财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长12.9%，达到29亿美元 [3] - 第三季度营业利润率为销售额的10.8%，同比下降180个基点 [3][25] - 第三季度摊薄后每股收益为5.14美元，与去年同期持平 [3][25] - 可比销售额增长6.3%，由平均客单价增长3.8%和交易量增长2.4%共同驱动 [4][27] - 综合毛利率同比提升70个基点至40.4%，主要得益于库存损耗降低和商品利润率提高 [27][28] - 销售、一般及行政费用同比增长23.3%至8.41亿美元，占销售额的比例同比上升240个基点至29.4%，主要受激励性薪酬、Space NK并表以及战略投资影响 [30] - 季度末现金及现金等价物为2.05亿美元，短期债务为5.52亿美元 [32] - 总库存同比增长16%至27亿美元，以支持新品牌发布、Space NK以及63家净新增门店 [33] - 本季度资本支出为8700万美元，主要用于新店、现有门店和IT系统投资 [33] - 本季度回购了42.7万股股票，年初至今累计回购170万股，总金额6.93亿美元 [33] - 公司上调了2025财年全年指引：预计净销售额约为123亿美元，可比销售额增长介于4.4%至4.7%之间，营业利润率介于12.3%至12.4%之间，摊薄后每股收益介于25.20至25.50美元之间 [34][35] - 对第四季度的预期：可比销售额增长介于2.5%至3.5%之间，营业利润率介于12%至12.3%之间，每股收益介于7.61至7.90美元之间 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 香水：是增长最快的品类，第三季度实现了两位数的可比销售额增长，新品牌如Valentino、Dolce & Gabbana、Miu Miu等受到欢迎，并在超过60%的美国门店增加了货架空间 [8] - 护肤品：是第二快增长的品类，实现了稳健的高个位数可比销售额增长，主要由高端护肤品驱动，K-Beauty系列表现强劲，Fenty Skin Body（独家）等新品发布成功 [9] - 彩妆：实现了中个位数的可比销售额增长，大众和高端彩妆均有增长，21 Days of Beauty活动成功，Hourglass、NARS等品牌表现强劲，K-Beauty彩妆系列也推动增长 [9][10] - 护发：实现了中个位数的可比销售额增长，主要由高端护发驱动，大众护发、染发和配件也有积极贡献，但个人造型工具销售下滑，独家品牌Sacred表现超预期 [10][11] - 服务：实现了中个位数的可比销售额增长，主要由剪染服务、扩大的眉部服务以及造型师生产力持续提升驱动 [11] - 电子商务：销售额实现了中双位数增长，应用内销售占在线会员销售额的65%，高于第二季度的63% [4][16] - 实体店：可比门店销售额实现了中个位数增长，占总销售额的80% [27][39] - 会员：忠诚度会员同比增长4%，达到创纪录的4630万会员 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场（核心业务）：所有主要品类均实现可比销售额正增长，通过运营、营销和商品创新强化市场地位 [5][6] - 国际市场： - 墨西哥：通过合资伙伴Grupo Axo在第三季度开设了7家新店 [17] - 中东：通过特许经营伙伴Alshaya在科威特开设了首家门店 [17] - 英国：Space NK持续表现良好，正在与公司其他业务进行整合 [18] - 线上市场：成功推出UB Marketplace，新增超过120个品牌和3500个SKU，旨在拓展品类、吸引新客户并抓住增量增长机会 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略（Ulta Beauty Unleashed）：围绕三大战略重点：1) 强化美国核心业务；2) 拓展新业务（包括国际扩张）；3) 调整未来基础（优化成本结构和工作方式，重振文化）[5] - 品牌建设与商品组合：专注于强化和现代化从平价到奢侈的全系列商品组合，本季度推出了超过35个新品牌（许多为独家），并通过Cécred（Beyoncé护发线）等成功案例展示其利用4600万会员规模推出和扩展品牌的能力 [11][12] - 营销与数字化：推出新的品牌权益活动“Beauty Happens Here”，并持续投资数字化参与度和个性化，如推出Replenish and Save、Wishlist、Venmo支付等功能，并将“门店发货”点增加至1000多家 [14][16] - 运营与基础设施：成功完成达拉斯配送中心的改造，引入先进自动化和机器人技术，以加强库存流动和增加产能 [21] - 领导层与文化：任命Chris DelOrefice为新任首席财务官，并专注于重振企业文化 [22][23] - 行业竞争：管理层承认美容行业竞争激烈，但强调公司的差异化优势在于其独特的平价到奢侈全系列商品组合、服务、体验活动以及线上线下结合的便利性，有信心继续赢得市场份额 [53][54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美容行业环境：尽管第三季度整体消费者信心有所软化，但美容参与度保持健康，根据Circana数据，大众和高端美容市场均实现了中个位数增长 [5] - 消费者行为：洞察显示美容消费者预算紧张，注重价值，但仍计划为季节性需求、可负担的挥霍和赠礼进行消费，专注于补充必需品并围绕高价值、节日限量版和促销活动进行精明购买 [24] - 假日季展望：团队已为2025年假日季做好充分准备，对黑色星期五和网络星期一的业绩感到满意，但意识到最大的销售周仍在后面，并对充满挑战的宏观背景保持警惕 [24][51] - 定价与关税：看到更多品牌驱动的全市场提价，但品牌合作伙伴在考虑关税缓解和提价时非常谨慎，会考虑消费者钱包压力并确保提供价值，根据平均成本存货计价方法，在零售价调整后销售低成本库存时，短期内会对销售成本产生益处，但最终会随着旧产品售罄和新产品补进而趋于一致 [29][37][38] - 利润率展望：2025年是投资年，2026年将不会是另一个重大投资年，预计2026年的息税前利润率不会从2025年的水平恶化，但现阶段改变长期增长目标为时过早 [44][47][49] - 库存损耗：在减少库存损耗方面取得进展，第三季度有适度改善，第四季度预计再有适度改善，预计2025年全年损耗将低于2024年，并认为仍有进一步减少的机会 [29][52] 其他重要信息 - 门店网络：季度末拥有1500家Ulta Beauty门店和84家Space NK门店，本季度新开28家Ulta Beauty店，改造15家，关闭1家 [26] - 长期门店目标：公司对其1800家的长期门店目标保持信心 [64] - Space NK整合：仍处于早期阶段，目标是相互学习，保护Space NK的独特性，而非将其变成迷你版Ulta Beauty [58][59] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于品牌定价趋势以及3.8%的客单价增长在未来季度是否会持续 [36] - 管理层表示，品牌提价在业务中并不新鲜，本季度并未看到异常情况，提到了e.l.f.、Coty和Helen of Troy等公司宣布提价 [37] - 公司开始看到比第二季度更多的全市场提价，但品牌合作伙伴在考虑关税缓解和提价时非常谨慎，会考虑消费者钱包压力并确保提供价值 [38] - 根据平均成本存货计价方法，在零售价调整后销售低成本库存时，短期内会对销售成本产生益处，但最终会随着旧产品售罄和新产品补进而趋于一致 [38] 问题: 关于消费者跨渠道购买行为以及推动电子商务强劲增长的因素 [38] - 管理层指出，门店和电商渠道均表现强劲，80%的业务仍来自门店 [39] - 应用参与度从上一季度的63%增长至65%，电子商务已连续三个季度实现双位数可比增长 [40] - 增长归因于2025年推出的新功能，如分拆购物车、Replenish and Save、Wishlist、Venmo支付，以及将“门店发货”点增至1000多家，这些投资提升了数字体验和个性化，推动了两个渠道的增长 [40][41] 问题: 关于可比销售额在两年叠加基础上加速增长的原因，是产品创新、门店执行力还是促销改善 [41] - 管理层认为所有因素共同作用，公司在商品（特别是礼品和香水）、数字化能力、营销（新品牌权益活动）和运营（库存、客户满意度、配送速度）四个方面重点发力，团队协同执行计划推动了增长势头 [42][43] 问题: 关于SG&A增长中品牌广告活动的贡献，以及2026年SG&A管理展望和Space NK的影响 [44] - 管理层解释，SG&A杠杆恶化240个基点主要由于激励性薪酬、门店薪酬福利费用、门店费用以及云软件摊销，广告费用因更高的总收入而产生了杠杆效应 [44] - 2025年是投资年，符合原计划，更多关于2026年SG&A的计划将在3月分享 [44] - 关于Space NK，其贡献将在2026年3月的规划中详细说明 [44] 问题: 关于2026年独家品牌和创新渠道的可见度 [45] - 管理层对2026年的新品渠道感到满意，商品团队正在制定计划，新品和创新将平衡地覆盖整个产品组合，具体细节将在3月分享 [46] 问题: 关于长期息税前利润率目标（12%）的思考，以及SG&A是否将成为未来杠杆的来源 [47] - 管理层表示，尽管2025年指引为12.3%-12.4%，但2026年将不会是另一个重大投资年，预计息税前利润率不会从2025年水平恶化 [49] - 目前改变长期增长目标为时过早，新任CFO上任后将共同制定支持长期市场份额增长和盈利能力的计划 [49] 问题: 关于假日季势头是否开始减弱，以及是否需要持续投资来推动业务 [50] - 管理层回应，本季度各阶段可比增长相当一致，对黑色星期五和网络星期一的业绩感到满意，美容对消费者和假日需求仍然非常重要，公司对计划有信心并专注于执行，预计势头不会很快改变 [51][52] 问题: 关于第三季度库存损耗改善的量化，以及第四季度和未来的展望 [52] - 管理层表示，第三季度有适度改善，第四季度预计再有适度改善，预计2025年全年损耗将低于2024年，并认为仍有进一步减少的机会 [52] 问题: 关于当前竞争态势与三个月前或年初相比的变化 [53] - 管理层承认竞争激烈，但强调公司的差异化优势在于其独特的平价到奢侈全系列商品组合、服务、体验活动以及线上线下结合的便利性（如线上下单门店自提），有信心继续赢得市场份额 [53][54][55] 问题: 关于高端与大众品类的表现差异，假日季新品与去年的不同，以及从Space NK和K-Beauty引入产品的进展 [56] - 管理层指出，高端美容行业实现中个位数增长，公司在高端市场获得了份额，主要驱动力是护肤和香水，彩妆也有提升，护发趋势稳步改善，并在实体和数字渠道均获得份额 [57] - 大众美容行业也实现中个位数增长，公司在大众市场获得份额，主要驱动力是大众彩妆 [57] - 关于Space NK，仍处于早期阶段，其吸引力在于其客户关系和敏捷性，公司可以学习其高街小店运营效率，而Space NK可以受益于公司的后台运营和规模，目标是相互学习并保护其独特性 [58][59] 问题: 关于SG&A增长从全年13%-14%变为第三季度23%的差异解释，以及毛利率在4-5%可比销售增长下持平的原因，Space NK更高毛利率的影响 [60] - 管理层解释，Space NK将从2026年第三季度才开始计入可比销售额，因此2026年上半年会有Space NK的同比影响 [61] - 2025年全年毛利率预计大致持平，受较低损耗和较高商品利润率驱动，但被其他收入和门店占用成本的不利杠杆以及不利渠道组合所抵消 [62] - 第四季度预计毛利率出现不利杠杆，主要受门店固定成本、其他收入以及不利渠道组合影响，但供应链成本会有一些杠杆 [62] 问题: 关于1800家门店的长期目标进度，以及定价收益与关税库存影响在损益表上匹配的时间点 [64] - 管理层对1800家的长期门店目标保持信心 [65] - 关于定价，第四季度预计会有适度的提价，类似往年，关税相关的库存压力尚未完全体现，根据平均成本法，大约需要一两个季度才能完全消化 [65][66] 问题: 关于2026年新品渠道的展望，以及今年业绩改善中内部运营提升与未来潜力的占比 [66] - 管理层对2026年的新品渠道感觉良好，商品团队正在制定平衡的计划 [67] - 2025年是重大的面向市场和销售驱动的投资年，2026年投资将更加审慎和聚焦，公司处于早期阶段，有机会从过去几年的投资中获益并看到成果持续显现 [68][69] 问题: 关于黑色星期五至网络星期一表现强劲但第四季度指引放缓至2.5-3.5%的原因，政府停摆影响、消费者习惯变化，以及新举措在未来12个月持续贡献的潜力 [69] - 管理层对黑色星期五和网络星期一的业绩感到满意，但指出接下来的九周是关键销售周，存在天气等不确定性，因此给出了审慎的指引 [70][71] - 对于持续增长势头，管理层相信公司能够持续增长份额，团队正在为2026年制定坚实的计划，具体细节将在3月全年业绩发布后分享 [71][72]