涉及行业与公司 * 行业：中国/香港消费行业，涵盖多个子行业，包括但不限于农业、服装与运动服饰、酒精饮料、餐饮、现制茶饮、乳制品、婴幼儿配方奶粉、食品饮料、黄金珠宝、家用电器、家居改善、个人及家庭护理、教育、海外相关/OEM、零售、烟草、玩具、化妆品、箱包、免税等[7][170] * 公司：报告追踪了74家主要港股消费公司（其中37家为摩根士丹利覆盖），并详细列出了具体公司的南向持股数据，包括但不限于：优然牧业、创科实业、青岛啤酒股份、统一企业中国、古茗、新东方在线、健合集团、周大福、茶百道、国泰传媒、小菜园、华润饮料、毛戈平、中国现代牧业、海伦司、新秀丽、华润啤酒、周黑鸭、宇华教育等[1][6][10][13] 核心观点与论据 * 整体趋势：2025年11月，摩根士丹利覆盖的42只主要港股消费股录得南向资金净流入[1] * 月度数据：2025年11月1日至30日，74只符合互联互通交易资格的主要港股消费股（其中37只为摩根士丹利覆盖）的平均南向持股占自由流通股本比例环比上升0.5个百分点[1] * 年度至今数据：2025年年初至今，南向资金净流入（简单平均值）占自由流通股本比例较2024年底上升6.5%[2] * 个股流向分布： * 过去一个月：42只股票录得南向资金流入，30只录得流出，2只净流入为零[2] * 2025年年初至今：53只股票录得流入，21只录得流出[3] * 月度流入前五个股：优然牧业（占自由流通股本比例增加5.0个百分点）、创科实业（+5.0个百分点）、青岛啤酒股份（+4.7个百分点）、统一企业中国（+3.7个百分点）、古茗（+3.5个百分点）[6][10] * 月度流出前五个股：新东方在线（-2.5个百分点）、健合集团（-1.9个百分点）、周大福（-1.8个百分点）、茶百道（-1.6个百分点）、国泰传媒（-1.5个百分点）[10] * 年初至今流入前五个股：小菜园（+70.7个百分点）、华润饮料（+47.6个百分点）、毛戈平（+33.8个百分点）、优然牧业（+31.5个百分点）、中国现代牧业（+30.2个百分点）[10] * 年初至今流出前五个股：海伦司（-23.8个百分点）、新秀丽（-17.3个百分点）、华润啤酒（-15.7个百分点）、周黑鸭（-14.2个百分点）、宇华教育（-12.2个百分点）[10] * 行业类别流向： * 11月期间：烟草、婴幼儿配方奶粉、教育、箱包类别录得平均资金流出，其他类别录得平均流入[10] * 2025年年初至今：酒精饮料、家居改善、教育、箱包类别录得资金流出，其他类别录得平均流入[10] 其他重要内容 * 互联互通名单更新：2025年6月9日起，蜜雪冰城和古茗被纳入深港通；2025年9月8日起，沪上阿姨、IFBH、周六福被纳入深港通[169] * 公司覆盖范围：报告明确指出，在追踪的74家公司中，有34家公司（包括中国现代牧业、敏华控股、海信家电、睿见教育、新东方在线、睿见教育、枫叶教育、蓝月亮集团、日清食品、优然牧业、特步国际、思摩尔国际、中粮家佳康、希望教育、宇华教育、中国科培、呷哺呷哺、海伦司、齐屹科技、飞鹤、新高教集团、JS环球生活、太平洋纺织、国泰传媒、古茗、蜜雪冰城、茶百道、沪上阿姨、锅圈、周六福、IFBH、维他奶国际、Regina Miracle）并非摩根士丹利研究覆盖对象[169] * 数据来源与图表：报告数据及图表（如南向资金流入关键图表、74家公司的南向持股排名及多个公司南向持股占自由流通股本比例的历史走势图）均来源于万得和摩根士丹利研究[11][13][15][17][19][20][22][23][24][26][27][28][29][31][33][34][37][38][39][41][43][44][46][47][49][52][54][55][56][57][59][60][61][64][66][68][69][72][73][75][77][78][80][81][82][84][85][86][87][90][92][93][95][97][99][100][102][104][105][106][108][109][111][113][114][116][118][120][121][123][125][126][128][131][132][133][134][137][139][141][143][144][146][148][151][153][155][157][160][163][166][168] * 行业观点：摩根士丹利对该消费行业的观点为“与大市同步”[7]