货币政策取向会改变吗？20251207 摘要 央行"收短放长"操作旨在根据不同期限结构调节流动性，并非全面收 紧流动性或抬高资金成本，而是为了平滑关键期限利率波动，使其围绕 政策利率窄幅波动。若 DR001 或 DR007 异常上行，央行可能转为"放 短收长"操作。 潘功胜在《金融时报》上的署名文章中提及保持货币政策敏捷性和稳健 性，这属于一贯表述，并不代表即将发生重大变化。市场不应过度解读， 目前没有明确迹象表明未来会进行大幅度调整。 "科学稳健"的货币政策体系涵盖数量性调控、价格性调控、制度框架设 计等多个方面，偏向金融制度基础设施建设，覆盖周期和维度远超降息 降准等短期措施，不预示取向上的变化。 30 年期利率独立上行主要源于银行资产端承接长久期政府债供给压力， 负债端存款期限缩短，以及年底银行腾挪久期窗口等因素，更多来自交 易盘影响而非宏观面变化或政策打压。 当前超长端利率 30 年和 10 年的利差扩张至 41 个基点，30 年期更多存 在超跌反弹的交易机会，而非抄底机会，更稳健的机会仍在 10 年期限 内。需关注利差扩大至 45 个基点时，低成本负债配置资金可能考虑买 入。 Q&A 近期 30 年 ...