行业与公司概览 * 涉及的行业：科技行业（涵盖AI、通信、电子、半导体、传媒、游戏等细分领域）[1] * 涉及的公司：提及多家上市公司，包括金蝶、静态科技、群核科技、万兴科技、美图、中际旭创、普天科技、国盾量子、兆易创新、普冉股份、华创、拓荆、中微、新易盛、中国移动、腾讯、美团、京东、快手、哔哩哔哩、完美世界、吉比特、恺英网络、巨人网络、昆仑万维、值得买、易点天下等[1][4][6][7][8][12][13][14][17][24][29][30][32] 核心观点与论据 AI 行业发展趋势与驱动力 * 2026年三大核心驱动力：模型平权与成本下降、国产算力渗透率提升、产业焦点从训练转向推理[3][5] * 模型平权与成本下降：国内大模型API调用成本仅为海外模型的1/5，加速生产力平权，引爆应用临界点[1][5] * 国产算力渗透率提升：受地缘政治及政策驱动，国产算力渗透率预计从2024年的23%提升至2026年的40%以上，国产芯片性能已能胜任主流推理和部分训练任务[1][5] * 产业焦点转移：资本市场关注点从高度资本依赖的训练场转向创造价值的应用推理场，真正机会属于以AI原生理念构建产品核心架构的公司[1][5] 具体投资赛道与标的 * 企业级AI Agent：例如金蝶，其AI助手日均调用已达280万次，从按人头卖软件转向按价值变现，嵌入核心业务流程可带来3-5倍ARPU值提升[1][6] * 垂直领域专家：如静态科技（AI驱动药物发现）、群核科技（AI空间设计），垂直赛道壁垒高，一旦跑通可形成滚雪球效应[1][6] * AI原生内容与交互：包括消费端AIGC工具（如万兴科技、美图）以及硬件端（AI PC、手机、智能车等），本质是算力下沉，为端侧AI应用铺路[1][7] * 光模块：持续看好，1.6T产品预计2026年将迎来十倍甚至十五倍放量，推荐龙头中际旭创，其在1.6T产品上具有代际领先优势[1][12] * 卫星互联网：发展前景乐观，火箭发射运力提升将带动卫星产业链业绩兑现，推荐普天科技，其在太空算力运营商逻辑上具有优势[1][13] * 量子科技：是中国有望领跑全球的领域，关注国盾量子（战略转型加大量子计算布局）及提供制冷剂核心仪器的企业[4][14] * 存储芯片：AI需求驱动市场持续紧张，看好上游晶圆制造、模组类公司及芯片设计公司如兆易创新、普冉股份，以及半导体设备机会[4][24] * 运营商：在AI算力需求爆发下，其IDC业务增速有望保持两位数增长，结合估值和高股息特征，成为保险资金和新基金配仓首选，看好中国移动等[15][17] 2025年市场回顾与2026年展望 * 2025年AI板块表现：主线是交易北美算力高景气度，上游芯片、PCB、光模块等环节受益明显；AI应用板块因下游付费意愿和商业化验证节奏问题，呈现结构性机会和震荡轮动特征[2] * 2025年通信行业表现：表现非常不错，特别是在光模块领域，例如新易盛从底部起涨幅接近10倍[8] * 2026年电子行业观点：电子板块经过调整后估值不贵，盈利预期更多来源于业绩兑现；算力板块估值仍较低且业绩上行空间大；存储板块将延续强势并带动半导体周期上行[20] * 2026年AI终端趋势：将是AI终端重要兑现之年，更多原生AI将嵌入手机及可穿戴设备，端侧AI布局加速，从明年下半年开始可能迎来集中式创新和爆发[21][22] * 2026年传媒行业策略：AI和优质内容仍是重要催化剂，行业业绩已显示明确拐点[28] * 2026年游戏行业前景：预计继续保持良好表现，许多公司有大量储备产品，目前行业估值较低，是布局良机[30] 其他重要内容 * 通信行业持仓变化：2025年三季度通信持仓已达到6.5%以上，相较于过去3%左右的水平有明显增长[9] * 光模块估值：从2026年的预测市盈率（PE）看，核心标的如中际旭创等仍然只有20多倍左右，估值并未完全反映行业高成长性，未来可能还有50%以上的空间[9] * 中日关系影响：短期内可能推动日本半导体材料国产替代诉求增强，在湿电子化学品、电镀液及光刻胶等领域，中国企业面临较大替代机会[25] * 消费电子机遇：AI与硬件深度结合，从明年底开始可能看到更多创新爆发，为消费电子零部件供应链提供重大机遇[26] * 港股市场关注点：将受益于人民币升值和降息预期，重点看好港股中的互联网大厂，如腾讯、美团、京东等[29] * 影视内容领域变化：与去年不同，今年票房表现一般，更看好广电、短剧出海及AI漫剧等新兴高景气度领域[31] * AI应用细分领域：广告、内容生成、电商和教育在美股已有成功案例，在A股中推荐昆仑万维、值得买和易点天下等标的[32] * 长期发展信心：认为AI发展路径比互联网时代更坚实，未来两到三年内不会出现过度泡沫化，对科技板块持中长期乐观态度[27]