 63%，依赖进口。 Q&A 近期锡价持续上涨的 ...