行业与公司 * 行业：医美行业[1] * 公司：未明确点名，但提及“公司”的胶原蛋白业务[1][19]，以及美丽田园旗下医美品牌“秀可儿”[29][30]和上游产品公司“锦波”[12][32][33][34][35] 行业整体状况与趋势 * 营收增长放缓：2025年医美行业整体营收增速放缓至5%，低于2024年的7%[3] * 行业出现分化：部分机构（尤其渠道医院）营收下滑幅度达50%，但大型连锁机构及合规、有特色的中小机构仍保持增长[1][6][7] * 价格内卷加剧：终端价格透明化导致客单价持续下降，2025年客单价下降4个百分点[3][8][9] * 利润率承压但相对稳定：2025年行业净利润率预计维持在8%-10%，与去年基本持平[1][8] * 未来增长预期：行业未来几年仍将增长，但增速放缓，不会再现过去的高速增长[2][22] * 行业集中度将提高：预计行业集中度将提高，未来可能出现拥有100-200家门店的大型连锁品牌，新进入者门槛更高[2][23][24] 市场与消费者行为 * 客流量与客单价变化：2025年客流量增加9%，但客单价下降4个百分点，导致整体增速放缓[3] * 新客户减少：2025年新诊量降低，新增量占比为42%，较2024年的48%下降6个百分点[4][25] * 老客户复购重要性提升：老客户平均年复购次数从2024年的5.5次增加至2025年的6.5次，成为客流量增长主因[26][27] * 获客成本上升：2025年新客获客成本同比增加至少5%，主要因线上平台获客成本提升及监管导致推广渠道减少[28] * 监管影响显著：自2022年起监管趋严，影响依赖广告和直播带货的年轻消费者群体，是增速放缓的原因之一[4][5][28] 上游产品竞争与价格动态 * 上游产品竞争激烈但毛利高：上游医美产品竞争加剧，但毛利率仍高达90%以上[1][10] * 产品价格普遍下滑：价格下滑与产品上市时间、市场覆盖面正相关[12] * 颈部微整形：4毫克产品价格从原价六七千元降至一两千元[11] * 再生系列：如艾美克如白天使从最初定价13,800元降至成交价约7,000元，有时低至4,999元[11] * 肉毒素：如恒力出厂价约800多元，终端售价不到1,000元，五年前售价可达2000多元[11] * 未来价格预期：预计上游产品价格将继续下降，例如锦波4毫克产品2026年价格可能至少降价30%至六七百元左右[9][35] 重点产品与技术发展 * PDRN（聚脱氧核苷酸）前景广阔：预计2026年相关注册证将获批，其抗炎、组织修复等功能在皮肤管理上优于传统玻尿酸和胶原蛋白[1][13][14] * PDRN的市场影响：可能替代部分玻尿酸和胶原蛋白市场，但更多是叠加使用以增强疗效[15][16] * 重组胶原蛋白增速放缓：重组胶原蛋白市场仍有空间，但增速可能放缓[1][17] * 高低成本产品效果差异：低成本重组胶原蛋白用于水光针时，效果与高成本产品差异不大，主要差异体现在品牌和医生培训上[18] * 三螺旋结构非唯一决定因素：三螺旋结构是验证胶原蛋白支撑性的重要指标，但具体效果还取决于注射量、层次等因素[21] 公司/品牌具体表现与策略 * 公司胶原蛋白业务：2025年1-11月，公司胶原蛋白销量增速为53%，低于2023年的79%和2024年的66%，但仍保持较高水平[1][19] * 公司未来策略：公司从2025年9月、10月开始寻找代工生产，未来市场份额预计继续增长但增速可能放缓[19] * 秀可儿的定位与竞争力：美丽田园旗下医美品牌秀可儿，定位轻医美，在轻医美领域应位列前十，主要依赖母公司生美机构转化老客户，获客成本较低[29][30][31] * 锦波产品动态：锦波持续推广新产品（如1.5毫升凝胶），并通过代工（如8毫克产品）组合销售策略抢占市场，定制用量在10月和11月已占总用量的四分之一[32][33] * 采购成本预期下降：预计2026年采购成本将继续下降，例如当前1050元的成本可能降至700元左右，降幅约30%[34] 机构运营策略调整 * 成本控制：机构通过代加工等方式降低采购成本[1][8][9] * 营销投入调整：减少营销投入，整体营销费用占比从2019年的35%以上降至目前的22%-25%[28] * 资源侧重老客户：将更多资源投入老客户复购，以应对新客获客成本上升的挑战[8][27][28] * 产品组合销售：通过将不同规格产品（如8毫克与4毫克）组合销售，以降低采购成本并提高利润空间[33]