财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1.203亿美元，同比增长13% [11] - 第三季度调整后EBITDA为2910万美元，同比增长1900万美元，环比增长700万美元 [11] - 第三季度调整后EBITDA利润率达到历史新高的24%，环比提升5个百分点，同比提升15个百分点 [11] - 第三季度平均医疗服务客户数为4520个，较上一季度增加53个 [11] - 第三季度每个平均医疗服务客户的总收入为26,622美元，同比增长6% [12] - 第三季度净利润为430万美元，连续第二个季度实现正净利润 [12] - 季度末现金及现金等价物为1.064亿美元，上一季度为9830万美元 [14] - 第三季度经营现金流为1550万美元，同比增长970万美元 [14] - 第三季度自由现金流为880万美元，同比增长720万美元 [14] - 公司已连续五个季度实现正经营现金流和正自由现金流 [14] - 更新2026财年总收入指引至4.79亿-4.81亿美元，此前指引为4.72亿-4.82亿美元 [17] - 更新2026财年调整后EBITDA指引至9900万-1.01亿美元，此前指引为8700万-9200万美元 [17] - 更新2026财年平均医疗服务客户数指引至约4515个，此前预期为4500个 [18] - 预计2027财年总收入在5.45亿-5.59亿美元之间 [19] - 预计2027财年调整后EBITDA在1.25亿-1.35亿美元之间 [19] - 预计2027财年平均医疗服务客户数将实现中个位数百分比增长 [19] - 预计2027财年每个平均医疗服务客户的总收入将实现双位数百分比增长 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 预计2027财年，网络解决方案业务将增长最快，支付处理业务其次，订阅业务第三 [32] - 预计2027财年，AccessOne业务将贡献总收入的约6.5% [19] - 公司正将更多面向医疗服务提供商的产品的货币化，越来越多地转移到网络解决方案业务中 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2022年以来，医院和卫生系统的现金持有天数下降了28% [6] - AccessOne管理的投资组合规模约为4.5亿美元 [16] - AccessOne的综合收费率平均为其管理投资组合的4%-12% [16] - AccessOne的运营成本（包括与PNC银行关系相关的成本）占收入的65%-75% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购AccessOne进入医疗服务提供商融资市场，以解决患者财务责任上升带来的现金流问题 [8] - 公司正在拓展的第二个新兴市场是医疗保健提供者营销，这是一个价值数十亿美元的数字营销机会 [8] - 公司的差异化优势在于能够通过嵌入临床工作流程，协调患者和医疗保健提供者的沟通，形成闭环 [9] - 收购MediFind和ConnectOnCall（现为Phreesia on Call）是公司理解、触达和吸引医疗保健提供者的核心 [9] - 公司认为其HCP激活方案将加深与医疗服务提供商和生命科学客户的关系，并为增长故事增加一个持久且差异化的收入流 [10] - 公司计划在未来几个季度开始投资于AccessOne的上市策略，包括面向新客户和现有客户 [23] - 在医疗服务提供商方面，市场对患者入院服务仍有大量需求，新的AI产品（特别是语音AI工作流和应用）带来了大量采用和主动咨询 [28] - 在网络解决方案方面，PatientConnect非常成功，而Post-Script Engagement和HCP产品等新服务也引起了极大兴趣 [29] - 公司认为其产品和基于许可的营销方式，以及为生命科学客户带来的回报和价值，使其在长期监管环境下处于有利地位 [54] - 公司专注于帮助合适的患者找到合适的医生，而不是让愿意付费的医生在目录中获得展示，并致力于成为顶级专家被同行发现的首选来源 [62] - 通过将MediFind整合到Phreesia平台中，其使用量出现了显著增长 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 患者财务责任一直在上升，且预计这一趋势将持续 [6] - 对于医疗服务提供商而言，这意味着更多患者欠款无法收回，付款周期变长，提供商承担更多财务风险 [6] - 患者欠款通常需要数年才能解决，这给医疗服务提供商带来了营运资金压力 [6] - 融资解决方案可以改善现金持有天数并减少应收账款天数 [7] - 融资或付款计划可以显著改善患者体验和支付能力，并减少使用信用卡或房屋净值贷款的需求 [7] - 公司对AccessOne抱有很高的期望，认为这项收购将在未来多年贡献巨大价值 [24] - 公司希望平衡增长和利润率，目标是始终在增长和利润率方面做得比预期更好 [35] - 只要增长能够支持，公司将继续投资于销售和市场营销以及研发 [36] - 公司认为HCP营销机会带来的是增量收入，因为直接面向消费者的预算和HCP预算是非常不同的 [40] - 公司预计在未来几年将深入了解AccessOne的哪些产品更受哪类客户欢迎 [50] - 在获取新客户或扩展业务时，AccessOne的收入确认可能更具波动性 [50] - 公司认为目前（12月8日）在网络解决方案销售季的情况与去年同期相似，但金额更大 [54] - 公司同意政府出台的大量监管信息，并认为自身处于正确的方向 [55] - 公司需要度过接下来的几周以获得更好的能见度 [55] - 公司预计将继续大力投资MediFind平台一段时间 [63] - 公司预计营销支出金额将会增加 [66] - 对于网络解决方案收入，公司通常在进入日历年时拥有约60%-70%的能见度 [69] - 目前优先考虑使用自由现金流偿还为收购AccessOne而产生的债务，但股票回购绝对是公司考虑的事项之一 [79] 其他重要信息 - 第三季度的G&A费用项中包含了一次性的G&A税收优惠，使调整后EBITDA增加了90万美元 [11] - 第四财季通常因新日历年开始而承担更高的工资税负担 [18] - 更新后的2026财年展望包含了AccessOne从收购完成日到财年结束期间约750万美元的收入贡献 [17] - 更新后的调整后EBITDA展望包含了AccessOne从收购完成日到财年结束期间的预期贡献 [18] - 更新后的平均医疗服务客户数展望反映了AccessOne从收购完成日到财年结束期间增加的约15个客户 [18] - AccessOne的收购价格由约5300万美元现金和一笔在收购完成日签订的1.1亿美元有担保过桥贷款支付 [15] - 公司预计将用长期信贷安排为这笔过桥贷款再融资或替换 [15] - AccessOne预计每年将增加约80个平均医疗服务客户 [16] - AccessOne通过其与PNC银行的关系向客户提供资金支持模式 [16] - 在资金支持和非资金支持模式下，医疗服务提供商保留大部分财务风险，而非AccessOne [16] - 公司已获得批准实施股票回购计划 [79] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AccessOne业务未来几年的增长潜力、加速方式、现有客户群的扩展空间，以及何时能向Phreesia原有客户群交叉销售 [22] - AccessOne的产品目前并不适合绝大多数原有客户，需要进行一些工作和投资才能面向大多数原有客户群 [23] - 公司计划投资于其上市策略，包括面向新客户和现有客户，这些投资已包含在2027年的展望中 [23] - 这是公司迄今为止最大的一笔收购，预计将在未来多年贡献巨大价值，对2027年指引中隐含的数字不必过度解读 [24] 问题: 关于为收购AccessOne进行再融资的计划，以及推动下一年平均医疗服务客户中个位数增长的上市策略和核心产品 [26] - 公司正在积极寻求替换过桥贷款，预计未来几个月内会有消息 [27] - 市场对与公司合作有很高的需求，公司基于自由现金流和EBITDA，对此次收购的融资安排感到满意 [27] - 在医疗服务提供商方面，市场对患者入院服务仍有大量需求，新的AI产品（特别是语音AI工作流和应用）带来了大量采用和主动咨询 [28] - 在网络解决方案方面，PatientConnect非常成功，而Post-Script Engagement和HCP产品等新服务也引起了极大兴趣 [29] 问题: 关于2027财年收入指引中隐含的约8%-10%核心有机增长率，以及网络解决方案销售季的能见度和指引中的缓冲空间 [31] - 公司提供下一年早期展望时，需要对仍在进行中的销售季做出许多假设 [32] - 目前（12月8日）的情况与去年同期相似 [32] - 排除AccessOne的影响，网络解决方案业务将增长最快，支付处理业务其次，订阅业务第三 [32] - 许多面向医疗服务提供商的产品的货币化正越来越多地转移到网络解决方案业务中 [33] 问题: 关于下一年利润率扩张的驱动因素和可持续性 [35] - 公司团队在资本管理方面表现出色，这是过去几年公司优先考虑的事项 [35] - 公司希望平衡增长和利润率，目标是始终在增长和利润率方面做得比预期更好 [35] - G&A一直是公司可以获得大量杠杆的领域 [35] - 只要增长能够支持，公司将继续投资于销售和市场营销以及研发 [36] 问题: 关于HCP营销计划是否已开始为2026销售季销售、制药客户的反应，以及该收入是否完全是增量收入 [39] - 公司已开始为部分选定客户提供试点，并已向某些关键客户销售，市场需求很大，预计将在新财年启动这些项目 [40] - 公司认为这是增量收入，因为直接面向消费者的预算和HCP预算是非常不同的 [40] 问题: 关于更新的2026财年指引中，AccessOne贡献750万美元收入但指引中点仅上调300万美元，是否意味着核心业务存在缺口，以及对2027财年展望的影响 [42] - 差异主要源于对网络解决方案业务的预期更加审慎，因为销售季存在很多决策和不确定性 [45] - 这4百万美元的差异主要分配在网络解决方案业务，但这并不预示下一年的情况 [45] 问题: 关于AccessOne的资金支持和非资金支持模式的需求情况，以及该业务的季节性 [47] - AccessOne平台的优势在于其灵活性，能够以多种方式满足客户的不同需求 [49] - 公司预计在未来几年将深入了解哪些产品更受哪类客户欢迎 [50] - 其上市策略可能与面向医疗服务提供商的策略类似，但收入确认在获取新客户或扩展业务时可能更具波动性 [50] 问题: 关于网络解决方案销售季的波动性是否与直接面向消费者广告的整体政治环境不确定性有关，以及为何这种波动性不会影响2027财年 [53] - 波动性确实与直接面向消费者的话题有关，这也是公司持更审慎态度的原因 [54] - 目前（12月8日）的情况与去年同期相似，但金额更大 [54] - 公司认为其产品和基于许可的营销方式，以及为生命科学客户带来的回报和价值，使其在长期监管环境下处于有利地位 [54] - 公司同意政府出台的大量监管信息，并认为自身处于正确的方向 [55] - 公司需要度过接下来的几周以获得更好的能见度 [55] 问题: 关于MediFind的进展和竞争优势，特别是与近期Healthgrades和Zocdoc合作的对比 [57] - 公司不认为Healthgrades与Zocdoc的合作在市场上具有很强竞争力 [62] - 许多专家认为付费获取潜在客户是不道德和错误的，因此公司专注于帮助合适的患者找到合适的医生，并成为顶级专家被同行发现的首选来源 [62] - 通过将MediFind整合到Phreesia平台中，其使用量出现了显著增长 [62] - 公司预计将继续大力投资MediFind平台一段时间 [63] 问题: 关于第三季度EBITDA超预期和2027财年指引之间的跳跃点，以及营销支出的增长预期 [65] - 第四季度有工资税的季节性负面影响，而第三季度有90万美元的一次性税收优惠正面影响 [65] - 这暗示利润率将有所改善，但公司也试图为持续表现留出一些空间 [65] - 预计营销支出金额将会增加，因为公司有许多增长计划 [66] 问题: 关于Phreesia on Call如何进入医疗服务提供者工作流程并展示教育内容，以及网络解决方案收入中提前预订与年内追加销售的比例 [68] - 公司正在测试不同类型的广告形式，将其置于产品中不干扰医疗服务提供者工作流程的部分，目前处于与客户进行试点的早期阶段 [69] - 对于网络解决方案收入，公司通常在进入日历年时拥有约60%-70%的能见度 [69] 问题: 关于之前提到的2027财年有机增长业务排序（网络最快、支付第二、订阅第三）是否准确，以及为何支付业务增长会快于订阅业务 [71] - 该排序是针对排除AccessOne后的有机增长而言的 [72] - 如果包含AccessOne，支付业务和订阅业务的增长可能不相上下，或者支付业务更快 [72] 问题: 关于2027财年总收入展望的假设，以及平均医疗服务客户数与每个客户收入增长之间的构成，是否包含AccessOne [75] - 2027财年展望包含AccessOne [76] - AccessOne预计每年贡献约80个平均医疗服务客户，其中约65个将落在2027财年，贡献约1个百分点的增长 [76] - 因此，中个位数平均医疗服务客户增长中，约有1个百分点来自AccessOne [76] 问题: 关于在当前股价水平下，公司是否考虑通过股票回购为股东返还价值 [78] - 股票回购绝对是公司考虑的事项之一，公司已获得批准实施该计划 [79] - 目前，优先考虑使用自由现金流偿还为收购AccessOne而产生的债务，同时公司还有其他希望投资的领域 [79] - 利用市场错配机会一直是公司多年来的考虑之一 [79]