行业与公司 * 行业：A股市场、宏观经济、TMT（计算机、电子、通信）、高端制造（机械、化工、军工）、传统制造业[1][6] * 公司：未提及具体上市公司，但提及具备全球竞争优势的传统行业龙头企业（“奔马资产”）[1][7] 核心观点与论据 * 市场短期谨慎：年底前因考核和漂移回归需求，投资者趋于谨慎，市场成交量低迷[1][2] * 短期不确定性因素：美国12月降息预期已定，但长端利率尚未反映变化引发担忧；国内政治局会议和中央经济工作会议能否带来强力催化存在不确定性[1][2] * 春季躁动行情预期：历史数据显示，春节前两周左右通常开启一轮趋势性上涨，涨幅通常超过10%[1][3] * 今年行情类型判断：今年春季躁动更可能是上涨中继型，整体指数仍有10%以上的上涨空间[1][3] * 行情启动时间：若无强力催化，预计在2026年春节前一两周启动；若有强力催化（如海外降息问题解决或国内政策积极定调），则可能提前至12月初启动[1][3][4][5] * 历史启动催化案例：2019年因中美贸易冲突缓和、全球景气复苏等因素，曾导致春季躁动提前[5] * 春季躁动期间投资方向：小盘股及科技板块表现突出[1][6] * 春季躁动期间重点关注板块： * 第一梯队（TMT）：计算机、电子、通信，胜率高、弹性大[1][6] * 第二梯队：机械、化工、军工，胜率与TMT相近但弹性稍弱[1][6] * 节前节后策略差异：节前防御性策略偏多，节后上行趋势更明确[1][6] * 长期资产配置建议：关注“奔马资产”，即具备全球竞争优势的传统行业龙头企业，受益于外需上行和国内制造业政策支持，目前估值相对较低[1][7] * 年底窗口期关注点：可关注低拥挤度标的，以及险资开门红增量带来的质量红利和周期股[1][7] * 全年看好方向：受益于外需提升及“十五五”规划重点任务的奔马资产组合[1][7] 其他重要内容 * 市场对2026年预期：从近期路演总结看，市场对2026年牛市的共识程度较高[2]