涉及的行业或公司 * 中国宏观经济 [1] * 广东省经济 [1][2] 核心观点和论据 * 投资者正在讨论广东省可能将其GDP增长目标从5%下调至4%的可能性 [2] * 自2022年以来，广东省的GDP增长每年比全国平均水平低1.1个百分点 [1][4] * 广东省对全国GDP增长的贡献率自2022年以来已显著下降至7.9%，而前五年为10.7% [4] * 即使广东省将2026年GDP目标从5%下调至4%，全国目标保持在“5%左右”仍然是合理的 [4] * 广东省的供应链（高度集中于家电、家具、建材、装饰）在过去三年更容易受到房地产下行的影响 [12] * 由于广东省中低端制造业产品占比较高，且比其他地区更依赖美国市场，其出口增长年内迄今表现弱于全国平均水平 [12] * 预计明年实际GDP增长4.8%，名义GDP增长4.1% [13] * 财政扩张可能保持温和且被动，预计3月全国人大将宣布基本持平的财政方案，年中可能追加相当于0.5个百分点GDP的补充方案 [13] * 预计政策将前置以支持基础设施，随后在下半年推出住房保障措施（抵押贷款利息补贴）和服务消费补贴 [13] * 这些措施可能只会为国内需求提供“缓冲”，而非“提振”，这意味着2026年是通缩减轻，而非再通胀 [13] 其他重要内容 * 据报道，中国高层领导在11月中旬表示可以容忍广东省相对较慢的增长速度，指出“鉴于其已经庞大的经济规模，当前增速仍代表显著增长”，并认为“广东应自我对标，更专注于应对经济社会发展中的新挑战” [3] * 过去，广东省的GDP目标往往与全国目标相似，并通常在3月全国人大宣布前被视为风向标，但这次情况不同 [4] * 图表显示，自2022年以来，广东省GDP增长一直低于其自身目标和全国平均水平 [7] * 图表显示，广东省在工业产出、固定资产投资、出口和零售销售等多个领域普遍表现疲软 [9][10]