财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为3.892亿美元，同比下降2.2%，但高于指引区间上限 [26] - 第四季度同店销售额下降6.8%（基于13周比较） [27] - 第四季度毛利率提升至38.6%，去年同期为36%，主要得益于有利的供应商回扣和货运成本 [29] - 第四季度录得1.84亿美元减值损失，主要与商誉及部分表现不佳门店关闭相关 [30] - 第四季度净亏损为1.628亿美元，或每股稀释后亏损17.54美元；调整后净利润为84万美元，或每股收益0.09美元 [31] - 第四季度调整后EBITDA为4520万美元，高于去年同期的4300万美元 [31] - 2025财年全年销售额约为12.4亿美元，调整后每股基本亏损为4.70美元 [31] - 2025财年末库存为2.08亿美元，同比减少2600万美元（约11%），两年内累计减少超1亿美元 [31][32] - 2025财年资本支出约为2500万美元，同比减少超2000万美元 [32] - 2026财年指引：销售额预计为11亿至12.5亿美元，调整后EBITDA预计为5500万至7500万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度化学品类别可比销售额下降约7.1% [27] - 第四季度设备类别可比销售额下降约7.6% [27] - 水测试后的转化率在2025财年同比提升500个基点 [9] - 第四季度每笔交易商品数量实现中个位数增长 [10] - 通过减少2000多个SKU，预计将带来400万至500万美元的年度化EBITDA改善 [20][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正执行以客户为中心、便利性、资产利用和成本优化四大支柱的转型战略 [5][12][16][23] - 核心战略行动包括：优化关键商品的价格价值、精准目标营销、推行市场领导模式、关闭80-90家表现不佳门店、优化分销网络和SKU组合 [5][7][10][17][20] - 定价策略目标是与专业零售商持平，并略高于大型超市等主要零售商 [61] - 行业竞争在第三季度加剧，价格竞争延续至第四季度，公司已采取积极定价应对 [79][80] - 公司利用垂直整合优势（如自有Stellar制造工厂）在关键价值商品上竞争 [6][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战，消费者更加注重价值，导致公司净流失超过16万住宅客户，住宅客流量下降8.6% [5][6] - 天气因素也被认为是销售疲软的一个原因 [6] - 管理层认识到情况的紧迫性，致力于通过转型行动恢复盈利增长 [23] - 对2026财年持谨慎乐观态度，预计大部分销售和盈利将来自下半年，体现了行业的季节性 [38] - 公司正与Kirkland & Ellis、Centerview Partners等顾问合作，以识别提升盈利能力和优化运营的机会 [40] 其他重要信息 - 公司在第四季度完成了CFO职位的平稳交接，Jeff White加入并担任首席财务官 [4] - 公司拥有强大的客户数据，Pool Perks忠诚度计划覆盖超过85%的交易，为零方数据精准营销提供了基础 [7][8] - 公司正在扩大当日送达服务（通过Uber合作）以及泳池维护和服务产品，以提升便利性 [13][14] - 公司年末无循环信贷额度未偿借款，长期净债务为7.52亿美元，可用流动性约为1.68亿美元 [32] - 2025财年因多出一周（53周）对第四季度业绩产生了约1830万美元的销售额贡献，但对每股收益和EBITDA有负面影响 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 供应商合作伙伴是否支持转型努力，产品分配和付款条件是否正常 [48] - 供应商一直是重要的合作伙伴，支持公司的转型计划，库存水平的关键商品现货率提升了超过400个基点 [49] - SKU优化有助于向供应商提供更准确的预测，改善合作和库存计划 [51] 问题: 2026财年EBITDA指引中预计能转化为自由现金流的比例 [52] - 未提供具体的自由现金流指引，但在指引中点位假设公司将在2026财年实现自由现金流为正 [53] 问题: 定价投资的重点领域（化学品vs设备）以及未来定价策略方向 [58][59] - 定价优化主要集中在关键价值商品上，这些商品主要属于化学品类别 [60] - 定价策略目标是确保与专业零售商价格可比，并略高于大型零售商，公司将专注于日常价格价值 [61][62] 问题: EBITDA利润率扩张的驱动因素，是否主要由SG&A节约驱动 [63] - 指引中包含了因定价投资导致的毛利率下降100-150个基点，公司将通过货运费用降低、占用成本优化以及SG&A削减来部分抵消，EBITDA增长是毛利率和SG&A共同作用的结果 [64][65] 问题: 门店关闭的影响以及未来是否可能有更多关闭计划 [70] - 关闭的80-90家门店销售额和四壁EBITDA均较低，目前大部分剩余门店是盈利的，如果销售继续下滑，未来可能会评估更多关闭可能，但目前此举已移除了大部分不盈利门店 [71][72] 问题: 流失的16万客户去向以及赢回他们的成本 [73][74] - 约80%的流失客户是"摇摆客户"，且是Pool Perks会员，公司了解其离开主要因价格因素，将进行精准营销以高效赢回 [74][75] - 2026财年指引中营销支出并未假设增加，而是对现有营销资金进行重新部署，提高效率 [76] 问题: 第四季度竞争动态以及2026年竞争定位 [79] - 第三季度末出现高竞争定价并延续至第四季度，公司采取了积极定价应对，业绩从第三季度到第四季度有连续改善 [79][80] 问题: 对战略支柱框架的总体评估以及2026年展望 [81][82] - 战略支柱框架统一了团队焦点，旨在成为美国泳池护理的一站式商店，在成本优化、资产利用和便利性方面的行动令人满意，最大的机遇在于通过投资价格价值赢回住宅客户和提升客流量 [83][84]