行业与公司 * 纪要涉及的行业包括风电、锂电（锂电池及中游材料）、储能（特别是数据中心储能）、数据中心配套设备（电源、液冷、配电）、氢能源（绿色氢氨醇、燃料电池）[1] * 涉及的公司包括风电行业的头部整机企业、锂电材料领域的天赐材料、华升铝业、湖南裕能、万润新能、乐攀科技、安达科技、捷峰新材[10]、储能领域的阳光电源[5]、数据中心相关的欧陆通、中恒电器[6]、以及氢能燃料电池领域的易华通、雄韬股份、国付新能、崇正能源、国鸿新能[18] 金风科技、中国天楹、吉电股份、中间瑞科、华电科工、华能华南、双良、国核新能等也被提及[16] 核心观点与论据 风电行业 * 风电行业受益于自律公约和需求旺盛 中标价格企稳回升 大部分整机订单已实现盈利[1][2] * 行业成功因素包括行业集中度高 市场展望乐观 下游风电场运营商对风机质量要求提升[1][2] 锂电行业 * 锂电行业需求持续高增长 消化了2021-2022年形成的大幅过剩产能 全球需求正处于爆发式增长窗口期[3] * 工信部聚焦锂电反内卷 通过行政力量介入 有望推动产业链景气上行[1][4] * 中游材料环节盈利状况不佳 多数二线企业仍处于亏损阶段 铁锂板块举措强烈 有望带动中游涨价或产能调整[8] * 2025年12月 锂电池材料各细分市场普遍存在涨价预期 铁锂预期涨幅在1,000至2,000元之间 隔膜、铜箔、铝箔等均有不同程度的涨幅预期 六氟磷酸锂和VC等品种的大单持续提升趋势明显[3][11] * 2026年需重点关注锂电池及中游材料价格的上行趋势 中游环节提价确定性更高[9][3] 储能行业（特别是数据中心储能） * 美国数据中心储能项目快速发展 截至2025年9月已达30几吉瓦时 其中80%项目启动时间在9月30日之后 预计2026年有一半项目落地 其余将在2027年完成[5] * 数据中心储能主要驱动力是并网灵活性 用于满足电网需求加速并网许可 备用电源和电能质量调节需求也在增长[5] * 国内阳光电源因其北美市场份额较高及PCS能力强 将成为主要受益者[5] * 储能产业发展可参考地方直接充放电补偿政策（如内蒙古）点燃产业热情的模式 预计将在新能源领域重复出现[19] AI与数据中心配套 * AI情绪回暖带动数据中心配套设备、电源、液冷、配电等领域发展[6] * 谷歌链和阿里链相关公司如欧陆通、中恒电器等值得关注[6] 氢能与燃料电池 * 氢能源和绿色氢氨醇方向受政策体系化扶持[7] * 燃料电池行业处于估值洼地 成本已降至3,000元以下 机械及氢气供应问题得到解决 在西部矿卡、东部冷链物流等场景应用成熟 有望迎来弹性最大的反转[17] * 燃料电池市场空间远超预期 可作为发电装置或数据中心备用电源[17] 新能源政策与前景 * 新能源政策频繁出台且框架指引明确 国家发改委强调新能源消纳与调控 鼓励新型储能技术发展[12] * 政策为绿氢等项目提供了新的发展方式 提高了项目收益率 有望推动大量观望中的项目重新启动[13] * 新型储能技术在政策系统化护航下 商业化进程有望超出市场预期[14] * 新能源产业爆发近在眼前 当前是资本市场相对合适的布局窗口期 应寻找国内外政策共振带来的需求端爆发 选择弹性大的方向（如绿色甲醇）[14] 其他重要内容 * 反内卷工作的成功通过产品价格企稳回升和企业经营扭亏为盈来衡量 供需关系改善明显的行业（如风电）更容易取得成功[2] * 在标的选择上 应优先考虑落地快、与下游签订协议并能保证消纳、具有低成本优势的企业[15]