公司：Flex (伟创力) * 公司是一家全球性的制造解决方案与供应链服务提供商，业务涉及数据中心、公用事业、医疗、工业、汽车和消费电子等多个终端市场[2][3] * 公司首席执行官为Revathi Advaithi，嵌入式及关键电源业务总裁为Chris Butler[2] 核心业务：数据中心与电源业务 * 业务规模与增长：数据中心（含公用事业）业务在2026财年预计收入约为65亿美元，占公司总收入的25%[5] 该业务在2026财年预计增长超过35%[5][7] 其中，电源业务在2025财年收入为13亿美元[9] * 业务构成：公司提供全面的数据中心解决方案，涵盖计算、冷却和电源三大领域[6] * 计算：包括计算集成和金属机箱制造[5] * 冷却：包括芯片级冷板、辅助冷却设备（如CDU）等[6][7] * 电源：包括芯片级供电（嵌入式电源）以及机架外直至公用事业级别的电源（关键电源）[6][12] * 增长驱动：增长由终端市场需求旺盛和公司自身技术突破共同驱动[7] 特别是嵌入式电源业务，因芯片功耗增加和技术飞跃而显著增长[7] 关键电源业务也将随之加速[15] 高盛分析师预计大型超大规模企业资本支出明年将增长36%[8] * 高电压技术趋势：为应对机架功率密度提升（从15千瓦增至数百千瓦），行业正向更高电压（如400伏直流、800伏直流）发展以提高效率、减少铜用量[17][18] 公司已展示400伏直流、1兆瓦的电源机架，预计400伏产品将在明年晚些时候开始量产，800伏部署则需要更长时间[19][22] NVIDIA等芯片供应商正在推动800伏技术，以实现快速高效部署[21] * 集成化与模块化：公司正从提供单一产品转向提供完全集成的解决方案，例如在一个1兆瓦的电源机架中集成电源单元、BBU、母排和机架本身，从而增加每兆瓦的美元价值含量[23][24] 通过PowerPods（电源模块）及扩展的IT模块、冷却模块，公司提供预制的模块化解决方案，可大幅缩短部署周期、降低现场施工风险[25][27][28] 公司能够提供计算、冷却和电源三种模块，并实现集成化规模部署，这是其关键差异化优势[29] * 战略收购与合作： * 2024年收购Crown Technical，增强了在美国的模块化系统能力，获得了中压设备产品线，并进入了与数据中心紧密相关的公用事业市场[33][35] * 收购JetCool获得了冷板和CDU（冷液分配单元）技术，完善了冷却产品组合[41][42] * 与LG在热管理解决方案上合作，LG擅长设施级冷却基础设施，与公司的机架级冷却技术形成地理和产品上的互补，有助于提供完整的冷却解决方案[44][45] * 竞争格局：公司在“从电网到芯片”的解决方案中，各细分领域面临不同竞争对手，但在提供完整技术部署和集成模块化解决方案方面具有优势[53][54] 作为大型制造商，公司具备规模与速度优势，能满足数据中心客户对规模和速度的需求[55] * 运营模式：公司采用客户主导的寄售（consignment）模式，该模式随着业务规模增长而扩大，对利润率有轻微正面影响但尚不显著[56] * 产能与需求：目前公司无法完全满足市场需求，正在计算、冷却和电源三个领域积极进行产能扩张，包括在达拉斯、墨西哥瓜达拉哈拉以及美国多地增加制造 footprint[40] 其他终端市场表现 * 医疗：业务表现良好，增长稳健，公司专注于设备制造[58][62] * 工业：业务出现增长，主要围绕基础设施部署，此前受可再生能源（主要是住宅可再生能源）业务拖累，现已趋于稳定[58][62] * 汽车：业务已趋于平缓，随着OEM在投资平台（混动或电动）上更加明确，预计将恢复增长[57][62] * 消费电子：业务相对平淡，增长前景不明朗[57][62] 其他重要业务动态 * 与亚马逊的权证协议：亚马逊已是公司大客户，该协议及相关技术开发预计将在未来一两年内贡献收入，有望助力公司未来几年保持超过30%的增长[49][50] * 美国本土制造战略：客户因关税和供应链问题对本地制造兴趣增加，公司正有选择地在数据中心、公用事业、医疗和工业等终端市场增加在美产能[57][58][61] * 机器人业务：机器人（如仓储机器人）是工业业务中的重点增长领域，公司为其提供合同制造服务[63] 公司认为AI和自动化（包括硬件和软件）将极大提升制造业生产率，是未来的关键增长点[63][64][65] * 利润率展望：第四季度约6.8%的运营利润率指引强劲，利润率持续提升主要得益于数据中心等高增长业务带来的产品组合优化以及内部生产率提升，这一趋势预计将持续[67][68]